国家统计局9月10日发布的数据显示，8月份居民消费价格(CPI)同比上涨2.0%，创12个月以来的新高，且涨幅比7月份的1.6%略有扩大。

　　8月份，食品价格同比上涨3.7%，涨幅比上月扩大1.0个百分点，其中猪肉、鲜菜价格同比分别上涨19.6%和15.9%，分别贡献CPI上涨0.59个百分点、0.46个百分点，合计影响CPI上涨1.05个百分点。

　　根据同比数据可知，CPI创12个月以来新高的主要原因是食品价格同比涨幅有所扩大。由于部分地区高温、暴雨天气交替，影响了鲜菜的生产和运输，导致鲜菜价格大涨，与猪肉价格上涨重合，使得CPI涨幅扩大。

　　接下来的第四季度，在此轮“猪周期”下，由于供给因素导致的生猪价格上涨趋势不改，且会超过上一轮的价格高点，加之同期叠加的蔬菜价格在冬季将持续上涨，所以CPI涨幅仍会继续攀升，但CPI全年涨幅突破3%——中央政府既定目标的可能性不大。

　　虽然CPI创下12个月以来的新高，其实对通胀的担忧却无虞，但通缩态势不减。支撑该判断的缘由在于：8月份，工业生产者出厂价格(PPI)同比下降5.9%，降幅比上月扩大0.5个百分点，这已是PPI连续42个月同比下降，其中多数行业价格均出现下降，石油加工、黑色金属冶炼等尤甚。

　　既然通缩态势鲜有改善，宏观政策取向不会发生根本逆转，宽松的货币政策仍将继续，稳增长政策持续加力，笔者列举的理由如下：

　　其一，9月1日公布的官方制造业采购经理人指数(PMI)下降到荣枯线以下，8月份PMI创3年来新低。

　　其二，需求不足导致大宗商品价格下跌，采掘工业价格下降20.9%，原材料工业价格下降11.1%，加工工业下降4.9%。

　　由此预示着经济仍在继续探底，这无疑加剧了中央稳增长的压力。基于此，最近的国务院常务会议决定再推一批稳增长措施，包括设立国家中小企业发展基金、确定调整和完善固定资产投资项目资本金比例制度等。成立国家中小企业发展基金，目的是改革创新投融资机制，强化定向调控，让积极财政政策更加精准发力。从历史经验看，此举对于拉动项目投资能收到立竿见影的效果。

　　既然经济增长压力仍存，那货币政策将维持宽松。根据央行数据显示，截至今年7月末，金融机构人民币贷款余额增速较上年同期和上月末分别回升2.2个和2.1个百分点；当月新增贷款1.48万亿元，同比多增1.61万亿元。货币信贷适度增长，有利于加大对实体经济特别是内需的支持力度。有机构预估，今年8月份新增贷款仍将保持大约1.1万亿元的规模。

　　笔者简单归结，CPI涨幅扩大，但通胀无忧，通缩压力持续，无疑导致经济运行承压较大，虽然宽松的货币政策仍将持续，但政策效应已有递减之势，积极的财政政策需要接力。

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