2014年三季报数据显示，泰禾净负债率达546%，高居房企之首。一旦融资成功，公司有望保持跨越式发展，直接迈入一线开发商行列。

    借壳上市3年后，以高杠杆、高周转闻名的泰禾集团(000732.SZ)迎来了资本市场再融资的首秀。

    根据泰禾集团于2015年1月16日发布的公告，公司通过定增募集资金不超过40亿元，全部用于福州东二环泰禾广场东区项目等3个项目以及偿还金融机构借款和补充流动资金。

    这是泰禾集团继2014年12月末宣布拟发行25亿中期票据之后披露的又一融资计划。不到一个月，泰禾集团合计推出规模高达65亿元的融资计划，其资金饥渴程度可见一斑。

    此外，2015年1月14日，泰禾集团参股的东兴证券IPO顺利通过发审会，作为东兴证券IPO影子股的泰禾集团也备受市场关注。

    定增募资40亿投三大项目

    定增预案显示，泰禾集团此次拟以13.83元/股，向不超过10家特定对象非公开发行不超过2.89亿股，募资不超过40亿元，扣除发行费用后将全部用于福州东二环泰禾广场东区等5个项目。

    其中，福州东二环泰禾广场东区项目预计总投资额86.71亿元，募集资金拟投入额13亿元;泰禾·厦门院子项目和泰禾·宁德红树林项目预计总投资额分别为76.95亿元和24.14亿元，募集资金拟投入13亿元和6亿元。另外，偿还金融机构借款和补充流动资金各4亿元。

    泰禾集团董事会认为，房地产行业市场集中度加速提升的趋势越来越明显，资金实力是衡量房地产行业竞争力的重要方面之一。本次非公开发行股票的实施，有利于支持公司二级开发项目建设，增强持续盈利能力;归还金融机构借款，将降低项目融资成本，提高盈利水平;补充流动资金，将缓解公司的资金压力，有力地支持公司现有在建项目的运转及拟建项目的开发。

    泰禾集团预计，福州东二环泰禾广场东区项目将实现总销售收入60.65亿元，净利润6.00亿元;泰禾·厦门院子项目将实现销售收入合计55.47亿元，净利润5.35亿元;泰禾·宁德红树林项目将实现销售收入30.77亿元，净利润3.05亿元。换言之，上述3个项目合计实现营业收入146.89亿元、净利润14.40亿元，分别相当于公司2013年营业收入和净利润的2.40倍和1.98倍。

    有泰禾内部人士认为，泰禾集团在区域布局和产品布局上已经确立了竞争优势，目前泰禾的项目或持有的地块均位于北京、上海等一线城市及福建本土区域，加上资本市场的支持，有助于公司在市场和房企分化进一步加剧的大背景下脱颖而出，实现弯道超车。此外，此次定增亦有利于优化公司的债务结构，2014年三季报数据显示，泰禾净负债率达546%，高居房企之首。

    海通证券最近发布研报指出，泰禾集团此次融资意义重大，有望保证公司继续保持跨越式发展。根据中国指数研究院2014年房地产行业销售排行榜显示，泰禾集团2014年实现销售金额230亿元，处于中国房地产销售前30强。公司2012年销售规模不到50亿，仅用2年左右时间实现企业本质性飞跃。本次融资对于降低企业杠杆，增强未来发展动力至关重要。一旦融资成功，公司有望保持跨越式发展，直接迈入一线开发商行列。

    再融资监管松动

    记者注意到，泰禾集团此次推出融资计划，正值监管部门放松对房地产行业再融资方案审批之际。

    据媒体报道，证监会新闻发言人邓舸于2015年1月16日表示，上市公司再融资、并购重组涉及房地产业务的，国土资源部不再进行事前审查。此前，自2010年开始，证监会要求上市房企涉及住宅房地产开发业务的再融资申请，需要就其用地情况征求国土部意见。

    分析认为，随着上市公司再融资、并购重组涉及房地产业务的，国土资源部不再进行事前审查，房企再融资的审批周期将大大缩短，方案获批的难度也将降低，有助于加速恢复A股上市房企再融资的“造血”功能。

    “可能大家觉得泰禾节奏都把握得很好，刚好国土资源部这边对于房企再融资、房企资产重组相关的一些核查就不需要了，然后上市公司融资的进度会加快。这个是刚好碰上的，我们并没有刻意说考虑在哪个时间点推出融资方案。”泰禾集团董秘洪再春表示，“上市以后我们在资本市场也没有进行过融资动作，这次我们觉得相对来说是一个比较合适的时机，公司也需要进一步扩充资本金，支持今后的跨越式发展。”

    除了此次定增，泰禾集团还拟发行25亿中期票据进行融资。

    2014年12月29日泰禾集团公告，为促进公司经营发展，进一步拓宽公司融资渠道，降低资金成本，优化公司债务结构，公司拟向中国银行(行情,问诊)间市场交易商协会申请注册发行总额不超过人民币25亿元(含25亿元)的中期票据。目前，该议案已获得公司董事会和2015年第一次临时股东大会通过。

    短短一个月内，泰禾集团就接连2次推出了大规模融资计划，融资额高达65亿元，其资金链状况引发市场担忧。

    “任何一个企业要发展，都有资金的需求，这个不要做过分解读。资金到位以后会支持企业更好的发展。”洪再春还表示，“我们认为房地产市场会分化，特别是区域市场会分化，不同城市之间，一线城市跟二三线、三四线城市会分化，另外房地产企业之间也会分化。对于有特色、有特点的房地产企业，具备良好融资平台的企业还是有优势的，应该会取得更好的发展。”

    参股公司IPO过会

    除了借力资本市场，泰禾集团早年的多元化布局也开始获得回报。

    2015年1月14日，泰禾集团参股的东兴证券IPO顺利通过发审会。自2014年11月下旬以来，券商股连续暴涨，股价翻番，令市场侧目。因此，作为东兴证券IPO影子股的泰禾集团也受到市场关注。

    首发招股书(申报稿)显示，东兴证券于2008年5月成立，2011年增资扩股时，泰禾集团及公司控股股东泰禾投资分别以25550万元和10585万元认购股份。目前，泰禾集团持有东兴证券7000万股股份，占东兴证券总股本的3.49%，为其第三大股东;泰禾投资持有东兴证券2900万股，占其总股本的1.45%。

    根据当前券商股估值水平，海通证券预计泰禾集团持股东兴证券的合理估值均值为17.84亿元，对应每股泰禾集团持有东兴证券的价值高达1.87元/股。

    对此，洪再春向理财周报记者表示：“我觉得这是一个很好的投资。今后有良好的投资回报，或者是对公司的整个发展有支持、有帮助的投资项目，我们还会进一步关注，有合适的机会我们都会积极参与。”

    在二级市场上，1月22日复牌后，泰禾集团股价很快封住涨停。截至1月23日，公司股价收于18.72元，较1月9日停牌前收盘价15.88元上涨17.88%。