在去年上线权益类众筹平台后，京东最近又高调宣布进入股权众筹，采用的是“主投+跟投”模式。另外，据可靠消息，苏宁也正在积极地上线众筹平台，阿里巴巴表示在筹备中。

    股权众筹无疑已成为当今社会上最热话题之一，随着两会提出“开展股权众筹融资试点”方案，股权众筹正式被国务院写入了政府工作报告，股权众筹行业受到前所未有的关注。对于目前火热的众筹局面，我有一些冷思考。

    巨头的进入将提高行业门槛

    股权众筹行业主要分为两类：第一类为老牌投融资服务平台转型，如国富源上线的“众投邦”、创业津梁创办的“云筹”等;这一类平台由老牌投融资服务平台转型而来，在投融资服务领域具有创业者和投资人基础，经验老练且善于吸收创新的思维理念不断融合;第二类为纯粹的新进入平台，如大家投、原始会、天使客等。虽然行业积累较少，但也各有所创新的地方。

    但随着巨头的进入，众筹行业的情况变化会更复杂。最近京东高调进入股权众筹领域，对整个行业来说，这是件有利有弊的事情。

    好处是京东等巨头的进入将会对行业产生利好，京东通过巨大的品牌影响力，让更多的人知道并参与到股权众筹领域，起到教育市场的作用，在某种程度上还可以拉抬某些平台的估值。

    从另外一方面来看，不好的在于，行业的门槛提高了，新办平台参与的机会越来越小。对于发展较好的平台也有一定的压力，毕竟京东的品牌、平台效应、财力、引流能力都不是一般的创业者或者小平台可以比的。

    但是，从目前的局势来看，行业洗牌的时间还没有到来，现在股权众筹行业处在行业的爆发期，但并没有完全发展壮大起来，也没有出现行业巨头。而且京东并不具备很强的金融优势，股权众筹的投后管理和退出机制上还需要进步观察。

    目前股权众筹模式存在的6大问题

    股权众筹虽表面风光无限，社会关注度很高，但股权众筹背后的风险与形势的严峻，真实情况却不容乐观，还有很多问题至今仍未解决：

    投资人回报：如何帮投资人赚钱，这是目前整个股权众筹行业根本性的问题，股权众筹平台仅仅只是帮投资人完成投资是不够的，因为投资人的诉求并不是完成投资，而是投资后的回报赚钱，股权众筹平台只有帮助投资人挣钱才有价值。目前整个股权众筹行业，还没有一个平台真正解决了这个问题。

    众筹的对象：天使投资是一个高风险的投资行为，并不是一个大众事业。传统的天使投资主要是由非常专业的天使投资人在投，还有一部分财务自由的人士在投，这类人群比较小众;而股权众筹是把天使投资公众化，以实现大众支持创业、万众支持创新。那就会面对一个始终绕不开的问题，如何把一个专业度要求很高的高风险事业转变成为一个大众可参与的低门槛公众事业。

    众筹退出机制：股权众筹要帮助投资人挣钱有个前提，就是投资人要有退出机制，只有成功退出后你的投资才能转化为实际收益。但是目前股权众筹行业缺乏比较好的退出机制，股权众筹行业目前实现项目成功退出的平台屈指可数。

    投资人的稳态收益：天使投资可以用一句话来形容，“十网就有九网空，一网补回九网丰”，投资人实现获益的方式往往是因为投的项目多，有所对冲，总体收益不错，甚至还有些靠运气、靠赌博。赌博的方式肯定是不可持续的，大众投资也不可能每个人都投一大批项目，股权众筹平台如何将赌博式的投资行为转化为投资人能获得的稳态收益，是股权众筹平台实现可持续发展的一个考验。

    股权众筹的风险定价：股权众筹作为一个金融业态，并未形成一套比较成熟的风险定价机制，无法对创业项目的创始人的信用进行评估。股权众筹的风险定价机制不形成，可以说股权众筹都还没有到规模化经营的临界点。

    实现筹人、筹智、筹资源：股权众筹的功能之一就是帮助创业者实现筹人、筹智、筹资源，但如何实现这些功能，如何把这个口号落实到行动当中，却是一个很大的难题，目前基本上没有哪家平台真正实现这个功能。

    总的来说，虽然股权众筹行业很热，政府也曾多次发布相关政策，鼓励和规范股权众筹行业发展，但行业目前其实还没有形成比较成熟的商业模式，没有形成完整的商业闭环，不具备规模化经营的条件，这是在整个狂欢的局面之下需要认真思考并解决的核心问题。

    众筹的关键在于筹后管理

    一般情况下，股权众筹平台的工作重心在筹前，平台的核心竞争力体现在评估、筛选出好项目的能力;对于融资项目方而言，筹中最重要，因为创业者可以拿到钱，事业能因此上一个新的台阶;但是对于投资人而言，最重要的是在筹后。对于云筹而言，打造的是一个股权众筹服务平台，投资人的关注就是平台的关注，投资人的需求是需要全力以赴去做的事，因此筹后管理是云筹至关重要的一环。

    在目前的股权众筹行业里，很多平台定位是一个信息撮合平台，目标是实现投融资对接。但我认为仅仅是做投融资对接是不够的，必须要帮助投资人赚钱，才真正具有价值，所以云筹最根本的价值是“帮助投资人赚钱”。基于这个定位，所做的每一件事，都会从投资人的利益出发，包括发布的《云筹筹后管理办法》，它的目的也是为了提升项目成功率，只有项目成功了，投资人才能实现投资增值。

    基于我的连续创业和多年的投资经验，同时云筹也不断学习新的投资管理方法，例如从易一天使引进的天使投资理论——“熊六刀科学投资方法论”，我们得出一个结论：天使投资的项目，20%是由投资时项目的好坏决定的，80%是由筹后管理决定的。

    选出一个好项目，其实离成功还很远，只有通过筹后管理模块，帮助创业者理清战略、提供他成长所需要的资源，才能真正提升创业项目的成功率。这点跟VC/PE阶段的投资是不同的，中后期项目往往是“好项目帮不上，不好的项目帮不起”，天使阶段的项目可能许多方面都需要帮扶。一个好项目如果任其发展，风险相当高，由于各种原因会导致夭折。所以筹后管理要做的，帮助创业者理清思路，帮助他健康生长。如果好的项目，没有好的后期管理，很有可能之前的努力会付诸东流。而从未来的众筹发展来说，筹后管理将是股权众筹平台成与败的一个重要标准。

    云筹定位于服务平台，筹后管理准确来讲是筹后管理服务，服务于投资人，帮助投资人进行筹后管理，领投资人是主导，为项目方提供直接帮助的还是投资人，而不是由云筹来包干，主要是以下三个方面：

    首先，对项目进行筹后巡检，保障投资人筹后权益、帮助领投人发现项目问题、激发投资人支持项目的热情、帮助项目方实现筹人筹智筹资源。这个筹后巡检针对云筹上的所有项目，每个项目每隔3个月左右都会有一次巡检，同时制定《云筹筹后管理巡检办法》，在实践中已经对10多个项目进行了巡检。

    其次，用“熊六刀理论”对项目进行重新评估，看看项目方发展是否正常，是否有战略上的错误;会了解项目方当前的困难和需要，通过云筹平台海量的投资人资源和创业服务体系，来帮助创业者。。

    最后，云筹有一个筹后管理模块，所有云筹上的项目在众筹完成后，都会自动进入这个筹后管理模块。除了管理项目的筹资过程，备份投资文档，众筹的投资人可以在这个模块中了解到项目的筹后进展情况，包括项目方的信息披露、云筹的巡检报告、领投人的尽职报告。项目方、投资人也可以对某一主题发起讨论、即时聊天等。