海达股份4月28日启动IPO，这一天也正是证监会公布《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》(下称《新规则》)，并正式实施之日。海达股份可以按老规则发行，也可以按新规则发行，而新老规则的主要区别在于：老规则规定，网下配售占20%，并有三个月的锁定期；新规则将网下配售比例提高到50%，且不再设有锁定期。对询价机构来说，当然新规则对他们更有利，加之海达股份属橡胶制造行业，作为创业板公司缺乏高科技、高成长概念，最终成为询价机构之弃儿。

    比海达股份晚一天，同样按老规则发行的日出东方询价成功，5月8日如期发布《首次公开发行A股网上路演公告》，意味着5月10日将正常上网发行。估计很可能是主承销汲取前者教训，动用相关资源，避免了海达股份那样发行失败的窘境。

    如果说海达股份和日出东方还是因为新规刚出，准备不及不得不沿用旧规，造成一败一胜的话，下周发行的7只新股，则新老规则兼而有之。其中三只创业板新股(同大股份、博晖创新、麦捷科技)，全部沿用老规则；而三只中小板新股(浙江美大、东诚生化、顺威股份)，以及沪市主板新股华贸物流，则全部试用新规则。在时间安排上，5月14日发行的两新股，一老一新，5月15日发行的四新股，两老两新。显然，这是管理层有意而为之，实时、实地比照一下新老规则之优劣；还是因为创业板久负“三高”之盛名，这才让中小板和主板先试新规。

    下周这7只新股大有看头。不管采用新规还是旧规，发行价均需参照行业平均市盈率。而对采用新规的三只中小板新股来说，估计很少会超越25%这一条红线，发行人和承销机构已在相关公告中表明：“如高于同行业平均市盈率25%，发行人及保荐机构(主承销商)可能推迟相关发行流程，重新询价或补充披露盈利预测后重新询价，存在发行不能如期完成的风险。”作为新规的首批试验者，一定会循规蹈矩，没人敢冒“越轨”和“推迟发行”的风险，郭树清已经说得再清楚不过，新股可以80倍PE，但得有充分理由！从成长性来看，除东诚生化稍好外，其他两家均一般，估计发行价不会太高，询价机构上市当天即可抛售，也不会自己给自己买套。同样的情形也适用沪市主板新股华贸物流。而对采用老规则的三只创业板新股来说，也会在一定程度上放下身价，如果询价机构出价较高，又有三个月的锁定期，谁还愿意当这个倒霉蛋？弄得不好还会重蹈海达股份之覆辙。

    有一点基本可以确定，在监管部门新政重压之下，新股三高有望在短期内得到抑制。一度宣布暂停新股询价的华宝兴业复出，以及去年承销9只新股(包括发行价高达90元的华锐风电)却有5家业绩变脸、7只股价长期破发的安信证券，今年承销的新股已无其踪影，就是佐证。但要真正让圈钱时代一去不复返，恐怕还有待时日。君不见本周在证监会排队待审的准新股已近700家，而下周将密集发行7只新股吗？