证券时报网（www.stcn.com）04月27日讯 “资金是一方面，（另一方面）对公司治理和团队规范的影响也是公司挂牌的主要考虑。”同创伟业董事长郑伟鹤告诉证券时报记者。

　　4月24日，全国股转系统公示了硅谷天堂和同创伟业申报挂牌新三板相关文件，两家大型PE机构将整体登陆新三板市场。至此，国内四家大型PE机构将齐聚新三板市场，堪称PE界一大盛事。

　　不过，硅谷天堂和同创伟业均未在文件中披露融资计划。郑伟鹤表示，融资事项正在讨论中。硅谷天堂董事总经理、董事会秘书鲍钺在接受媒体采访时则表示，将在采取做市交易方式前进行融资。

　　全国股转系统相关人士告诉记者，从企业审查信息公示到最后挂牌，将反馈期算在内的话大概需要3个月左右的时间。PE机构相对特殊，审核需要的时间可能更久。

　　硅谷天堂、同创伟业整体挂牌

　　和中科招商一样，硅谷天堂和同创伟业都选择了集团公司整体登陆新三板市场。

　　相比于盛传多时的硅谷天堂挂牌新三板，同创伟业的筹备工作一直进行的悄无声息。郑伟鹤告诉记者，公司去年底开始筹划挂牌新三板，到递交申报稿大概花了近5个月时间。

　　透过申报文件，两家PE机构的股权结构和近年来的业绩清晰的展示在了公众面前。

　　作为“PE+上市公司”模式的首创者，硅谷天堂在申报文件中对自身的描述是一家以并购整合专业服务见长的综合性资产管理机构。公司的主要产品和服务分为三大类：并购整合、创业投资和资本管理。其前身系硅谷天堂创业投资有限公司（下称硅谷有限），成立于2006年8月，注册资本5000万元。2011年11月，公司整体变更为硅谷天堂资产管理集团股份有限公司。截至目前，第一大股东山水控股持有公司45.13%股份，硅谷天堂董事长王林江、副董事长李国祥分别持有山水控股50%的股权，为公司实际控制人。

　　截至2015年3月31日，公司管理的基金共计123支，管理的基金认缴总金额为120.64亿元，实缴总金额为111.94亿元。公司累计投资项目共193个（不含FOF），累计投资金额118.97亿元，其中82个项目已实现完全退出。2013年、2014年，硅谷天堂分别实现营业收入3.44亿、3.71亿；实现净利润1.38亿、1.59亿。

　　而作为深圳本土PE的代表，同创伟业成立时间并不算长。早期，郑伟鹤更多是通过同创投资完成项目投资。同创投资共完成投资项目20个，投资金额2.14亿元，其中IPO项目退出10个，转让退出项目1个，并购退出项目1个。

　　2010年12月，郑伟鹤、黄荔及法人同创投资出资3000万元共同设立深圳同创伟业资产管理有限公司。郑伟鹤、黄荔为夫妻关系。截至目前，同创伟业董事长郑伟鹤及其妻子黄荔直接和间接持有公司78.84%股份，是公司的共同实际控制人。

　　同创伟业以“三大三新”（大健康、大信息、大消费、新能源、新材料、新工业）为主要投资方向，公司在管基金和募集中的基金共21支，合计认缴资金约为113亿元，实缴资金约为81亿元。公司管理基金共投资项目194个（剔除重复项目），累计投资约50亿元。2013年、2014年，同创伟业实现营业收入7280.56万、1.05亿；实现净利润2192.56万、3846.42万。

　　内部收益率超25%

　　从商业模式和收入构成来看，硅谷天堂和同创伟业两家PE特点迥异，不过其退出和在管综合IRR（内部回报率，又称内部收益率，是指项目投资实际可望达到的收益率）均超过25%，收益状况良好。

　　自述为以并购整合专业服务见长的综合性资产管理机构的硅谷天堂在申报文件中详述了其“PE+上市公司”的模式。具体的业务逻辑分为价值判断（即选择合作的上市公司）、价值改变（财务顾问）和成为“负责任的小股东”（选择是否战略入股）三步。截至2015年3月31日，硅谷天堂及其下属各子公司以上述“PE+上市公司”模式运作的项目共计23个。

　　值得注意的是，相比于传统PE机构，硅谷天堂的收入构成更加多元化。2014年度，构成传统PE主要收入来源的基金管理费用占总收入的比例仅为15.26%。 其总收入的42.04%的来自于投资收益。对此，硅谷天堂表示，投资收益来自于权益法核算的长期股权投资、交易性金融资产和可供出售金融资产持有期间和处置获得的收益。

　　截至2015年3月31日，公司累计投资项目共193个（不含FOF），累计投资金额118.97亿元，其中82个项目已实现完全退出。公司目前在管项目111个。

　　据硅谷天堂测算，管理基金所投资项目中，过往已经退出的项目的综合IRR为31.08%；对目前在管的项目，按照公司内部估值方式估值，其综合IRR为28.66%。

　　相比于硅谷天堂，同创伟业主要收入仍来自于私募股权投资基金管理业务。2013年度，基金管理费收入占总收入比重为100%；2014年度，基金管理费收入占比也达到95.52%。

　　对此，深圳一大型PE机构合伙人告诉记者，申报材料显示，截至2015年4月16日，公司管理基金所投资项目退出41个，实现完全退出29个项目，金额6.89亿元，退出金额18.04亿元，综合IRR为35.97%。在管项目约153个，累计投资额为约39.80亿，综合IRR为28.05%。

　　从数据来看，硅谷天堂和同创伟业退出和在管项目综合IRR均超过25%。