本报记者 王兆寰 北京报道

　　6月1日，北京千禧大酒店2层朝阳厅，由信中利资本集团投资的12家企业，与他们主办券商签订了合作协议，开启了他们的新三板之旅。

　　另外， 除了现场签约的这些企业外，信中利此前投资的20家公司也正在进行或准备新三板的上市工作。

　　记者在发布会现场获悉，这些中小企业都是体育、健康消费领域小而有特色的公司，在全民创业的大潮下，他们找到了公司发展的跳板，新三板不仅打通了融资的通道，更令他们第一次出现在聚光灯下，开始被关注。

　　值得注意的是，与此前大量风投参与挂牌公司定增所不同的是，随着新三板制度红利的不断释放与预期，以信中利为代表的资本投资集团已经将触角伸到了公司登陆新三板的筹备运作期，甚至是最早期的融资阶段。同时，一些本打算在海外上市的企业，很多都将去掉VIE架构把目光转向中国市场，特别是新三板市场。

　　在业内人士看来，新三板投资产业链的拉长，一方面说明市场结构逐步完善，新三板投资价值获得广大投资者认可，另一方面也说明了做市企业已经从蓝海开始向红海转变，协议交易企业也被不断深挖，随着新三板规则的完善与投资者对新三板投资信心的增强，未来投资热点甚至会向“待挂牌企业”转移。

　　腾飞的新三板

　　曾经火爆的新三板随着夏天的到来反倒有了一丝清凉。三板做市指数自4月底大幅反弹后，就处于横盘整理状态，截至6月2日，做市指数报收1863.51点，接近4月底的最低点1800.92点，市场整理降温明显，成交量有所放大。

　　在民生证券分析师张媛看来，当前新三板发展已经从之前的放水养鱼阶段，逐渐向水龙头收紧阶段过渡，监管趋严是新三板未来的一个重要影响因子。不过，随着监管制度的日趋完善，新三板此前暴露出的短期套利将逐渐消失，价值投资会成为新三板的投资趋势。

　　张媛认为，今年市场预期新三板最重要的三大制度红利将决定市场高度，预计市场分层是全国股转公司今年的重点工作，今年推出的概率极大。同时，在违法违规行为多发时期，投资者门槛短期内或将维持现状，下调可能性较小。对于竞价交易，受股权集中的影响，预计不会太快推出。综合看，资质上乘、成长稳定、估值较低的已做市公司将更受瞩目。

　　对此，银河证券分析师孙建波在接受记者采访时则指出，新三板还在起步阶段，是一个躁动的过程，市场要先慢慢做起来，随后政策再保驾护航。

　　记者在采访中进一步了解到，不仅是新三板自身的政策有待于在年内一一落地，公募基金进入新三板市场的各项规则正在征求意见和进一步完善中。当公募基金成为新三板的大军之时，新三板将成为名副其实的全国第三大交易所。

　　在信中利资本集团董事长汪潮涌看来，过去半年，新三板的推出为海量的中小企业、创新型企业提供了一个很重要的募资渠道。

　　汪潮涌认为，新三板现在怎么热都不为过，从它对资本市场改革的战略作用，以及对中国经济转型升级、对创新企业的支持来看，它的意义是巨大的。所以，其未来还有巨大的发展空间。未来中国的新三板将会出现新的类似于BAT甚至超过BAT市值的公司。

　　据汪潮涌透露，从去年开始，信中利已经把投资重点转向了以新三板上市企业为主，甚至过去以VIE模式和结构投资的一些企业，让他们把VIE架构拆掉回归中国资本市场。“新三板能够代表未来中国的资本市场，它能够吸引巨大的投资资金，能够让企业进行后续融资或并购重组，在创新性的产品方面有更多的融合度，因此新三板将会出现一批只要是技术领先、模式领先、管理到位、市场规模足够大就会成长成参天大树般的企业，也会为投资人也会带来巨大的回报。”

　　对此，齐鲁证券发布报告指出，新三板是A 股牛市之后资金下一个蓄水池，随着中概股陆续回归与公募基金的跃跃欲试，池子不断被拓宽。

　　PE大跃进

　　此次信中利大举进军新三板，启动新“双百”战略，与合作伙伴共同发起8只新基金，资金规模达百亿，投资百家隐形冠军企业。

　　汪潮涌介绍，“两高三大四新”，这是新三板且特别符合市场特色的九大领域和行业，两高代表着高科技和互联网以及高端制造，三大是大健康、大文化和大环保，四新是新能源、新材料、新模式和新服务。

　　汪潮涌坦言：对于风投，最重要的是资本退出的通道是否通畅，风险是次要的，只要有通畅的退出平台，大家都是愿意承担比较高的风险，流通性、变现性以及配套的金融产品，能够为风投或PE提供巨大的推力。尽管目前新三板上有2000多家企业，现在每个月有两三百家的数量在发行，这个势头可喜，但是不足以形成巨大的泡沫，因为新三板目前制度的设计，比如说有一定的合格投资者的门槛，以及企业上市这套流程，还是对风险有一定的规避的。

　　在汪潮涌看来，新三板对于VC和PE来讲，重要的不是提供一个快速的退出通道。“因为碰到好的企业我们不愿意快速退出，愿意中长期持有。但是新三板的机制给大家提供了一个希望、提供了一种可能，也为投资人提供了一定的流动性，所以创投作为新三板未来的领军企业，将会跟着选定的企业坚定不移地走下去。

　　对此，格上理财研究员王萌萌指出，相对主板等场内市场，企业更容易挂牌新三板，对PE来说是更便捷的一个退出途径。而且新三板发展越来越成熟，估值体系、流动性等都在变好，所以PE通过企业挂牌新三板退出，是一种不错的退出方式。

　　“一般来说，挂牌前参与企业股权比挂牌后参与企业定增便宜。所以，若企业资质确实不错，挂牌前参与企业股权更合适。”王萌萌如是说。

　　不仅如此，随着九鼎投资、中科招商等PE企业借助新三板发展得如火如荼之际，更多PE企业对于新三板觊觎已久。

　　有消息显示，天星资本已于2015 年3 月启动新三板挂牌上市，9 月完成。届时预计公司市值不低于800 亿元。

　　在汪潮涌看来，新三板为创投企业提供了融资通道，通过挂牌被市场予以认可。信中利有计划登陆新三板，尽早成为新三板海归创投第一股。

　　然而，在一些分析人士看来，对于大型的创投公司登陆新三板，要客观看待。毕竟巨无霸的企业登陆新三板会吸引大量的资金，分流中小企业融资。

　　王萌萌认为，PE上新三板，不同的公司目的也不同，通过新三板系统披露自身财务信息等，可进一步提升企业形象和公众知名度，还可以通过定增等方式来募集资金等。