私募股权投资Private Equity (简称“PE”)，指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。

　　随着中国股市几年的调整，股票市场已经出现了大幅度的回升。IPO的开闸加之注册制度的推进，债权投资的杠杆方向发生变化，PE投资市场日趋净化，这些动态都预示着中国PE市场发展前景光明。同时，中国市场上将释放出大量资金，一是中小板、创业板限售股已经大量到解禁期，将会释放出大量资金进入PE投资市场；二是在降息周期下房地产、银行理财等固定收益产品、大宗商品、贵金属等商品收益率的下降挤压出大量资金；三是中国家庭房地产配置占家庭总资产高达70%，民众亦会调配出大量资金在PE投资市场。以上种种动因加速推进了PE投资市场的发展。

　　和信利投研团队指出，此轮宏观经济下行，对私募股权基金是挑战，更是千载难逢的投资机遇；投资对象由小变大，领域涉及千行百业。PE的投资对象起初主要集中于迅速成长的小型企业，而随着投资的收益及募资规模的扩大，PE投资向成长型和成熟型企业转移，金额超过百亿元的并购交易接连涌现，到如今，成长型和成熟型企业已经成为PE关注的重中之重。在投资对象涉及领域上，PE几乎覆盖了所有行业，而且越来越偏向能源、矿产、化工、机械、地产等重大行业。因此可以断言，在当下中国，正是PE投资的最佳时机。

　　选择PE投资的理由

　　PE由三部分组成，即创投基金、成长型基金和并购基金。

　　PE投资作为另类投资大家族中的重要一员，和信利投研团队分析指出，1986年至2012年全美PE/VC（风投）基金数据，其之所以能够成为资产配置中的常客，主要基于几方面的原因。

　　首先，整个PE行业在经过2008-2011年的疯狂之后，目前已经回归到理性增长的正常轨道，国内A股市场市盈率也处于历史低位，对此基金管理人更重视通过科学的投后管理、资源整合帮助企业成长，提升企业内涵价值来获得退出后的收益；

　　其次，PE行业目前聚焦新兴行业和国企改制这些经济热点，而伴随中国本轮经济结构调整，医疗、清洁能源、信息、通讯、环保等行业正是带动中国新一轮经济发展的动力，通过投资PE产品可以分享中国新一轮改革红利；

　　再者，目前PE产品退出渠道更加多元化，PE基金二级市场、FOF（以基金为投资标的基金）、并购基金都会成为PE退出的有效渠道，新三板、创业板也将为PE机构增加更多样的退出渠道。

　　PE投资领域的最佳时机

　　2004年6月，美国著名的新桥资本（New Bridge Capital）以12.53亿元人民币，从深圳市政府手中成功购得深圳发展银行的17.89%的股权，这是业界公认的中国大陆第一起PE案例，此后，PE投资在中国开始活跃起来。

　　在此后不到3年的时间里，PE机构纷纷涌现，其成长速度令人震惊，诸如鼎晖、弘毅、中信资本等机构凭借一系列令人眼花缭乱的案例初露锋芒。到2005年股权分置改革，直接将PE退出渠道这一最致命障碍消融于无形。至此，PE产业链条彻底被打通，没有什么能阻挡PE在中国前进的步伐。

　　PE诞生30年来，其投资收益表现远胜股票市场，这将吸引全球资本将蜂拥向这一重大“投资品”，这是整个PE行业保持成长最坚实的保障基础。

　　据和信利投研团队的统计数据显示，2015年第一季度共发生PE投资案例224起，同比微涨1.8%，披露投资金额的192起案例涉及资金56.28亿美元，同比下降24.3%。与上季度相比，投资案例数增涨32.5%，投资金额下滑21.8%。此外，224起投资案例中，有89支新三板企业成功融资，占总投资案例数的39.7%，涉及融资额3.22亿美元，占比仅5.7%。第一季度PE投资市依旧反映了房地产投资数量比重大幅下滑对整个一季度投资市场影响颇大，其他投资策略中，成长资本发生投资216起，PIPE策略发生投资6起，涉及投资金额分别为49.32亿美元和5.93亿美元，在私募股权投资市场的投资份额分别达到87.6%和10.5%。

　　投资额更多反映PE的历史及现状，而募资额则反映PE的未来趋势。和信利他投研团队指出，得益于新三板市场，2015年一季度共有137支可投资用于中国大陆的私募股权基金完成募集，募集数量同比上升28.0%，与上季度环比涨幅30.5%，创历史最高。这主要归功于整个2014年度，私募股权基金募集市场欣欣向荣，三、四季度募集金额更是创新高。因此，今年一季度以来，机构将精力转向已募资基金的投向布局及退出策略，而适度减少基金规模也在情理之中。

　　全球PE募资额及中国PE募资额情况都表明，PE投资市场增长迅猛。中国经济新一轮的改革和国内资本市场的全流通，更将促使全球资本涌入中国，而PE将一马当先，成为各路资本聚焦的焦点。

　　作为标准的长期投资，和信利投研团队表示依旧长期看好PE投资。

　　一方面，PE可以分享改革红利中的投资机会。转型中的中国经济，尽管增速下滑不可避免，但是投资机会依然广泛存在。根据和信利对业内主流PE机构对行业选择的的梳理，它们在专注自身资源和优势行业的同时，也在紧扣经济转型主题探寻新的投资机会。

　　另一方面，随着多元化退出渠道的逐步完善，一旦A股IPO渠道重新变得通畅，宏观经济将完成从低估到复苏的更迭交替，那么，解决PE当前募集与投资环节所遇到的困境，也就水到渠成了。不过，和信利投研团队也指出，虽然多元化退出渠道的建设是行业发展的重中之重，但这并非机构一方之力所能及，一定程度上还取决于资本市场的改革效率与进度。

　　中国PE市场风生水起，黑石、KKR等国际PE巨头虎视眈眈、国内券商直投暗流涌动、渤海产业基金等纷纷设立、私募证券基金风向转变、民间资本蠢蠢欲动……这一切都表明：所有的资金都已经亢奋起来，中国PE行业未来10年将精彩纷呈，PE也代表着投资行业最重要的方向，因此投资PE无疑具有重大战略意义。（文/林璇）