文/骆伟林

　　“如果每个中国人给我1元钱，我就是身价13亿的富翁。”这就是众筹力量最好的说明。2011年众筹开始进入大众的视线，而真正将众筹的概念推向顶峰的还要数2013年天使汇运营的“股权”模式。

　　作为互联网金融最为重要的成员，股权众筹也被业界称为“新五板”，与第三方支付、P2P一起成为互联网金融“三宝”。随着阿里、京东、平安等大佬的相继加入，2015年也被业内人士称为股权众筹的元年，发展势头将超过P2P成为互联网金融“一哥”。

　　更值得一提的是，股权众筹也是首支被政府认可的“正规军”，不仅相关的政策即将出台，李克强总理也数次在公众场合表示支持发展股权众筹，并提出股权众筹试点计划，这样的有力声援，无疑让股权众筹成为了创业融资的风向标。

　　以往，股权众筹给人的印象无非是线上风投，然而市场的不成熟，加上自身模式的不清晰，股权众筹并没有引起投资人和创业者过多的关注。今时不同往日，士别三日当刮目相待，京东众筹更是高喊“全民天使”的口号，更有甚者表示股权众筹将颠覆线下的私募行业，可事实真的如此么？而风投又是如何看待这位“劲敌”的？

　　1全民天使不现实

　　曾经的私募一直是“专业投资人之间的游戏”，外行人只能看看热闹，离普通投资者很远，都是有资本、有实力的个人和机构才能玩得起的；而股权众筹则是利用互联网的渠道将风险投资门槛降低，利用众筹的方式对创业企业进行投资，形成全民天使的格局。

　　在这个全民创业的时代，投资显然也将随势成为全民性的。就如真格基金成立的“真股”直接扒光“底裤”，来了个233.3元超低准入门槛。

　　不光是“真股”，作为行业代表，京东股权众筹在领投人的门槛上，其要求是收入不低于30万；金融机构专业人士；金融资产100万以上；专业VC（满足其一即可）。而对于普通投资者，门槛则更低。

　　在这样的现实面前，似乎“人人做天使”的局面即将形成，可事实真的如此么？所谓的众筹，其实并不大“众”，尤其是能让创业企业加速奔跑的股权众筹，对投资者和创业者，都有着“特殊”的门槛，草根变股东的梦想，似乎没那么容易实现。

　　在去年年底股权众筹所出台的相关意见稿中，对投资者就有明确的门槛规定：金融资产不低于300万元人民币或最近三年个人年均收入不低于50万元人民币的个人。这样的要求对于普通投资人来说并不是随便就能满足的。

　　“人人做天使本就是一个伪命题，这是不可能实现的。对于创业型的企业投资，其需要有非常专业的知识，包括对企业数据、营收、未来盈利前景等都要有非常充分的调研和考虑，尽管有领投，但是这也不是每个人都能做的，这样的投资还是少部分人的世界。”磐石资本执行合伙人白戈表示。

　　在“人人做天使”的想象下，做个投资人看起来光鲜无比，可其不现实性却是很多人忽略的。而天使汇相关人士就曾表示，天使投资面向的不是普罗大众，而是风险承受能力较高、具备成熟投资经验的特定投资者：一方面，合格投资人必须资金充足，具有较强的抗风险能力；另一方面，为了更有效帮助创业者发展，合格投资人必须具备一定的教育背景、职业、商业经验以及投资经验。

　　“如果有比较好的项目，风投早就关注了，怎么会给普通投资者机会？其实大家心里都清楚，全民天使只是出于宣传造势的目的。“白戈表示。

　　其实，股权众筹有着天然的掣肘，由于其主要是服务于创业企业 ，投资期限较长是开启全民时代的最大痛点，这对于投资人是说是致命的，而现在项目退出时间还不够明确，更是加大了投资人对股权众筹的排斥。

　　同时，由于现在监管制度迟迟未出，在具体投资门槛上没有硬性的规定，但是从出台的相关意见稿可以看出，证监会对投资人的进入还是非常谨慎的，包括人数的限制和资产的配置、风险的承受能力和专业性经验等，因而全民天使的现实性有待商榷。

　　2颠覆妄谈，静观其变

　　从理论上来讲，股权众筹平台有可能让创投走下了神坛，而有众多业内人士表示，随着股权众筹的发展，股权众筹将颠覆整个风投行业，甚至连徐小平、沈南鹏这样的大佬也认为确实有这个可能，因而徐小平和沈南鹏纷纷进入股权众筹行业，拓展投资市场。

　　据记者了解，现在越来越多的风投机构开始成立了股权众筹平台，包括徐小平的真格基金首创用户众筹平台——“真股”；另外，值得一提的是，36氪股权众筹平台正式上线,经纬、红杉等15家风险投资机构已进驻。

　　这样的风投机构并不在少数，包括盛大资本、京北、飞马旅等，而这也似乎印证了股权众筹“颠覆论”的可能性。但更多的私募人士则相信，股权众筹的颠覆性是不可能实现的。

　　“股权众筹看起来很美，但是仔细分析，股权众筹还是非常不成熟的，包括盈利模式、运营模式、行业发展都是处于非常早期的阶段，对私募的冲击并不是非常的大，但是其前景还是非常好的。”汉理资本创始合伙人钱学锋表示。

　　而白戈表示，“风投机构自己建立股权众筹平台只是个别现象，这是每家投资机构的策略，风险投资往往关注在某一特定熟悉的行业，但股权众筹涉及范围广泛，初创企业通过股权众筹获得一个廉价的向公众募资的方法，因此风投企业有了更多样的项目来源。”

　　据记者了解，现在股权众筹无论是发展规模还是资金的对比，其均无法与投资机构相提并论，无论是领投人较高的投资占比，还是股权众筹的合格投资人规模，都意味着股权众筹依然处于刚刚起步的阶段，目前分散的普通投资者还只是风险投资的补充力量，远未成为主导力量。

　　同时，股权众筹平台的项目来源主要是被专业ＶＣ错过或者筛选的项目，项目优质性大打折扣。特别是早期投资，创业公司往往需要的不单单是资金，专业投资机构的经验和资源都可能对创业企业起着决定性的作用。

　　投资机构在与股权众筹的比拼中依然占据绝对的上风，但并不表示股权众筹就毫无前景可言。白戈认为，现在投资机构也在观察股权众筹的发展，也在寻找合适的方式进入，比如机构领投方式。而钱学锋也表示，其也在静观股权众筹的发展，也在深思较好的商业模式，之后与线下的投资结合起来，提升投资价值。

　　3增值服务更重要

　　当投资机构都在寻找好的切入点和合作模式进军股权众筹时，单纯的为创业企业提供资金的股权众筹平台已经被风投排除在外，而增值服务较好的股权众筹平台则被普遍看好。

　　“股权众筹不仅仅需要为创业企业提供资金，而我们更看重的是其增值服务的模式和内容，如企业管理、企业策划、现金管理、投资发展等，这些都是创业企业所需要的，往往这些增值服务才决定平台的发展未来。”TSF资本总裁宋斌表示。

　　他还说，“众筹平台筹集的资金用途也值得深究，如果是用于创业企业的发展和扩大，这是非常支持的，但是用于‘炒钱’，这对于平台和行业都是非常有害的。同时，平台还需要有严格的项目审核和侦查制度，保证项目的真实性。”

　　确实，尽管股权众筹主要是以资金作为介质，但是在企业融资多元化的今天，单纯的利用股权来引起资本的重视似乎已经没有任何的吸引力，关键还是在资本之外，有更多相关的服务来为创业企业起到支撑的作用。

　　“股权众筹平台虽然有互联网属性，但众筹不只是筹资，还可以筹智、筹资源。特别是对创业型的企业来说，筹智、筹资源可能比资金来的更为重要。”宋斌说。