早期的创业经历，也让如今转型天使投资人的朱波不主张创业项目太过于理想，而应从身边有着实实在在需求的地方切入。前不久，他在北京见了几位寻求投资的创业者，其中一份商业计划书让他大跌眼镜，几位年轻的创业者试图颠覆百度的商业模式。“遇到这样的项目，我一般都会给他们浇浇冷水。”

经历了短暂的第一次理想主义式创业后，朱波回到现实。1996年6月，他回了一次国，正好碰上UT斯达康创始人吴鹰在大力推广他的小灵通，借此机会，朱波和国内的运营商高管进行了充分接触，发现移动通信这个即将腾飞的巨大市场。当时，他也注意到在美国读书的留学生打越洋电话资费非常高。于是他回到美国，找了一位合伙人，创立NeTrue通信公司，推出IP电话服务。并于3年后在北美成功上市。

这家公司曾被美国《商业周刊》评为全球通信行业500强和全球十佳IP电话设备和解决方案提供商。其市场份额一度占据全球近10%，开通了30个国家和地区的IP电话运营。而国内最早的IP电话试验“三亚—海口”线也是朱波的手笔。

2004年，他又回到国内开始第三次创业，进军移动互联网，主攻搜索。尽管最终在Google的打压下，该项目以失败收场，但也奠定了朱波日后投资主打移动互联网的基础。

如今，忆及创业时代的沉浮，朱波经常反思：为什么有做大的机会而没有抓住?为什么在战略上犯了那么多低级错误?为什么当时没有聚焦?他说，为此，自己付出了血的教训和惨重代价，包括公司上市后，自己出走另立门户的窘况。“我经历过所有的痛苦。”朱波告诉《环球企业家》。

“有很多人在重复我犯下过的错误，一些创业者还在追求一些不切实际的梦想，更重要的是一堆人还在误导他们。”朱波如是总结着自己痛苦之后的反思。

上市or并购

1999年，NeTrue上市后，作为创始人的朱波却离开公司回到中国。这样的选择多少有点无奈。

“都以为上市是梦寐以求的事，其实对于创业者而言，有时是一个噩梦。除非连续六个或八个季度财务指标都超过资本市场预期才可以套现，我见过很多创业者账面财富雄厚，但最后一分钱也没拿到，很多时候都是在为资本打工。”朱波把在NeTrue的种种遭遇，全部归结于首轮引入的某个战略投资者。

不以上市为目的，尽量避免控股，是已由创业者华丽转身投资人的朱波的教训，也是他的投资法则。为此，他还与李开复进行了一场网络上“非正式”辩论。

今年7月20日，朱波接受媒体采访时公开表示，“中国创业者要转变思想，创业企业不一定非要上市，卖掉创业公司并不可耻。创业过了A轮估值过高，很难卖掉，如果自己没有盈利能力，又不能上市，到了B轮以后基本上就死掉了，因为没人接盘。所以一定要在A轮前有80%的公司能够被并购掉。”

5天后，李开复通过微博不点名回应：“最近有些孵化器称不把上市当作目标，只专注把创业公司卖掉。我的看法：为了对股东负责，创业者必须随时考虑并购的选项。但是，1)从创业就把并购当唯一或主要目标太功利浮躁。2)最好的创业者会对这样的‘卖身’目标嗤之以鼻。3)这样的‘巨鳄军火商’也不会帮助创新创业生态环境。”

朱波告诉《环球企业家》，他其实料到李开复一定会回应，因为李对这样的事情还是比较在意的。朱波的逻辑依然延续其农夫“面朝黄土背朝天”的务实理念，收起崇高的梦想，以获得回报为最终目标。有人说他这是功利主义，但朱波称“落袋为安”才是接地气。

“很多崇高的东西都是从狭隘中突然冒出来，并不是一出生就带着天然的宏伟目标。”朱波以腾讯为例，当年马化腾卖了三次都没卖掉，坚持下来才成就了今天企鹅帝国。“但今天的互联网江湖，已进入巨头垄断时代，不是坚持就能成功的;并且看看中概股和A股的表现，上市通道也开始变得不那么顺畅。”

因此，朱波开始效仿美国很多天使投资的做法，以并购为主要退出方式。这也与他此前创业经历和痛苦回忆不无关系。

1996年，其创立NeTrue后不久，就曾因业务匹配，收购了一家小型通讯公司。而2008年进入华为后，也曾多次寻找相关并购目标。当时，刚刚创办创新工场的李开复还曾多次到他办公室讨论收购意向，但因种种原因，最终并未达成一项合作。

朱波坚持认为，IT互联网行业正在逐步形成一个强大的供需市场。大公司试图搭建一套完整的生态链，而有些环节的构建成本和机会成本远远高于并购;同时，对于很多创业者来说，其项目并没有明确的盈利模式，独立市场做不大，但又是产业链中不可或缺的一环。

腾讯去年花了80多亿元并购小公司;微软和Google这样的IT巨头每年也会选择30至50家公司进行并购;今年4月份Facebook 10亿美元收购仅有13人的照片分享应用开发商Instagram公司……这些都是朱波引以为证的经典案例。