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诸多产权基金调整了投资重点，从PE转向上司公司，大量承接大小非解禁股票 当全球金融危机阴影不断弥漫、投资领域面临巨大考验之际，一些新生的私募股权投资基金却已在伺机而动、积极买入。 近日，德厚基金在上海成立，资本规模10亿元，其中官方资本滨海创投引导基金和天津海泰控股共同出资15%，民企汇乐集团出资10%。德厚基金的基金主席伊安•穆林，同时也是国际银行业联合会创办主席、国际金融家协会理事长参与入股，他在接受理财周报记者采访时表示：现在风险和机会并存。 推荐阅读 “我们将以大宗交易或股权协议转让的方式参股或直接收购上市公司。”伊安•穆林在接受理财周报采访时难掩激动心情，“我们已经调整了投资重点，从PE市场转向上市公司领域，以此来规避投资风险。” 2008年1月，伊安•穆林在英国《The banker》杂志上发表文章，作出了由于西方金融行业自律不足所导致的次贷危机必然会发展成横扫全球的金融风暴的精准预言。 现在他认为中国的A股很便宜。 “年前Pre-IPO项目的市盈率都在15~20倍以上，受金融风暴袭击，现在A股的平均市盈率已降至14倍左右。”伊安•穆林确信目前A股的估值水平是收购兼并整合上市公司资源的极佳投资机会。 伊安•穆林把目光聚焦在了新能源、新材料、环保、高科技领域，“目前这些行业如多晶硅的生产制造可能仍然存在暴利机会，但这些企业不能保证一定能够上市，而直接购买上市公司股权，变现能力强，流通性更高”。 伊安•穆林告诉记者：“一年多前，我们可能花5亿、10亿甚至更多的钱才能收购一家上市公司。但现在你花1亿甚至不到的钱，就可以收购一家上市公司，这降低了我们的投资成本。这个时期，是风险和机会并存的时期。” 以今年10月24日收盘价格计算，即使以二级市场市值计算，出资1.1亿元以下，可收购79家上市公司，成为其第一大股东。而第二大股东收购成本在0.5亿元以下的，共449家公司。 像德厚这样的资本直接购买上市公司股权，是否会带来股价的大幅波动呢？伊安•穆林解释，德厚不会直接介入A股二级市场，而是主要通过大宗交易、股权协议转让等方式进行上市公司股权投资，“我们不会以炒作的方式介入，我们是中长期投资者。一般我们锁定的周期是18个月左右。等条件成熟，我们将收购一家上市公司，并注入我们投资的相关优质资产。” 德厚资本目前还在积极吸纳LP。另据伊安•穆林透露，他正在与全国社保基金理事会理事长戴相龙积极沟通，下一步将寻求与社保基金合作的可能。 大小非减持PK产业资本 中国证券登记结算公司日前公布的统计月报显示，10月，大小非共卖出了4.04亿股解禁股，其中“大非”减持1.42亿股，“小非”减持2.62亿股。从绝对量来看创出6月份以来的新低。 但随着11月以来A股市场反弹，大小非减持的冲动不断增强。从TopView的统计数据可以看出这种端倪：11月第一周，法人股东账户净卖出的金额只有20.18亿元，而随着大盘继续大幅上涨，法人股东账户净卖出的金额大幅上升至37.35亿元，而11月14日一天就达到24.7亿元。此外，近期上市公司股票被减持的公告明显增多，如界龙实业(600836,股吧)、欣龙控股(000955,股吧)、江苏阳光(600220,股吧)、中信证券(600030,股吧)等，即便被市场看好的电力设备类股票也遭到减持，如国电电力(600795,股吧)发展股份公司减持国电南瑞(600406,股吧)，国联信托减持平高电气(600312,股吧)等。 大小非本身就是产业资本的代表，他们的行为也代表一部分产业资本的倾向，而像德厚资本一样场外产业资本的举牌，亦在最近形成趋势：马应龙(600993,股吧)出手举牌羚锐股份(600285,股吧)，海螺水泥(600585,股吧)增持冀东水泥(000401,股吧)、中兆投资在对渤海物流(000889,股吧)、商业城(600306,股吧)的股权增持等等，增持比例均超过5%，这些个股近期走势都十分强势，助推了个股的人气。其中继渤海物流和商业城后，中兆投资再“举牌”深国商(000056,股吧)，据南国财经网资料显示，“举牌”的中兆投资为茂业百货(中国)有限公司的全资子公司，而茂业百货的最终控制人则是深圳百货零售业“大鳄”、2008年新财富500富人榜排名第八位的黄茂如。 “从产业资本收购对大小非的影响来看，场外狼性十足的产业资本的虎视眈眈，以及无视大小非抛压而大举收购的动作，可能会深刻影响大小非的态度和行为，并催使大小非在跟风抛售前重新审视所抛股票的内在价值。”财达咨询分析师刘向东向理财周报记者表示，“产业资本的收购区间也有可能成为大小非的惜售区域，所以很好理解为什么10月大小非减持创出新低。” 2009年场外产业资本或现“并购”行情 可以肯定，虽然随着经济下滑将带动股价进一步下跌，但局部机会在长期熊市中存在，场内较低的股价已吸引了场外产业资本的高度关注，将有越来越多的产业资本游进股市，2009年的股市可能是场内外产业资本多空博弈的战场，从中将产生可观的“并购概念”行情。 个别现金流充裕的大企业已悄然进行并购布局。 面对产业资本的不断入市抄底，二级市场的主导者金融资本该怎么办呢？ “人们都在指责股价高企时大小非所进行的套利时，却忘记了在非理性地砸低股价时，也同样给了另一股产业资本一个套利的机会。” 申银万国策略分析师桂浩明建议，“要终结这一切，恐怕主要应该是避免低估。显然，如果二级市场投资者此时再不作为，只能是更加被边缘化。继续盲目看空股市，结果除了是让产业资本获得更多的扩张机遇之外，就是自身力量的进一步弱化了。” “当中央果断地决定调整财政与货币政策，并且启动4万亿元的超大规模投资时，可以说，已经实现低价并购的产业资本率先等到了春天的到来，而它们在股市低迷时借助资本市场所进行的扩张，无疑会带来丰硕的成果。海外历史上，很多产业资本就是在股市最低迷期逆势收购、快速发展起来，而这一页现在正在中国翻开。” 【作者：李晔斌 来源：理财周报】 |
