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作者：丁青云 刘梦 2010年全年创业板上市公司达117家。这些IPO项目，绝大部分被本土投资机构揽入怀中 687.5亿。这只是在中小板和创业板。 你知道中国现在到底有多少PE和VC？ 我也不知道。中国最专业的私募股权投资研究机构清科集团如是说。每天，有难以计数的PE/VC诞生，又有难以计数的PE/VC死亡。 这的确是一股生生不息的力量。尤其是自2009年7月IPO重启以来，尤其是10月创业板开板以来，机构投资者先锋PE和VC犹如战神阿瑞斯附体，一洗前面数年的颓废，凭着近乎本能的商业嗅觉和专业猎捕能力，找回了属于自己的自由意志和灵魂。 据清科集团研究中心统计，2010年上市的491家公司中，220家具有PE/VC背景，占比44.8%，涉及国内外投资机构269家。其中，内地共有149家PE/VC支持的公司上市，占PE/VC机构支持的上市总数的67.4%，仅中小板和创业板，PE/VC们投资回报就达到687.5亿，平均回报为12.1倍。在这149家公司中，平均每家公司背后有约2家PE/VC支持。 能量焦点集中在创业板和中小板。在创业板和中小板所带来的超10倍的平均投资回报驱动下，更多PE/VC愿意说服他们所投的公司在境内上市。 本土PE/VC的峰回路转 十年前，这是根本无法想象的。 19年前，首家国际创投IDG进入中国时，中国创投界还在萌芽状态。2000年以前，PE/VC江湖是国外创投的天下。中国本土PE/VC，要么还没出生，要么便只是一个无名小卒。到处充斥着对国际资本国际化、专业化的顶礼膜拜。 清科研究中心数据显示， 2005年是中国创投的分水岭，整个行业步入了井喷式发展阶段。接下来中国创投却趁金融危机小追了国际同行一把。 本土PE/VC的峰回路转归结于中国资本市场的爆发。2009年7月，A股IPO重启。当年10月，创业板启动。目前，创业板企业上市总数已达到153家，总融资超过170亿美元。其中，2010年全年创业板上市公司达117家。这些IPO项目，绝大部分被本土投资机构揽入怀中。创业板超高市盈率和超高回报，让本土投资机构兴奋不已。 国内PE/VC成功的秘诀在于，他们赢得了本土创业者。这些土生土长、没有受过西方教育深刻熏陶的创业者表现出强劲的野蛮生长力。他们为后者提供较低限度的资本运作，凭着近乎本能的商业触觉，本土的市场经验、潮流和广泛的人脉，获得巨大成功。这些优势是他们的国际同行们难以比拟的。 这些凶猛的PE/VC们，以闪电速度将公司送到资本市场。从投入第一笔资金到成功上市，PE/VC们花的平均时间是1008天。 但一个不可避开的问题始终悬在中国本土投资机构头顶上：创业板兴起和中小板复兴带来的到底是昙花一现的繁华，还是局面的彻底扭转？ 青春期的躁动与烦恼 青春期的本土投资机构们也常常有他们的烦恼。 烦恼是多方面的。竞争越来越激烈，好项目越来越少，投资成本越来越高，良将难求，制度瓶颈，创业板和中小板市盈率回报有所回落，舆论质疑等等。每一个问题都牵动着青春期的本土投资机构们的神经。 按资金来源和股东背景不同，本土VC/PE可大致分为国有资本主导、地方及民间创投主导、券商主导三大类型。 背景不同、理念不同往往造成本土投资机构们风格的迥异。深圳国资委控股的深创投、深圳中科招商便是国有资本体系中的典型。它们兼具国有背景优势和地处深圳的市场敏捷性。 有意思的是，深创投董事长靳海涛投资理念第一条就是宽容失败。而广电传媒旗下的深圳达晨创投则相反，强调投资决策的失误就是最大的失误，以结果为导向、以业绩论英雄。 2010年深创投共有17家中小板和创业板公司成功上市，投资总回报44.3亿，蝉联最赚钱的本土投资机构。 而提到民间创投和地方创投，最典型的当属深圳同创伟业和云南红塔创投。郑伟鹤夫妇持有的同创伟业素来以精准、低调见称，业绩亦在本土十强之列。云南红塔创投则是2010年最大的黑马。2010年，云南红塔成功将3家公司送上市，经典之作自然是家门口大捷——云南沃森生物，净赚9.1亿。云南红塔凭此击败各大江湖大佬，以16.4亿的投资回报，跻身榜眼，仅次于深创投。 最后，不得不提，券商系PE的崛起。几经沉浮，券商系终于挤进市场。目前，有29家券商取得直投业务资格，其中24家已成立全资直投子公司。 事实上，券商“直投＋保荐”毁誉参半。它触动私募和创投领域里最尴尬的敏感神经。PE/VC最饱受质疑的是突击入股，而券商直投正是在此风口浪尖上。 2010年刀风剑雨已矣。本期，理财周报对PE/VC的2010年进行年度梳理，解读VC/PE江湖八大佬的取胜秘诀，梳理出8大最离奇VC/PE。在这里，我们为你解读：谁是最赚钱的VC/PE，他们凭什么赚那么多，他们的最新动向，他们的梦想与野心，他们的困惑与纠结。 |
