• 外资PE涉足人民币基金步履蹒跚 面临着更高税收问题
  • 发布时间:2011-1-24 7:51:31 来源:证券时报
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        外资PE机构凯雷集团将在中国设立50亿元的人民币基金并未引发共振效应。碍于税收及监管政策限制,部分老牌外资PE机构表示,仍将在门口徘徊。其中,老牌外资PE机构霸菱亚洲董事总经理萧宇成昨日接受记者采访时表示,霸菱亚洲暂时没有成立人民币基金的计划。
      对此,萧宇成解释,外资PE在国内设立人民币基金存在两个问题:其一是面临着协调各方利益,尤其是客户公平性问题。在海外进行PE投资,当选定一个项目后,外资PE旗下产品都可以选择跟投的模式。但是,由于国内监管部门相关政策的限制,外资PE的人民币基金选定项目后,旗下其他外币基金要想跟投这笔股权投资,还必需向商务部申请,再向外汇管理部门申请外汇登记。此外,如果项目涉及国有资产或者上市公司,还要得到国资委或证监会的批准,一套程序走下来,往往需要数月时间,这将使得其他外币产品的投资者付出更多的机会成本和时间成本。其二,则是设立人民币基金将面临着更高的税收问题。

      同时萧宇成还认为,目前在国内二级市场中,新上市公司的市盈率高企,也间接抬高了在国内进行PE投资的成本。

      数据显示,2009年境内外资本掀起了淘金人民币基金的热潮。人民币基金首次在新募基金资本总量上占据市场主导地位。全年人民币基金共发生328起投资案例,涉及投资金额为29.24亿美元,虽然在投资规模方面尚与外币基金存在较大差距,但投资活跃度首次超越外币基金是不争的事实。

      不过也有研究机构认为,2010年外币基金有望止跌回升,人民币基金募、投占比或将下调。业内第三方机构报告认为,受金融危机冲击,2009年全球私募股权市场步入低迷期。特别是海外机构投资者资产贬值,使其不得不重新审视这一投资领域的潜在风险,并调整在私募股权投资方面的资产配置比例。即便对发展较快的新兴市场,如中国,也减少、推迟甚至停止了对该地区私募股权基金的投资。但是,相信机构投资者降低在另类投资中的资产配置比例只是短期行为,特别是在中国市场超高投资回报的吸引力下,2010年海外机构投资者注入中国私募股权市场的资本总量将会有所回调。与之对应的是,人民币基金2010年募、投占比或将有所下降,在今后3至5年中,人民币基金与外币基金的规模将随着行业发展呈现出波动态势,不排除外币基金再次超越人民币基金的可能。

 
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