2010年12月份，全球最大的股权投资基金黑石集团宣布，将其重要管理人员Michael Chae从纽约派往香港，负责亚太地区的投资业务，并公开表示希望通过增强人力配置以加大其在区域市场的竞争力。
　　Chae的职业生涯基本上都在黑石度过，曾参与和主持了多起电信和媒体行业的交易，被认为是TMT行业的专家。在一份公开声明中，黑石的创始人施瓦茨曼（Steve Schwarzman）表示，“Michael是公司管理团队中的PE业务骨干，把他派往亚洲表明我们将在该地区投入更大精力。随着黑石的业务越来越全球化，亚洲的业务将越来越重要。”

　　同时，施瓦茨曼还宣布，曾经为吸引中投公司入股立下汗马功劳的现任黑石大中华区主席梁锦松将进入该公司执委会，以便黑石管理层能够听到更多来自中国的声音。

　　由此看来，黑石对于中国的期待可见一斑。

　　PE齐发力

　　而事实上，在过去几年里，黑石已经竭尽全力在中国跑马圈地了。在股权投资领域，黑石斥资6亿美元，收购了蓝星集团20%的股份，随后又在2010年投入6亿美元，购买寿光物流园30%的股份。在商业地产领域，黑石投资11亿人民币买下上海长寿商业广场。而且，黑石还与上海市政府下属的投资公司共同成立了总额50亿元的人民币基金，主要用于投资上海及周边地区。

　　但是相比它的竞争对手，黑石的表现并算不上非常优异，因为几乎所有大型股权投资基金，都在中国市场上发力竞争。

　　2010年12月7日，中国内地最大的原料奶供应商现代牧业在香港上市后，投资者之一、黑石的竞争对手KKR就宣布，在过去2年里，KKR投入的1.5亿美元投资，获得了2.3倍的收益。

　　在刚刚获得投资收益时，KKR又立即宣布即将投资于拥有13个酿酒基地的华泽集团（拥有“金六福”品牌），来抢占中国的酿酒市场。而在更早之前，KKR还在金融领域有大手笔，投资了中国的新兴金融企业远东租赁。

　　再考虑到TPG入股汽车经销商广汇汽车，以及凯雷对携程旅行的投资，黑石作为全球最大的私募股权投资公司，其进入中国的速度实在不算快。尤其是在它有着得天独厚的优势背景下。

　　“黑石应该为此感到羞愧。”在上海的一次私募行业聚会上，与会的一位投资经理这样说道，“黑石甚至都得到了中投公司的投资，他们完全应该利用这样的关系。”

　　但是，阻止黑石在中国扩张的，也许就正是这笔投资。

    错误时间的交易

　　在2007年5月黑石酝酿上市时，尚在筹备中的中投公司以29.605美元，相当于发行价9折的价格，认购了黑石1.01亿股的无投票权股份，锁定期为4年。

　　但是突然降临的金融风暴让黑石股价暴跌，也让中投公司出现了惨痛的账面浮亏。“我们买得挺便宜的。”在交易刚刚完成时，参与人之一的汪建熙在接受记者电话采访时，还曾经这样得意地说道，“黑石的梁锦松和我们楼组长是好朋友，才让我们拿到了好价格。”

　　金融危机让上市之后的黑石股价持续暴跌，风向也突然转变。时至今日，眼看解禁期即将到来，中投公司还面临着严重的浮亏。以12月16日的黑石13.41美元/股收盘价计算，中投公司30亿美元的投资浮亏仍高达55%，约16.5亿美元。面对中国舆论的质疑，曾经的参与双方，包括黑石方的梁锦松，以及中投公司高层，都不敢再发表任何言论。压力之下，无论黑石，还是中投公司，都不愿在公众面前，过多谈论双方的合作。

　　“可以肯定，当年接受中投公司投资，肯定不是什么阴谋，而是黑石想借此进入中国市场。因为当时世界范围内都看好私人股权投资基金的估值，对他们使用的杠杆收购也表示了充分的认可。黑石公司肯定是想借助这笔交易加深与中国的关系。”一位资深投资人表示，“只能说这笔交易的时机确实不好，双方在错误的时间完成了交易，造成之后都很尴尬。”

　　但无论多么尴尬，面对中国市场巨大的投资机会，黑石公司肯定不会放弃。早在去年11月份，黑石总裁詹姆斯（Tony James）就表示，2011年黑石公司计划将投资组合中新增资金中的50%投入亚洲市场，其中很大一部分有可能进入中国。

　　在各家大型基金都发力中国市场之际，黑石还需要多元化的运作，才能让更多中国投资者知道，它才是全球第一基金。尤其是，中投公司至今仍无法摆脱在黑石身上蒙受巨额损失的现实，因此黑石必须要做得更多，比如，帮助中国企业走出国门。

    策略之变

　　在经历了30年的改革开放巨变之后，富起来的不只是中国居民，手握重金的中国公司也迫切希望能在海外大展拳脚。

　　但是中国企业跨海收购鲜有成功案例。在2010年，上海汽车（600104）集团刚刚在账面上全额注销了对于韩国双龙汽车的投资，就此40亿元的投资全军覆没；曾经风光一时的TCL在与阿尔卡特的跨境交易中也损失惨重；即使是广为流传的联想收购IBM，也在2009年被迫以换帅方式来提振军心。

　　为何中国企业对于境外并购如此力不从心？说到底，还是因为我们对境外市场环境、税收政策和监管法规非常陌生。因此，深谙跨境并购之道的股权投资基金对于中国企业肯定能起到很大帮助。

　　2010年底，在以17亿澳元竞购澳大利亚西斯尔公司糖业资产失败后，国内大型乳业企业光明集团再传重量级收购新闻，计划出资30亿美元，竞购美国维生素零售商健安喜。与前次不同，此番光明集团跨海收购，名单上多了一个盟友——黑石。

　　光明集团这样由上海市政府持有多数股权的竞购者，是不太稀罕资金援助的。但光明集团绝非没有弱点，按照国内评论员的说法，“仅凭一己之力，光明食品迄今在并购方面表现拙劣，而且优柔寡断。”因此，黑石在最恰当的时机出现了。黑石提供的不是钱，而是并购及并购后管理海外企业的经验。健安喜公司为投资基金与养老金组织共同所有，它的股东与黑石有着长期的业务关系，因此，黑石的介入将会对光明集团很有意义。

　　同时，光明集团对黑石也并不陌生。在过去几年里，黑石通过在上海一系列的投资活动，已经加深了与上海市政府及当地大型企业的联系。

　　努力走进来，再携手走出去，黑石在通过操作更多的交易，来扭转舆论对它的认识。