作者：苏海强 

    北京网秦天下科技有限公司在向美国证监会递交上市申请的前夜，惨遭央视曝光“恶意吸费”。昨天，有财经观察家在接受记者采访时认为，事件可能将使网秦IPO夭折，而网秦背后数家创投机构的回报将因此大打折扣，互联网投资风险再次显现。 

　　申请IPO前夜被央视曝光 

　　据了解，北京网秦天下科技有限公司创立于2005年，主要提供基于云安全平台的移动安全服务。网秦的核心产品包括“网秦手机杀毒”、“网秦通讯管家”、“网秦手机卫士”等。同一般手机安全软件免费模式不同，网秦采用传统PC安全软件的方法，直接收取服务费。 

　　3月15日，网秦向美国证监会（SEC）递交上市申请，计划在纽交所上市，股票代码为“NYSE：NQ”，计划融资1亿美元。就在递交上市申请的当晚，央视“3·15”晚会曝光了网秦的恶意吸费行为。以手机安全为主打的网秦依托飞流手机下载软件，两相配合共同吸取用户手机费。即通过地下渠道，飞流软件和网秦共同植入用户手机（以水货智能手机为主），而用户在安装飞流软件后手机会变得异常缓慢，只有通过续费网秦，更新病毒库查杀后才能正常使用。经调查证实，飞流下载的大股东就是网秦。 

　　IPO可能因此中途夭折 

　　事件曝光后，诺基亚、中国移动等移动软件下载平台均表态将网秦从手机应用商店中下架。 

　　网秦主营业务收入较为单一，主要通过向使用者收取手机杀毒软件升级服务费。2010年该项收入占其总收入的86％。如果是在消费者非自愿情况下支付，在主要竞争对手360手机卫士和金山手机卫士都采用免费模式下，业务发展前景黯淡。除手机杀毒软件以外，网秦产品线上其他产品如手机通讯录等产品，技术门槛较低。 

　　昨天，ChinaVenture投中集团分析师赵庆认为，主营业务受到冲击的网秦在短期内转型成功的希望不大。他说，2008年央视“3·15”晚会曾对分众传媒发送大量垃圾短信一事进行曝光，导致分众传媒股价大跌25％，曾经占到分众传媒收入10％左右的无线业务不得不剥离。 

　　赵庆分析认为，网秦选择上市，投资者看重的是业务发展的前景和用户基础，但增值服务收费模式本身并不被市场和业界所广泛接受。在经营性现金流仍为负的情况下，网秦突出的是用户的规模和粘性。曝光之后，网秦用户流失成为定局，此次网秦IPO很可能中途夭折。 

　　事件凸显行业投资风险 

　　记者采访了解到，网秦前后共有四轮融资：2007年6月，红杉、GSR投资网秦；2007年10月，网秦获得联创策源以及富达亚洲的联合注资；2010年4月，网秦宣布获得新一轮2000万美元风险投资，资金来源是网秦原投资方金沙江及联创策源。2010年11月12日，网秦实行增资扩股，宏达直投注资250万美元。随后，联发科技股份有限公司（MTK）旗下创投公司也参与注资，金额为220万美元。网秦最新提交招股书显示：在机构股东持股方面，金沙江持股22.6％，联创策源持股16.3％，红杉资本持股9.7％。 

　　昨天，投中集团分析师冯坡分析认为，受事件影响，这些创投机构退出的时间无疑会推迟。而且由于网秦的IPO估值肯定会因此受到负面影响，创投机构可能失去退出的最好时机，投资回报率会因此下降。此事件凸显移动互联网行业在盈利模式上的漏洞及隐患，必将增强投资人对移动互联网行业潜在风险的重视。 

　　据了解，盈利模式一直是移动互联网发展的瓶颈问题，也成为其吸引投资的最大障碍。