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作者：沈乎 华西希望集团副总裁傅文阁称，华西希望集团肯定不找30倍PE的企业，而要找“丑小鸭” 华西希望集团副总裁傅文阁是4月2日在哥伦比亚大学商学院举办的2011年中国商业会议间隙传递上述信息的。他说，华西希望集团希望募集一只离岸美元基金，投资于中国市场的“丑小鸭”，对海外收购暂时没有兴趣。 面对中国PE行业已然白热化的竞争，他说，华西希望集团肯定不找30倍PE的企业，而要找“丑小鸭”。所谓“丑小鸭”，他解释道，是指业绩可能并不亮眼，但具有增长和包装潜力，在市场上被其他PE基金忽略的中小型企业，但要求是在某个局部市场取得绝对优势的企业。他介绍，投资路线是先取得控股权，整合之后引入战略投资者，然后上市，华西希望集团退出。收益方面，只要高于正常市场投资收益就行，“不上市还能分红”。 他以联想集团和复星集团为例，解释了华西希望集团转型的必要性。他认为联想集团PC业务利润率低，利润贡献主要来自投资业务；而复星集团亦在多个产业进行了成功的投资。 “我们的基金可能会和复星有点类似。但我们有很大的产业依托，而复星没有一个核心的产业。”他说。 2010年2月，凯雷投资集团和复星集团宣布合作发起一家由双方共同投资、管理且具有联合品牌的合伙制股权投资企业，双方各出资50％。第一期规模1亿美元的人民币基金由凯雷亚洲增长基金（CAGP）和复星集团对等出资。 3月，华西希望集团的招聘广告已经出现在网上。这则广告招聘风险投资、私募股权投资项目人员，要求金融专业专科以上学历。 傅文阁称，基金的规模还在研究中，希望能够募集到3-5亿美元。 这并不是一个小数目。在场的一位人士表示，要想成功在美国募集资金，需要具备三个基本条件：经验、团队和项目资源。对美国市场来说，华西希望集团或者傅文阁依然是陌生的名字。 华西希望集团董事长陈育新为希望集团刘氏五兄妹之一。据华西希望集团网站上的介绍，全集团共拥有全资、控股、参股企业100多家。华西希望集团在过去的几年中，早已悄悄地投资于农牧业、零售业、教育、房地产、化工、旅游和能源等多个产业的许多企业。在不断的收购中，傅文阁介绍，集团已建立起一支专业的投资团队，所作的投资成功率相当高，“至今为止没有出现失败的”。每个案例的投资周期从三个月到一年多不等。并且，华西希望集团青睐收购资产而不是股权，并对其重新整合包装。 傅文阁说，“中国式收购”和国外不同，国外谈判主要看数据看业绩，市场上有成熟的、普遍接受的定价方式；而在中国收购主要“看反应”——因为资产负债表和利润表存在一定的正负水分，在并购中需要花很长时间观察对方的反应，另一方面需要通过多种手段进行调查，比如查电表、水表。 他也承认，“过去投的钱都是（集团）自己的钱”，没有管理基金的专业经验。但他表示，与专业的PE基金相比，有产业依托的华西希望集团在对产业和管理的理解上，都是前者所无法比拟的。 他说，华西希望集团正在转型，实现投资的多元化，而不是经营的多元化。 他对中国市场显得十分乐观，称中国市场遍地黄金，但发展机会全在未来十到十五年。 |
