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作者：贺卫东 4月12日，多位投资界人士向本报透露，中粮农业产业基金管理有限责任公司（下称“中粮农业产业基金管理公司”）已于3月初低调成立。 由中粮信托主导发起成立农业产业基金，只是其庞大资本运作计划的第一步，今后中粮信托还将发起设立公募基金管理公司，中粮金融板块的绝大部分资产，包括龙江银行20%的股权，中英人寿50%的股权等都将注入中粮信托，后者计划5年内实现整体上市。 接近中粮集团的人士向本报透露，原中粮金融事业部的绝大部分员工已经“下沉”到中粮信托，中粮信托将成为中粮的“小金控”和重大资本运作平台，类似于平安信托之于平安集团。 资本猎手 中粮农业产业基金管理公司的股东有4家，其中，中粮信托持股50.02%，另外3家持股比例均为16.6%，包括法国粮食贸易商路易·达孚（Louis Dreyfus）、日本私募投资基金蚂蚁资本（Ant Capital）以及建银投资。 工商注册资料显示，该公司为中外合资的有限责任公司，位于北京市朝阳区，首期注册资本金5000万人民币，法定代表人邬小蕙。据悉，邬小蕙为中粮集团总会计师，亦是中粮信托的董事长，负责中粮金融板块的整体运作。 中粮农业产业基金管理公司将负责管理中粮农业产业基金，该基金将依托中粮集团在农业食品领域的优势，投资于农产品生产、加工和食品企业，目前拥有储备项目数十个。中粮信托、路易达孚、蚂蚁资本及建银投资均会出资认购中粮农业产业基金，但具体份额目前尚不明确。 中粮信托参与的方式有两种，可用自有资金投资，也可发行集合资金信托计划，由信托计划投资中粮农业产业基金。中粮集团运作产业基金的目的是为了助推其“从田间到餐桌”的全产业链的梦想，或者说产融结合。产业链的整合需要对上下游的企业进行大量的并购，而目前中粮集团自身的负债率已经较高。 如果中粮集团希望收购某个企业，但因为“树大招风”不便直接出手，或者因资金匮乏不能出手，则农业产业基金可以充当“资本猎手”。“先买下来，必要的时候中粮集团再从基金手里将股权买过去。”前述投资界人士分析。 此外，中粮集团对产业链上企业的投资是“控制性”的，然而有些投资企业仅仅希望引进财务投资者，这种投资机会就较适合产业基金。对于此类企业而言，中粮农业产业基金说服他们接受投资的理由是，可以和中粮集团实现产业协同，比如可以拥有中粮上下游企业的支持，包括原料供应，产品销售渠道共享等。 目前，银监会虽然鼓励信托公司做PE投资，但是按照证监会审批新股的惯例，IPO前必须清理信托股东（指信托计划持股，非信托公司自有资金持股），否则不予放行，这使得信托公司做PE投资，不能获得上市的股权增值效应，空间有限。 而如果通过信托公司发行信托计划，信托计划认购产业基金，产业基金再投资企业，企业上市时就有望绕开障碍。目前平安信托、北京信托已成立了类似的私募基金管理公司。 信托平台 牵头发起设立产业基金，只是中粮信托整个计划中的第一步。在中粮集团内部，早就有一个农业金融战略，而中粮信托就是运营平台。 中粮集团产业链上有大量的企业（个人），这些企业（个人）有强烈的融资需求，而中粮集团帮助其融资，反过来可以加强对它们的控制。中粮为它们提供融资既可以是股权投资，也可以是债权的（如贷款）。 接近中粮集团的人士称，中粮信托还可能在各地发起设立小额贷款公司，为产业链上的农民或企业提供贷款，小额贷款公司目前遇到的问题是有限的资本金放完后，就无钱可贷。但“信托+小额贷款公司”则可以成为一家“准银行”，小额贷款公司负责贷款，然后信托公司发行信托计划募集资金去购买小额贷款公司的信贷资产，如此循环，资金源源不断。目前，平安信托旗下平安创新资本就是按此方式，成立小额贷款公司，在城市运作消费贷款。 中粮信托这一平台的便利性还在于，作为金融企业，可以发起成立（或收购）新的金融企业，比如公募基金管理公司。之后，中粮集团持有龙江银行、中英人寿等金融企业的股权也有望注入中粮信托。 最近虽然没有信托公司IPO的先例，但是A股市场上已经有安信信托、陕国投两家上市公司，且中融信托通过经纬纺机实现了“曲线”上市，因而中粮信托仍对上市抱有较大期望，并将之视为实现中粮金融板块价值最大化的途径。 “中粮信托的想法非常超前，也非常大胆，但未来能否真正成行，要看监管部门的态度，及中粮信托本身的运作能力。”前述投资界人士认为。 |
