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三一重工携手中信产业基金拿下普茨迈斯特的交易刚刚落下帷幕，中投公司联合海外资本共同设立的欧洲企业投资基金却刚刚“启程”，国内PE资本在海外并购中由幕后走向台前、由跟随变为先导的趋势正逐渐成形。业内人士指出， PE基金在国内产业资本的海外并购中将大有可为。 中投公司近日宣布，将与比利时联邦控股公司(Belgian Federal Holding Company)和私人股本集团A Capital合作组建一个小型基金，以帮助中国企业投资于欧洲集团。该基金将与中国企业一起，收购在中国有巨大发展潜力的欧洲中型企业的少数股权。基金将首先投资于拥有优秀品牌、先进技术和分销渠道的欧洲企业。而就在今年4月，三一重工披露其携手中信产业基金收购德国建筑设备机械巨头普茨迈斯特的股权转让的交割手续已经完成。从PE基金跟随产业资本出海，到主权财富基金领衔海外投资，其背后是中国企业海外并购步伐的大幅加速。 “相对于庞大的中国经济容量而言，目前的并购规模显然是偏小的，另一方面，目前国内的资产是过剩的，随着国内经济增速的整体放缓，国内企业走出去的冲动就比较强，所以海外并购将是一个重要的趋势。”投中集团董事长陈颉对记者如此表示。 根据清科研究中心发布的相关数据，今年以来，中国企业海外并购依然保持强势增长，一季度交易数量为28起，披露金额的24起案例并购金额为116.13亿美元，占本季度中国市场并购总额的71.8%，平均并购金额高达4.84亿美元。其中，海外并购总额同比增长高达77.9%，环比增长亦达45.3%。不止如此，并购数量同比增长27.3%，环比增长7.7%。而与此形成鲜明对照的是，外资并购的交易数量和金额却呈现大幅度回落。 不过，并购的成功显然并非完成股权交割这般简单，在世界范围内，如何整合并购企业从而达到“1 12”的目的向来是横在收购方面前的难题。在陈颉看来，这个时候PE基金的价值将得到充分的体现，从这个意义上讲，产业资本携手PE基金将成为未来中国企业海外并购的重要方式。 “现在世界上的很多产业巨头当初都是借助于成功的并购实现了扩张，但是失败的案例也不在少数，从国内企业的案例来看，收购时在法律、投行、交易安排等专业领域的经验缺乏是一个重要原因，而这些恰恰是PE基金所擅长的。”陈颉如此表示。 在陈颉看来，国内企业出海并购的优势和劣势都比较明显，优势在于其背后受到庞大的中国市场的支撑，这是目前任何世界巨头都无法忽视的事实，但是另一方面，国内的产业资本在金融领域精细化方面（如交易结构的安排、并购杠杆的采用等）的经验明显不足，而在交易中引入PE基金等专业的财务投资者，无疑将获得他们的专业视角。而主权财富基金的高调领衔，无疑将促进产业与金融两者的进一步融合，而且这还展示了国家鼓励海外并购的政策导向。 值得一提的是，设立欧洲企业投资基金仅是中投公司近期众多举措中的一项。去年10月，中投公司与俄罗斯政府组建了一家共同基金，筹备开始在俄罗斯进行投资。 作者：施浩 |
