资本双刃剑

“一个靠资本驱动的行业，肯定是不正常的。”曹磊认为。

在目前的团购行业，融资能力正决定生死存亡。今年初，传出“卷款跑路”的团宝网创始人任春雷在反思公司沦落时就认为，正是投资方的贪婪造成团宝网陷入绝境，“上半年拿钱去催动你加速扩张，下半年拿钱去要挟你，不裁员就不给钱。”

团购在兴起之初，迅速点燃了资本投资的热情。据清科数据库统计，2010年至今团购行业共发生43起投资事件，获投总金额约为7.19亿美元。其中，2010年共发生20笔投资，投资金额约为1.40亿美元；2011年共发生15笔投资，投资金额约为5.34亿美元；2012年仅有3笔投资，投资金额为0.45亿美元。

由于团购业务的门槛并不高，组织者只需有两个基本能力需求：一方面要能组织到一定规模的消费者，以作为和供货商谈判的筹码；另一方面要能组织到相当数量同类型的供货商，以便争取到最合理的折扣和提成比例。“这个时候资本的作用尤为重要。”名品折扣电商聚尚网副总裁易宗元表示。

但是，团购是一个牵涉三方利益的商业模式：商家、团购网站、顾客。在这个利益链条中，每一方都想通过团购获益。王兴表示，创业者不能被资本雇佣，很多创业者过分依赖资本，觉得资本能解决一切问题。

唯一冲击纳斯达克的拉手网在去年IPO折戟后，投资方并不甘心，今年4月再次推动拉手网IPO。彼时，Groupon在华尔街也陷入了赢利困境，股价一路狂跌。国内唯一成功IPO的电商唯品会也在上市后旋即破发。强行上市失败后，拉手网创始人吴波离职。

作为拉手的投资方金沙江领投了拉手网首轮500万美元的融资，其后分别在2010年12月、2011年4月继续参与了二、三轮的融资，这三轮融资共计为拉手网完成超过1.6亿美元的融资。金沙江创业投资基金合伙人朱啸虎并不甘心，“关键是要公司做的如何，拉手重启IPO需要资本市场转好。”

资本作为背后无形的推手，全方位影响公司既有战略。大众点评网早在2008年底实现了盈利，一直保持到2010年上半年。彼时，大众点评CEO张涛认为是时候筹备上市了。然而，该决定遭到包括红杉资本在内的前几轮投资人的一致否定，认为大众点评应该需要融资进一步做大蛋糕。

资本在一定程度上会加速公司的发展，甚至过快催熟，但只是公司发展的外围动力，公司真正发展的内驱动力还是自身修正与完善。常春藤资本投资总监李虹璐认为，资本是团购的催化剂，团购应该根据不同行业挖掘不同的营销模式。

在本报接触的众多投资机构中，其负责人都表示不愿意再去投资团购领域。SK电讯资本合伙人陈恺表示，团购只是市场推广的一个方式，不能作为一种独立商业模式存在。