最近我听许多风险投资家提起，风投行业正面临衰退的困境。作为一个媒体人和创业者，我并不对此表示同情，也无法视其为商界优胜劣汰的一个好现象。主要是因为，自从来到硅谷，我就已经开始报告各种关于风投衰退的新闻了。

    这可能是资本世界有史以来目睹的最慢的一次产业清算。不开玩笑地说，就连“戈多”都比这个快。

    在我看来，如果要抱怨硅谷的创业转型和人才收购，还有实际失败案例数目的下降，都要从硅谷的投资说起。

    据我统计，从网络经济泡沫破灭算起，我们置身于风险资本的“动荡”局面已经十年有余。尤其是最近几年表现得更加明显，不只是停留在一些理论的分析上。一些公司开始没有生意可做，有限合伙人的钱集中在越来越少的几家风投手里。去年有一个季度，仅七家风投基金就募集到了80%的风投资本。

    但该季度的现象有些反常，95％的回报来自交易总数的5％，和他们的投资者相比，看起来风投在做一笔更好的交易。

    正如我之前写过的，只有很有稀少的几家风投能够如愿筹集大量资金。其他家都在苟延残喘。但令我震惊的是，许多人们私下认为已濒临倒闭的公司，仍有办法找到愿意再给他们一次机会的有限合伙人（LP）。

    有两个原因。第一，这个世界在不断地创造出大量的机构财富。首先是二十世纪末的美国市场，接着在新兴国家不断增加。当几乎每一家机构投资者都想在分配一些资金在风险投资这样的“备选资产（alternative assets）”里，导致资金流入过多，风投产业没有以恰当的方式使用这笔钱。

    第二个原因，见下图：