提高直接融资，重点不在IPO，而在债券、场外交易、委托贷款、信托等多元化市场。但愿8月IPO空窗不仅仅是一种临时性的调控措施，而是将股市作为圈钱主渠道的战略纠错。

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    宋丽萍是8月9日在贵州召开的“2012亚太金融高峰论坛”上说这番话的，讲话的主题是“加快直接融资市场发展，助推经济结构转型”，可是长期以来作为直接融资的主渠道IPO，却被宋视为有可能“一条路走到黑”。

    事实已经对宋丽萍的讲话作出了印证。

    最新消息，上交所和深交所已实行IPO“分道审核”，在上交所和深交所排队上市的企业分别为129家和629家，后者是前者的5倍。宋的话外音再清楚不过，你要在我这边上市，那就排队等着吧，两年、三年都有可能，到时也许如愿以偿，也许排了长队付了高额的上市费用，还是竹篮打水一场空，千万别一条道走到黑啊！

    事实上，不仅是深交所，进入8月以来，IPO审核出现了异乎寻常的空窗期。

    8月1日至今，发审委没有召开过一次新股审核会议，按照每次审核需提前5天公告的惯例，这次发审委歇工至少20天，这是自2009年7月IPO重启以来从未有过的。

    另一方面，证监会官网预披露信息拦7月16日至今再无挂出新的招股说明书（申报稿），时间已达一个月。最新公布的主板和创业板IPO申报企业基本信息显示，截至8月9日，排队的待审和待发企业共758家，而最近一周（8月3日～8月9日）新增企业仅3家，这同以往一周增加一二十家也不可同日而语。在新股市场上，截至8月8日，已实施和披露的新股申购也仅10例，共计发行3.4亿股，融资约50亿元。

    有人说，这是监管层面对低迷市道，有意无意地放慢节奏，以利于股市回稳。甚至有认为“证监会言行不一”，嘴上说的是“停发新股不能改善市场”，“事实上却是IPO已经处于暂停状态”。还有人说，这是监管层加大审核力度所致，因为5、6、7月的新股过会率分别为80.9%、76.9%和72%，呈日益从严趋势。如果真是那样，那只是头痛医头脚痛医脚，一旦市场转好，又要大发新股，发审委又要一日两会、三会……

    A股历史上曾7次暂停IPO，确实未从根本扭转沪深股市长期下跌的趋势，其原因就在于暂停是为了开闸，而且闸门越开越大，IPO洪水越发越凶，终于不可收拾。从根本上说，是从上到下总是把IPO视为直接融资的主渠道，一说经济转型，就要加大直接融资，而加大直接融资就要多发股，滥发股，这个指导思想一日不扭转，A股市场永远不会有牛市。现在终于有人出来大声说：“IPO不是进入资本市场的唯一选择，也不是最好选择，切勿一条道走到黑！”

    那么，除了IPO，直接融资还有哪些渠道呢？渠道多得很！央行日前发布的7月“金融统计数据报告”显示，今年1～7月社会融资规模为8.82万亿元，7月当月为1.04万亿元，比上年同期多5023亿元。即7月社会融资同比翻番，翻番就翻在直接融资上。作为间接融资，人民币贷款不过增加5401亿元，占比不过52%（长期以来都在80%以上）。在剩下的5000亿元社会融资（占比48%）中，企业债券净融资2487亿元，同比多2065亿元；非金融企业境内股票融资316亿元，同比多64亿元；还有委托贷款、信托贷款等，某种意义上也可以视为直接融资。

    直接融资比例上升，以银行信贷为主的间接融资比例下降，这是一件大好事。提高直接融资，重点不在IPO，而在债券、场外交易、委托贷款、信托等多元化市场。但愿8月IPO空窗不仅仅是一种临时性的调控措施，而是将股市作为圈钱主渠道的战略纠错。