“完全搞不懂。”一位股份制银行理财业务负责人向理财周报记者表示，“我们下周会询问银监会是否有新政策。”

    他指的是7月5日下午正式公布的《国务

院办公厅关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》，其中提到：“按照理财与信贷业务分离，产品与项目逐一对应、单独建账管理、信息公开透明的原则，规范银行理财产品。”

    后几句在银监会今年以来历次会议和“8号文”中均有体现，唯有要求理财产品与信贷脱离一项，令业内不解。

   银监会主席助理、新闻发言人杨家才当天在国务院新闻办发布会上表示，将出台十大“盘活存量”的措施，其中包括“引导银行理财产品对接实体经济项目，让银行理财成为直接融资工具”。

    多家银行理财业务高管均对理财周报记者表示：“看不懂”。

    理财资金避免空转

    “从字面意思来理解的话，只能认为银行理财直接向企业融资项目进行债权或者股权投资。”一家国有大行资产管理部副总说，“但是这显然不符合相关法律法规。”

    在6月底的陆家嘴论坛上，银监会主席尚福林也有类似表态。他说，要规范发展理财融资，将理财业务规范为债权类直接融资业务，不断探索理财业务服务实体经济的新产品、新模式。

    “我们不可能直接向实体企业进行债权投资。”一家股份制银行理财部副总说，“但是如果把这理解为银行理财产品投资于债券市场、支持直接融资市场发展，那我们现在已经有相当一部分理财资金是投资债券的了；再说严格来讲，投资债券并非直接融资。”

    更重要的是，从传统意义而言，银行业是典型的间接融资模式，而现有的主要直接融资市场：股票市场和债券市场，均不在银监会监管范围内。

    债券市场虽然大部分资金源于银行，银行同时也是重要承销商，但是目前主要受央行、发改委和证监会监管。

    “我认为这很有可能是银监会的一个表态。”前述股份制银行理财部副总表示，“向商业银行释放信号，要求理财资金的投向也要向实体经济倾斜，比如能够更多投向债券、资产证券化产品，包括通过信托、券商、基金子公司投向有实际融资需求、鼓励类的企业，而不要沦为‘空转’。”

    在过去的一年里，关于银行理财产品的投向、管理争议颇多，反对者认为，银行理财采取资金池方式空转，是庞氏骗局。

    杨家才在新闻发布会上再次反驳了外界对于银行理财的质疑，他说，银行理财本身是银行正常业务的一部分，虽然客观存在期限错配、杠杆过高等风险，但是银监会已经通过要求项目和产品一一对应单独建账管理核算、控制理财总量等方式加以规范，不应被视为影子银行。

    杨家才说，在“8号文”出台后，银行理财总量规模已经出现下滑。

    同业业务将进一步规范

    除了对理财业务加强规范外，同份文件中关于盘活存量资金的措施还包括：发挥货币政策工具的引导作用；拓展外汇储备委托贷款平台和商业银行转贷款渠道；探索发行企业优先股；定向开展重组企业并购贷款并适当延长贷款期限；探索发展并购基金；支持银行开展不良贷款转让和自主核销；逐步推进信贷资产证券化常规化发展；拓宽保险资金运用范围和扩大民间资本进入金融业。

    杨家才表示，一行三会等部门为这份文件准备了很久，其间包括随国务院领导走访多省市调研，最终文件在6月19日获国务院常务会议通过，7月2日正式签发。

    自巴克莱在一份报告中提出“克强经济学”以来，中国政府近期的金融政策被认为主题是“去杠杆”。