9月19日消息，证金公司又要增资扩股了，从现有的75亿元增加到120亿元。一时间，机构纷纷叫好：“届时，将为融资融券提供更为充足的可融资金。”

　　然而，殊不知最近半个月来，融

　　“关键是，接下来不知道大盘要跌到什么位置。”国信证券一位长期参与融资交易机构的黄先生告诉《每日经济新闻》记者，“如今是忍痛割肉偿还借款，还是继续支付高额的利息死守股票 ？的确是个很头痛的问题。”下周过后，国庆长假即将来临，巨大的不确定性摆在面前，留给融资客做选择的时间不多了。

　　引入70亿 融资交易扩容

　　8月30日，转融资交易正式开闸放水，海通证券等11家证券公司向证金公司进行了22笔转融资融入申报，期限全部为28天期，共计成交55亿元。其中，沪市申报11笔，成交33亿元，占60%；深市申报11笔，成交22亿元，占40%。

　　8月31日，证金公司继续向券商融出11.2亿元资金，其中7天期限0.1亿元，14天期限0.1亿元，28天期限11亿元，累计转融资金额达到66.2亿元。9月3日，转融资再增加4.2亿元，累计转融资金额达到70.4亿元。

　　很明显，转融资的推出，意味着每家券商手中将有更多的资金可用来融资给客户，从而为市场增加更多的做多资金。“不过，当时行情很低迷，参与的机构也很谨慎，其实券商自己可融出的资金都用不完。”光大证券某营业部负责人告诉记者，“每家券商多几亿元的资金摆在那儿，等到行情真的来了时，可融出的资金也会显得比较充裕。”

　　无论如何，证金公司向证券市场投放资金超过70亿元，对融资融券业务以及整个证券市场的拉动作用还是十分明显的。截至9月20日，沪深两市融资余额达到创纪录的719亿元，较8月末增加了超过50亿元。

　　井喷后“坑爹”套牢融资客

　　尽管证金公司为券商提供了充裕的资金，但对长期参与融资融券交易的融资客而言，却并不一定都是利好，尤其是9月7日井喷行情之后的“坑爹”行情，牢牢将新增的融资交易套在高位。

　　据沪深交易所公布的融资融券交易数据显示，8月份转融资业务推出之前，沪深两市每天的融资买入金额大概在20亿~25亿元之间。但进入9月份后，每天的融资交易额开始逐渐增多，9月3日、4日两天，沪深两市的融资买入额均超过25亿元，但成交量却没有明显放大。

　　而9月7日，上证指数突然放量暴涨75.84点，诱发了融资客融资交易的激情。当天，沪深两市融资买入额井喷到62.5亿元，而9月6日的融资买入额仅为22.8亿元，融资买入放大幅度高达274%。似乎所有人都以为，一轮较大级别的反弹行情即将展开，于是乎都开始借钱做多了。

　　“实际上，9月7日当天，有不少理性的融资客选择了高位还款。”国信证券机构客户黄先生表示，“总体而言，参与融资交易的人还是比较谨慎的，难得的一次高抛机会，暂时偿还部分融资也是不错的选择。”数据显示，9月7日当天，沪深两市偿还融资的金额也达到了创纪录的65.6亿元。正是因为如此，9月7日的融资余额比前一天还略有下降。但是，接下来的行情却让很多融资买入的人再也跑不出来。一方面，融资客仍在继续尝试买入；另一方面，股指始终无法创出新高，融资买入的个股多数被套，最终融资余额不断增加，还款金额逐渐减少。

　　9月20日，上证指数以2024.84点报收，创下43个月来的新低，相比9月7日的最高点2145点，已经跌去了100多点。这期间，偿还融资的越来越少，融资余额越来越多，其实也就意味着融资客整体被套在了高位。而在新低之下，选择割肉还款的人越来越少。

　　融资标的分化 银行股绞肉

　　9月7日以来的行情，无疑令众多融资客感到头痛。大涨当天都以为行情要反转了，但接下来却连续阴跌，本周更是创出行情新低。然而，在融资客融资买入的众多标的个股中，并非所有标的都表现一塌糊涂，在近期的行情中，融资标的分化明显，有些个股已经成为行情的领头热点，但有些个股却成为融资客最大的绞肉机。

　　在沪深两市所有融资交易标的中，金融股占据重要地位，银行、券商和保险三类个股是融资客大量买入的对象。据统计显示，9月7日到9月20日期间，累计融资买入金额最大的20只个股中，有广发证券 (000776，收盘价12.22元)、辽宁成大 (600739，收盘价14.82元)、中信证券 (600030，收盘价10.77元)和海通证券(600837，收盘价8.66元)四只券商股；还有兴业银行 (601166，收盘价11.74元)、浦发银行 (600000，收盘价7.21元)、中国平安 (601318，收盘价39.58元)等金融股；此外，民生银行 (600016，收盘价5.49元)、平安银行 (000001，收盘价12.88元)等不少银行股，都是融资客喜爱的对象。

　　然而，从这些金融股的表现来看，却多数让融资客受伤不浅。就以券商股为例，除了广发证券目前股价较9月7日还有所上涨外，其余融资买入较多的券商股多半都出现了下跌。

　　而走势最惨的，还是银行股。兴业银行是银行股中期间融资买入额最大的，达到5.4亿元，而期末融资余额更是高达16.9亿元。但相对于9月7日的最高点12.56元，兴业银行股价已经跌去了6.5%。虽然表面上看，这6.5%的跌幅并不算大，但对大资金而言，尤其是融资买入的机构而言，这样的下跌还是让人难以接受。此外，光大银行 (601818，收盘价2.63元)、平安银行等银行股同样明显。尤其是平安银行，9月7日以来的最大跌幅已超过10%。

　　当然，融资客追捧的个股，也并非都惨不忍睹。在近期的行情中，有色股成为融资标的中仅存的硕果。尤其是中金黄金 (600489，收盘价18.25元)和山东黄金 (600547，收盘价2.86元)，这两只黄金股更是没有辜负融资客的好意。9月7日以来，中金黄金涨幅高达21%，而山东黄金的涨幅也有12%。

　　数据显示，融资客9月7日以来累计买入山东黄金的资金高达9亿元，为所有融资标的中的第二位，而中金黄金的融资买入额达5.5亿元，排名第八。业内人士指出，之所以黄金股能够有如此好的表现，最主要原因还是受到美国QE3推出的刺激，引发了黄金价格走牛的预期，而从接下来的发展趋势来看，黄金股仍然将是未来行情的主要热点所在。

　　割肉还是死撑 下周艰难选择

　　进入9月以来，新增超过50亿元的融资交易，但多数被套在高位。接下来，大盘究竟将跌到何处，根本就是一个未知数。融资客现在能做的，要么是割肉离场偿还融资，要么是继续死撑并同时支付高额的融资利息。因为一周之后，将是中秋和国庆长假，这一周时间存在巨大的不确定性，同时即便不交易，融资利息照样计算。在以往，一般到长假之前，融资客都会选择偿还一定的融资，一方面回避风险，一方面也可以减少融资利息。以今年春节长假为例，尽管当时行情不错，但融资客还款十分明显。1月初，沪深两市融资余额为370亿元以上，而越是临近春节放假，融资余额越低。1月20日是长假前最后一个交易日，融资余额回落到当时的最低点337亿元，较年初374亿元减少了30多亿元。

　　很显然，中秋国庆长假的即将来临，融资客又将面临一次艰难的选择。而留给融资客作出抉择的时间，就只剩下一周了。

　　业内人士指出，正是由于融资客的还款压力，一些融资买入额较大的个股，可能面临更大的套现压力。在接下来的一周，如果没有强有力的利好政策出台，大盘行情很可能继续维持这种弱势调整格局。