央行14日公布的数据显示，9月末广义货币(M2)同比增长14.8%，创下去年7月份以来的新高。与此同时，狭义货币(M1)同比增长7.3%，也创下年内的新高。

　　分析人士指出，虽然去年同期基

　　流动性状况在改善

　　具体数据显示，9月末M2余额94.37万亿元，同比增长14.8%，分别比上月末和上年末高1.3个和1.2个百分点；M1余额28.68万亿元，同比增长7.3%，比上月末高2.8个百分点，比上年末低0.6个百分点。

　　与此同时，贷款增速也有所反弹。9月末人民币贷款余额61.51万亿元，同比增长16.3%，分别比上月末和上年末高0.2个和0.5个百分点。

　　汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌认为，货币政策加大微调力度的效果显现，14%多的M2增速和近16%贷款增速表明流动性在改善。

　　交行金融研究中心的报告认为，受一般性存款大幅增加、财政存款下放转为一般性存款的影响，8月M2增速显著回升。但是M1增速回升则主要是因为去年同期基数低。

　　值得注意的是，M1与M2之间的剪刀差也正逐步缩小，并创下年内的较低水平。分析人士认为，这意味着存款进一步活期化，实体经济生产的活跃度有所好转。

　　存准率下调必要性降低

　　在流动性改善的背景下，市场分析人士认为，存款准备金率下调的必要性降低。

　　光大银行首席宏观分析师盛宏清认为，目前美国经济企稳，欧洲经济虽然仍在萎缩，但是已经触底，整个外围市场有触底反弹的迹象。与此同时，中国的经济活动也已经有触底反弹的迹象。

　　他分析，在当前的经济形势下，货币政策的宽松空间还是有的，但是宽松的手段可能会出现重大的变动。央行调整“三率”，即利率、汇率、准备金率的必要性和可能性均不大。

　　交行金研中心也认为，鉴于9月M2增速已在目标之上，且在外围流动性宽松格局下，未来资本可能加大流入力度、外汇占款可能有一定程度回升，降准的必要性已有所下降。

　　但考虑到外汇占款增量难有大幅度回升、市场流动性仍处在“紧平衡”的状态，交行金研中心认为，年内也不排除小幅下调1次、0.5个百分点的可能。若今年不下调，考虑到明年初贷款需求较大，为保证银行信贷投放能力，明年初也有适时小幅下调的可能。