在今年理财产品收益率普遍下滑的背景下，信托产品以其较高的收益很受投资者喜爱，规模得到迅速扩张。不过，近期随着监管政策的加码以及其他渠道的分流，信托的日子开始变得不好过了。

　　普益财富的统计数据显示，10月份以来单周的信托产品发行量均呈环比下降态势，其中最近一周(10月13日至19日)的发行量环比下降幅度达到20.69%。

　　19日，一名信托公司资产管理部的负责人士向导报记者表示，信托缩量缘于近期资金宽松局面，以及其他融资渠道对项目的分流。西安交通大学经济与金融学院教授周广生则认为，监管层对“影子银行”的监管加强也是信托规模受制的原因之一。“长期看来，信托的增速会继续放缓，除非他们找到更合理的发展路径。”

　　收缩战线

　　信托产品近两年的增速惊人，仅去年一年就从3万亿元增加至4.8万亿元，增长率高达60%。郑诚正是从这波“信托潮”中看到了信托产品的投资价值。

　　“投资门槛100万元，年收益超过10%。”郑诚说。

　　不过，来得快，去得也快。就在郑诚刚刚在信托产品上小赚一笔之后，他突然发现，信托产品的收益开始“缩水”。

　　普益财富统计的数据显示，9月份仅北京信托与中信信托产品的平均年化收益率超过10%，大多数信托公司产品年化收益率位于8.5%至9.5%，环比下降约0.36个百分点。随后，10月份信托产品收益率继续下降，最近一周的收益率环比下降0.2至0.3个百分点。

　　与之同样下降的还有信托产品的规模增速。中国信托业协会发布的数据显示，今年二季度信托行业资产环比增速仅为4.46%，远低于去年增幅。而最新的数据显示，10月份信托产品发行量已经连续两周环比减少，降速最高达到20.69%。

　　导报记者19日电话询问济南几家银行机构发现，现在销售的银信合作产品数量的确不多，仅平安银行、中国银行、北京银行有售，其产品最高的预期年化收益率也只有4.6%。一家国有银行的客户经理则向导报记者表示，信托产品的代销都要报上级行批示，数量较为有限，“要想等到很难。”

　　监管趋严

　　上述信托公司资产管理部负责人向导报记者表示，信托产品规模增长之所以变缓，除了资金面有所宽裕、银行信贷回暖外，信托渠道受限也是其中一大原因。“银信理财合作曾是信托业最重要的业务，但是现在这一渠道已经支离破碎。”

　　据了解，银信理财产品是商业银行向公众发行理财产品，募集资金后以委托人身份认购信托公司开发的单一信托产品。这类产品由于门槛低，收益率高，迅速成为信托大军主力。但在监管层眼中，商业银行利用“银信合作”规避贷款规模管控，所以一直没有放松对“银信合作”的整顿。2010年8月10日，银监会对融资类产品出具了规范性意见的“72号文”，要求融资类银信合作余额占银信理财余额的比例不得高于30%。这让银信合作产品比例从2010年底的54.61%，降至今年二季度的31.95%。

　　然而，这还没有结束。随着北京金融资产交易所等加入竞争，信托公司在该业务领域中更是节节败退。

　　如今年6月，北金所与中国银行签署合作协议，双方将在理财产品交易、信贷资产交易等多个方面开展合作。不少业内人士认为，这意味着银行很可能会一脚踢开信托，直接去北金所等平台买信贷资产，银行渠道“去信托化”的态势已经显现。

　　周广生则表示，作为信托的替代通道，北金所与券商资管业务均较普遍，两者的优势在于收费低且效率高，信托公司在竞争中没有优势。

　　“说到底还是信托近几年的爆发性增长引起了监管层的担心，希望其代表的影子银行系统风险能够有所分散、消解。”周广生分析，如最近监管机构下文暂停信托发行新的资金池业务的举动，也是为了降低信托公司运作中潜在的风险，“毕竟现在信托的规模马上要超过保险业，不规范不行了。” 寻求突破

　　在业务面以及渠道受限的困境下，如何发展成为信托业内人士思考的主要问题。

　　普益财富研究员范杰表示，随着越来越多的竞争对手出现，信托公司依靠金融全牌照赚钱将越来越难，必须提高资产管理水平方能面对市场变化。 周广生则认为，信托的生命力还在于创新，无论是在产品还是渠道方面。导报记者也注意到，当银行渠道受挫后，一些替代渠道也开始逐渐浮出水面。如西安信托、华润信托、中信信托等实力较强的公司，都在竭力自建直销渠道；中融信托则以建立第三方理财机构销售渠道为目标，其大股东中植集团已经直接或间接控制了恒天财富等4家第三方理财机构。

　　不过，接受导报记者采访的人士均认为，既要符合政策导向，又要找到刚性风险较低的应用领域，信托业短期内找到突破口的难度较大，一定时期内信托规模的增速会继续呈现低迷态势，信托的“好日子”难再现。