交易所市场国债回购昨日明显上涨，隔夜利率204001最高价格攀至57%(年化利率)，为2007年12月以来的5年新高。分析人士称，年末来临，期货市场的企业大客户选择平仓，并将资金回归银行账户“

　　国债回购是在证券交易所市场从事资金拆借的一种工具，除普通个人投资者可在此进行资金交易外，券商、基金等跨市场金融机构，也会在特定时期光顾于此。不同投资者的市场预期在此碰撞，并最终体现为资金价格的高低变化。

　　由于银行间市场对个人投资者具有“绝缘”效应，因此深沪证券交易所国债回购的价格容易大起大落。昨日的204001开盘18.25%，最低18%，最高57%，收盘21.34%，收盘前5分钟由最高位跌落超过六成。除此之外，与银行间市场相比，交易所市场回购交易的资金结算期限会推后一日，因此每逢周四该价格都会大幅走高，即相当于可以较平日多占用一天资金。

　　考虑到下周一为年内最后一个交易日，交易所国债回购昨日成交的资金，便可以最多占用今年12月31日至明年1月4日一共5日的期限，资金借出者会要求更高的收益率，资金借入者同样需要承担更高的成本。

　　同样道理，期货市场企业客户或大资金客户，出于对年末银行账户结算需求或套利考虑，更多愿意选择平仓。目前商业银行对于大资金的年末1、2天短期存款，给出的“价码”有的已超过200%的年化利率。

　　与国内股票市场年底拉高做“业绩”不同，期货市场主力资金纷纷在减仓离场。据统计，昨日共减仓29万手，较前一交易日减仓力度明显。

　　中证期货副总经理、首席分析师景川告诉记者，不仅是年末，在季末或月末都有类似现象。期货市场属于“多空对赌”，在上述季节性因素下，多空双方都会有撤离的冲动，并导致总持仓下降。景川认为，当前的跨年行情中性偏强，预计多头平仓程度有限。