上周，指数在周一、周四、周五三个交易日中，都走出了令人揪心的剧震、调整走势。尤其是周五，股指更几乎全部处于绿盘调整状态。事实上，这与我们上周初时提出的警示性预判如出一辙，指数

　　我们要再一次提示广大投资者的是，惊天巨量背景下日渐频繁的剧烈震荡，预示着宽幅整理阶段或将来临，短期调整成为大势所趋。但在政策意志和资金涌入的双重利好使然下，本轮上行还远未到“说再见”之时。大家既要看懂主力剧烈洗盘的“走更高”目的，又要明确行情运行节奏已经发生的诸多变化，适时根据热点板块的强弱分化格局来调整仓位，以便尽可能安全、从容的度过行情震荡期。

　　利空分析

　　“寒流接踵”凸显牛市成色

　　在行情微微走出“钝化”迹象的同时，上周以来的消息面也一改此前的“利好涌现”景象，而是不住传来重磅级利空——先是证监会核准了25家企业的首发申请，并表示适度加大新股供给，由每月核发一批次增加到核发两批次。而本月两轮合计发行55只新股，这创下史上最大的IPO纪录。监管层增加新股供给，除了解决居高不下的新股“堰塞湖”外，更是意在为火热的股市“降温”。跟以往不同的是，此次政策之手选择用市场方式来给行情降温，而非此前常见的行政方式，这就凸显出管理层希望走慢牛行情的态度；二是市场传闻“提高印花税”，对此证监会及时做出了澄清，否认提税同样表现出呵护态度。

　　在持续上涨之后，尤其是面临4500点重要关口的压力，或真或假的利空突袭，反而更显牛市的成色。比如，上周五全天股指大幅震荡、最终小跌收盘，日线拉出带上下影线的小阳线，依然显露出强势调整的特点。特别是量能，沪市成交9169亿元，较周四成交额9630亿元萎缩4.79%，依然保持在9000亿元的高成交水平，显示新增资金依然在进入市场。

　　剧震分析

　　“大震大洗”正是牛市特色

　　尽管牛市还在延续，但在指数逼近4500点重压关口之时，市场已经进入一个新的格局：多头过强则必将诱发更多的政策降温，而空头过剩则迫使监管层出面维稳。因此我们预判，大盘在4500点附近的震荡幅度可能进一步加剧，从而引发相对较高的局部短期风险，盘面的结构性特征也将加强。

　　事实上，自从沪指进入4300点之后，盘中已连续出现过好几次百余点剧震的情况，个股走势大面积分化，不乏有沪指上涨而半数以上个股下跌、沪指下跌却有半数以上个股上涨的极端背离情况出现，市场恐高情绪由此水涨船高。有分析人士指出，大震荡、大洗盘才是大牛市的典型阶段性风格。从这个角度来说，股指眼下的运行阶段中，能够成功把握住市场热点的节奏，才是操作的核心之所在。

　　“指数震荡对股民来说未必是坏事。”玉名就观点独特的分析认为，近期频现的“百点剧震”，在使得大家心力交瘁的同时，其实也带来了不少利于行情深化发展的好处，比如，在有效化解管理层“疯牛禁忌症”的基础上，还可以让股民明确市场涨高后个股普涨情况不会持久，必然会有分化，从而形成个股的强弱切换，指数休整是甄别个股强弱的数据。这种情况下，大家可主要布局两类个股。首先是本轮行情中严重滞涨、且估值低廉的股票，这类个股往往能成新入场资金的首选对象；其二，要盯紧具有改革要素、低估值且没有大幅拉升的蓝筹股，此类股爆发往往极为强势。具体而言，一带一路、国企改革、有色板块等等主线，经过调整后仍有继续深度挖掘的好机会。

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