金融泡沫虽然存在，但是通过美国与中国目前国际力量的对比，大国地位变化的趋势，综合比较后会发现A股和H股目前的价格都不贵。

　　港交所行政总裁李小加近日表示，沪港通是港股牛

　　催生港股牛市

　　自沪港通启动以来，每日105亿元人民币的南向资金配额首次连续两日用完。流入香港的大量流动性在4月上旬将港交所日成交额推升至2920亿港元的新高，使港元接近汇率区间高端。

　　中原金融高级副总裁林春满表示：“港股主板成交已有数天在2000亿港元以下，显示外资入港股的趋势暂缓，但留意金管局再对银行体系注资超过140亿港元，显示已有资金正在伺机买入港股，蓄势待发。”

　　百川金融首席投资官何承璋表示：“联想到2007年港股直通车计划引发的狂潮，当时恒生中国企业指数在2007年8月至10月大幅上扬52.6%。然而，该计划并未实施，因此导致恒生中国企业指数在2007年10月30日见顶之后的3个月内回调38%。基于经验，我们预计本轮流动性推动上扬之际，恒生中国企业指数和恒生指数估值中枢将进一步上移。即便在本轮大幅上扬之后，恒生中国企业指数和恒生指数的定价仍然颇具吸引力，12个月预期市盈率分别为9.8倍和13.0倍，远低于2007年10月峰值时的23.1倍和20.2倍。”

　　“与上海A股12个月预期市盈率17倍相比，恒生中国企业指数和恒生指数存在大幅折价42%和24%，使其成为极具吸引力的投资机会。预计中国政府2015年将加速实施资本市场改革和人民币国际化，具体措施包括启动深港通，提高每日交易额度，并放松相互市场准入限制。进一步改革措施的推出将为恒生中国企业指数和恒生指数提供积极动因。”

　　港股不会很快见顶

　　中资证券协会主席、交银国际董事长谭岳衡认为，港股见顶不会很快，牛市不言顶。他说：“你很难说这个顶在哪里，现在28000点到了，30000点也会指日可待，以后还会达到32000点。目前看来32000点可作为近期目标，但也很难说32000点就会封顶。只不过，在上涨的过程中会有波折和调整。涨得越急，调整的幅度越大，反之亦然。”

　　谭岳衡认为：“目前港股可以说是全球的价值洼地。相比较，美国股市从2008年金融危机以后，上涨了2倍，纳斯达克指数涨了3倍。A股从2000多点上涨到4000多点，才上涨一倍。港股在金融危机时期是32000点，现在还没有到这个高度。美国金融危机以后结构调整到位，所以它的股市上涨了2至3倍。那么中国作为未来全球第一大经济体和未来全球最大的资本市场，股市上涨是很正常的。所以说，金融泡沫虽然存在，但是通过美国与中国目前国际力量的对比，大国地位变化的趋势，综合比较后会发现A股和H股目前的价格都不贵，再翻一倍也是很正常的。”

　　现在国外的投资经理们早晨打开电视首先看的不再是华尔街新闻或欧洲新闻，而是先了解中国昨天发生了什么事。中国经济成了全球经济的引擎，中国市场也因此成为国际投资者最关注的领域。

　　谭岳衡认为：“虽然目前中国经济是下行趋势，与股市大好不能被简单地看作是一对矛盾。股市是经济的晴雨表，同时也是经济的助推器，只不过目前这个晴雨表反映的是一年以后的情况。普遍认为中国经济可能会在今年年底或明年见底，然后有所回升。大家看好中国经济结构改革和调整的预期，认为改革一定会成功，结构调整也会往好的方向发展。所以现在A股和H股处于牛市，这也反映了投资者对未来经济向好的预期。”

　　林春满认为：“散户为富起来而涌入股市的力度不可轻视，许多大型股估值明显已急升至不合理，50倍市盈率比比皆是，但因现在中港资金泛滥，大部分分析方法也不太有效，随后布局不应太乐观及悲观。机会多多，未有货者待回调再入也未迟，各名家分析也将上证目标放在5000点，散户及部分大户也会向此目标出发，本季度有机会到此水平，但何时大户会抛售制造更多获利机会则要看短线的资金博弈。”

　　波动不容小觑

　　何承璋表示看好基本面稳健的H股，定价较其A股大幅折价。他说：“未在中国内地上市的估值具吸引力的香港上市股票也是新政策的潜在受益者，包括香港优质蓝筹股、未在中国内地上市的中国国有企业和私人企业股票以及中小盘成长股。在H股组合内部，中国银行股和保险股具备估值中枢上移潜力，因其在货币宽松政策和金融部门改革进程推动下受益于系统性风险溢价不断收窄。银行和保险公司的H股仍然较其相应A股存在大幅折价，这些股票在信息技术和消费板块等中小型高成长股票引领的当前流动性上扬走势中表现相对滞后。”

　　尽管A股和H股市场总体被看好，市场的剧烈波动性也不容小觑。林春满估计，5月香港股市回调的机会相当大，但中长线仍是向好，故建议投资者小心，不要胡乱卖出所有股票，但亦应做好风险管理及股票分析后才好入市。上证指数有机会升至4600至4700点时来一个中型调整，4200点是第一个支持位，4000点会相对难跌破；国指短线看15300点，会以14000点作支持，13700点较难跌破；恒指短线望29000点，以27000点为回调的第一支持位，26500点应该足够作调整底。

　　何承璋预计，央行进一步采取宽松措施将为香港和内地股市上扬提供政策支持。未来6到12个月存款准备金率进一步下调100个基点的可能性不能排除。逆回购、 中期借贷便利和常设借贷便利等其他增强流动性的措施未来3到6个月将继续进一步加大力度实施。

(责任编辑：DF150)