美股上市公司业绩表现好于预期，给市场带来积极提振。

　　全球央行的“大放水”给全球经济增长前景带来曙光，但经济学家对经济复苏前景似乎有所保留。

　　经济

　　路透对全球250位经济学家调查显示，多数经济学家对全球经济复苏前景谨慎乐观，仅小幅上调增速预期，且对通胀前景看淡，尽管他们认为宽松还远未结束。

　　虽然欧洲股市和债市今年以来表现不错，但其对欧洲经济扶助有限，多数欧元区国家经济仍表现低迷。德国 DAX指数今年涨幅已超20%，且大部分的德国国债收益已为负值。而欧元区一季度GDP环比增速预期仅为0.4%，虽较去年四季度的0.3%有所上升，但仍不足以降低高企的失业率。

　　汇丰银行首席经济学家简世勋(Stephen King)称，全球经济变得越来越难以琢磨，以致于各国决策者使出浑身解数来推动复苏进程。

　　与欧洲相比，美国经济复苏脚步要更快些，但美元上涨成为美国经济复苏的最大威胁。目前美元兑一篮子货币已飙升了20%，且美联储加息预期大幅升温。

　　简世勋表示，尽管全球经济仍然疲弱、全球贸易增长缓慢且通缩压力普遍存在，但美联储仍会从美国经济本身出发考虑加息时点。至少到目前为止，通胀对美联储来说并不是个问题。

　　纳指创出新高

　　美国经济数据虽然不如预期那样好，但美股纳指在15年后重回2000年3月互联网+科技泡沫破裂之前的高点，再创历史新高。

　　洛杉矶资产管理公司HighMark Capital Management的投资组合经理托德·劳温斯坦(Todd Lowenstein)称，与2000年时相比，就纳斯达克综合指数成份股公司的盈利能力和质量而言，现在该指数要比那时候健康得多了，生物技术公司现在扮演的角色比那时更大。纳指成份股公司的估值虽然很高，但这些公司比2000年时更健康也更具吸引力。

　　摩根士丹利股票策略师Adam Parker表示有三大理由看好美股。首先，预计美国经济将重演2014年走势，将在第二、第三季度加快增长，因为影响一季度经济的大量临时性因素和技术问题将减少。其次，自下而上的投资策略普遍对收益的预期过低，这在最近39年里只发生过6次。第三，美国股市人气并没有爆棚，且其他地区股市人气显然比美国更加积极，这将有力促使美股出现大幅升值。

　　至于估值，Parker表示，很难说在国债收益率、精选企业债收益率及其他资产被明显高估时美国股市就是处在泡沫中。

　　Global Equities Research负责股票研究的经理Trip Chowdry也对后市显得十分乐观。他称，某些股票将凭藉着创新力取得出众表现，从而推动纳指持续刷新高点。苹果、Facebook Inc。、特斯拉、亚马逊等已经释放出了创新信号，应当会驱动纳指勇攀高峰 .

　　Ameriprise顾问服务公司高级市场策略师表示，美股上市企业业绩表现好于预期，给市场带来积极提振。在进入财报季之前，市场平均预期标普500 企业第一季度盈利将下滑5.8%，为2009年以来首次出现盈利下滑，但目前市场平均预期盈利下滑幅度收窄至2.9%。截至目前已有超过200家标普500成份股企业发布业绩报告，其中77%的企业盈利好于预期，近一半企业收入好于预期。

　　瑞银美国股市策略部门执行董事伊曼纽尔表示，很青睐科技和生物科技类股，因为科技股的估值仍非常合理，但更为重要的是，这两类公司持有大把现金。

　　不过，中金公司对美股后市表示谨慎。中金认为，在高估值和加息预期的牵制下，美股将窄幅波动，短期内难以形成有效突破。对于纳斯达克指数所更多代表的成长股而言，如果剔除掉泡沫状态下的极端情形，纳斯达克的估值已经处于过去10年均值之上的一倍标准差，因此并不便宜。

　　从绝对表现来看，当前偏高的估值水平和随时可能卷土重来的加息预期并不利于成长股估值的进一步大幅扩张；从相对表现来看，从自上而下的策略视角来看，成长股与价值股的相对强弱关系取决于所处的经济增长与货币政策环境。

　　具体而言，当经济周期性复苏、增速提升时，成长股往往跑输价值股。同样，当货币政策和流动性趋紧时，也不利于成长股的表现。因此虽偶有反复，但在当前美国经济周期性复苏和货币政策趋紧的大背景下，价值股长期将跑赢成长股。

　　日股上涨延续

　　除了纳指外，日经225平均指数4月23日持续上涨，收盘突破20000点大关，报收于20133.90点，也创下自2000年4月14日IT泡沫以来的15年新高。

　　尽管日本股市今年涨幅已经超过15%，但高盛首席日本策略师Kathy Matsui认为，日股至少还有10%的涨幅。积极的盈利前景、持续不断的企业改革、实际收入增长和外国投资者对日本市场的浓厚兴趣都激活安倍经济学能够激发日本经济活力的预期。

　　海外货币基金经理Michael Shaoul也表示，除了宽松的货币政策，股市的上涨也离不开企业基本面的改善。日本上市公司公布了创纪录的利润总额，包括丰田汽车在内的大型企业正陆续开展涨薪谈判。

　　股市大涨之余，日本贸易账户盈余重回正值并创下2011年以来的最高值。很显然，日股上涨以及贸易账户盈余都受益于日本央行大规模购买债券计划，从而将日元汇率压至多年低位。

　　花旗集团经济学家Kiichi Murashima指出，由于全球高科技产品的需求增长正在放缓，日本出口增长将会在2015年保持中速，贸易收支将会改善，但是必须有比现在更强的出口增长才能产生贸易顺差。

　　野村控股经济学家Yoshitaka Suda表示，受美国需求增长和低油价影响，日本的出口额将大幅提高。日本贸易收支将会在今年第二季度出现顺差。

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