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　　“中字头”成降杠杆急先锋 大量融资客进场接盘

　　国家队首季减仓中字头股 踏空错失还是及时了结

　　社保200亿腾挪调查：股票换现金 年内已非首次

　　社保基金一季度新进226股 五大行业成持股重点

　　280股获公募社保联手重仓 博时最爱跟着社保走

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　　“中字头”成降杠杆急先锋 大量融资客进场接盘

　　截至5月7日，两市融资融券交易额占A股总成交的比例达到16.98%，成为推动牛市前进的重要动力。但硬币总有两面，杠杆在给投资者带来更多收益的同时，也伴随着更大的风险。尤其是在下跌行情中，不少标的出现了大量的融资偿还，加速了标的股票的下跌。《每日经济新闻》记者注意到，在5月5日~7日的这轮下跌中，融资偿还额的放量是“中字头”股票杀跌的重要推手。但有意思的是，部分标的在融资偿还大量涌现的同时，又有新的融资盘出手接盘。

　　蓝筹股偿还力度靠前

　　数据显示，5月5日~7日，A股出现了大量的融资偿还，累计偿还额高达4679.19亿元，累计偿还量为320.8亿股。具体到个股，累计融资偿还额最高的是中国平安，偿还金额高达146.52亿元；紧随其后的是中国建筑和中国重工(601989)，两者的累计偿还额都超过了100亿元。

　　值得一提的是，5月5日~7日，融资偿还额排名前10个的个股中，有8个是“中字头”，其余如国电电力(600795)等也是前一段时间的热门蓝筹股。

　　此外，《每日经济新闻》记者将这3天的累计融资偿还额，与对应股票5月4日收盘时的融资余额进行对比发现，占比较大的标的包括华银电力(600744)、新华保险(601336)、三安光电(600703)、国电电力、中国远洋、河北钢铁(000709)、中国电建(601669)、上海石化(600688)及中国建筑等。这些个股都是前期融资客青睐的对象，其中大部分的融资余额在近一月中都出现了飞速上涨。比如国电电力，在4月9日的时候，该股融资余额尚为46.24亿元，而在5月7日这个数据已经飙升到了60.88亿元，涨幅达31.66%。但“成也萧何，败也萧何”，或许正是因为融资客积极偿还引起的连锁反应，国电电力在近几日里出现的回调幅度也非常大，5月5日~7日累计跌幅达10.42%。

　　大量融资客进场接盘

　　不过，《每日经济新闻》记者同时注意到，虽然上述标的近日的融资偿还额比较大，但其融资余额总体却颇为坚挺。仍旧以国电电力为例，该公司在上周市场进入回调之后，其融资余额数据始终维持在60亿元这个水平，每天出入在几亿元左右。这无疑说明，在一部分融资客积极偿还的同时，又有新的融资客进场接盘。虽然这部分新晋资金难以撑住下跌的股价，但却为后市留下了不小的想象空间。

　　对此，某业内人士表示，券商调节融资折算率等确实能做到帮助个体投资者降杠杆，但券商的额度也相应空出来了，这些额度又会分摊到更多投资者身上，他们获得额度后将进行新一轮的融资。所以可以看到，当老的融资筹码偿还后，又有新的融资客进场接棒，这才会出现上述现象。基于同样的逻辑，也可以解释，为什么在“严控两融”传闻之下，沪深两市融资余额在5月7日还能再攀升至1.9万亿元的新高，并且从4月20日至5月7日，该数据都是每日有增的。（来源：每日经济新闻）

　　国家队首季减仓中字头股 踏空错失还是及时了结

　　导读：一季度期间社保资金的操作耐人寻味。其在牛市之初精准踩点，去年6月和7月连续新开账户32个，而此前已连续13个月没有新开账户。

　　截至今年4月底，两市近270只央企概念股中，近20只年涨幅翻倍，另有110余只年涨跌幅超过50%。

　　至目前，尽管本周市场连续下跌，上证综指四个交易日跌幅已超过7%，尤其是“中字头”股票领跌，使得市场气氛陷入低迷，但对于央企改革概念，市场仍存较强的看多预期，公私募基金也还在纷纷发表观点表示继续坚定看好。

　　然而，值得一提的是，有着“国家队”和“市场风向标”象征的社保基金却在今年一季度出现了减仓这一概念的动作，是又一次的踏空错失，还是明智地提前落袋？只有交给未来的市场验证。

　　一季度减仓“中”字头

　　截至目前，A股上市公司2015年一季报已披露完毕。据数据统计，至今年一季度末，包括直接管理和委托管理产品在内，社保基金共持有A股股票702只，总市值为2037.46亿元。其中，38只股票的持股市值超过了10亿元，9只超过了20亿元。

　　具体来看，持股市值最大的个股是中国建筑(601668)，约86.52亿元；其次是大秦铁路(601006)、华侨城A(000069)和伊利股份(600887)，持股市值分别为42.72亿元、28.51亿元和27.46亿元。

　　与去年年报显示的持股情况进行对比，社保基金今年一季度新进买入的A股股票有225只，至一季度末的合计持股市值约314.69亿元。从行业上区分，这些股票集中于电子设备制造、机械器材制造、化工、医药行业，不过，若从细分概念上区分，可以发现，社保基金对国企改革、“一带一路”、新兴产业概念等有所侧重。

　　社保基金对国企改革概念股还是较为重视的，大举买入中国交建(601800)就是典型表现。今年一季度社保基金新进买入最多的股票就是中国建筑，达到9259.26万股，占该股流通股比例的0.79%，至一季度末的持股市值为17.12亿元。需要指出的是，这些股票均为社保基金直接管理的全国社会保障基金会转持三户买入，其当期“登榜”为中国交建的第三大流通股东。

　　已无需多言，目前无论是消息面还是市场，都已确定中国交建是央企改革中的一个重要标的，不难理解，社保基金的布局也应是基于此因。此外，另两家央企上市公司中海油服(601808)、中航资本(600705)也在一季度得到了社保基金的新进大举买入，市值均超过10亿元。

　　不过，另一方向上，社保基金抛售央企改革概念股的动作似乎更为明显。中国石油、中国神华、中国铁建、中国中铁、保利地产、中国电建、国投电力、中国远洋、中海集运、中国北车、国电南瑞、中国南车等都是社保基金在今年一季度整体大幅减仓的股票，其中前六只股票当季减仓市值都超过了10亿元。

　　中国铁建和中国中铁是被业内目前认为继南北车、中电投与国家核电合并事宜相继获国务院批准之后，最可能传出合并的两家央企公司。但今年一季度，这两只股票也均遭到社保基金果断减持超过20亿元，相当于此前持股数量的三分之二左右，而出手的，也是全国社会保障基金会转持三户。

　　无独有偶，中国石油、中国神华、中国电建、中国远洋、中海集运、中国北车六只央企概念股，在今年一季度期间，由全国社会保障基金会直接管理的账户持有的股份也都遭到减仓约三分之二。

　　踏空错失还是及时了结

　　“由一季报统计数据分析，减仓‘中字头’等央企概念股是社保基金的一项决策，或是从保险起见，认为存在风险及早落袋为安，或是资金有其他用途分配”，上海私募人士梁剑分析表示。他说，这些“中字头”基本都是社保基金在去年下半年开始建仓大举买入的，结合当时的市场，不排除有为市场“护盘”和从国家战略角度出发。

　　不过，也不可否认，社保基金一季度大举减仓“中字头”股票虽然落袋为安了不错的收益，但也错失了不少涨幅。

　　统计显示，进入二季度以来，上述遭到社保基金在一季度减仓的股票悉数上涨，涨幅最小的是国电南瑞，至5月7日上涨14.9%；涨幅最大的是中海集运，同期涨幅为101.89%。而中国南车、中国北车同期涨幅分别为76.22%和66.32%；中国铁建和中国中铁同期涨幅分别为35.4%和69.2%。

　　日前，市场上已有声音称，社保基金再度错过牛市，更有消息指，按照财政部公布的预算报告，如果将去年社保基金滚存结余全部购入股票，按照同期上证综指的涨幅，社保基金可以比现在多盈利接近5万亿元。

　　也有市场人士认为，并不能武断认为社保基金踏空了国企改革的这波上涨，社保基金有其特性，稳健是第一要务，而其作出投资决策也都是从中长期考虑。“近一周中字头股票已出现明显调整，社保基金还是有先见之明，其实，这波牛市中，从开始到现在，社保基金的嗅觉还是很灵敏的”，梁剑反而这样认为。

　　上海一家基金公司的投资副总监向21世纪经济报道分析称，在有国家战略布局资本市场之时，社保基金“国家队”优势明显。

　　上一轮牛市也是这样，2005年6月上证指数下探998点历史低位，而当时的大背景是一系列重大股改政策出台，逐渐引发市场对股改政策的预期。彼时，一直专注于固定收益类投资的社保基金开始发力股票投资。据当时数据统计，此后三个月里，社保基金就一举成为30家A股上市公司的前十大流通股东，其大量持仓股改股和蓝筹股，最典型案例就是重仓持有G长电(现长江电力)，它是对当时大盘影响较重的指标股。2005年的社保基金年报显示，与上年相比，当年的股权投资收益大增。

　　去年下半年以来的A股市场及背后的大环境也有相似之处。中国社科院金融研究所副主任尹中立曾向21世纪经济报道记者表示，这一轮牛市是政策和资金共同推动，国家存在拉动股市的意愿，大力发展资本市场是国家的金融大战略。

　　去年以来，社保基金其实是再次精准“踩点”。去年6月和7月，在股市走强前夕，社保基金连续新开账户32个，而此前已连续13个月没有新开账户。

　　本周二，“社保基金减持300亿元”的传言催化了A股市场的下跌。不过，后续证实社保基金并非单纯赎回，而是将超过200亿元市值的国有成分股划转至社保账户，然后6月中旬再提取200亿元现金。对于划转过来的股票是否卖出，由管理人自主安排。

　　“社保基金的这种做法是可以理解为卖出股票的，无论是从现在的市场趋势，还是从减仓方便角度，受委托的管理人都会率先减持大盘蓝筹股”，上述投资副总监称。

　　数据显示，2014年，全国社保基金自有权益资产12350亿元，全年实现权益投资收益率11.43%，超过了GDP增速，是2010年以来，投资收益最好的一年。

　　虽然今年一季度减仓了部分“中字头”股票，但是总体数据，社保基金对A股投资的力度并未减少。与去年年底相比，不仅在持股数量上增加超过10%，且在持股市值上，也增加了25%。（来源：21世纪经济报道）

(责任编辑：DF010)