沪指大涨4% 智能机器及核电概念大涨

　　蓝筹股大换手 实力机构大幅增持

　　蓝筹股杀跌敲警钟 基金悄然减仓“神创板”　　

　　“5·28”暴跌之后关注蓝筹股　　

　　下一波行情谁唱主角 私募建议低吸金融等蓝筹股

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　　沪指大涨4% 智能机器及核电概念大涨

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　　周一开盘两市大幅高开，之后震荡上行。截至上午收盘，沪指报4739.33点，涨127.59点，涨幅2.77%，深成指报16718.4点，涨617.93点，涨幅3.84%，创业板报3697.67点，涨154.83点，涨幅4.37%。午后金融股发威，股指涨幅继续扩大，沪指涨幅达到4%，冲上4800点。

　　板块方面，智能机器、核电概念股现涨停潮，抗流感、运输设备、公共交通、通信设备、医疗保健、医药、航空、电力涨幅靠前，保险、银行、电信运营跌幅靠前。次新股出现分化，山东华鹏、盛洋科技、双杰电气等10股跌停。

　　消息面，习近平：“4个最严”监管食品药品安全；中韩自贸协定签署 ；5月一线城市房价环比全涨；大部分药品今起取消政府定价；监管层出手打击非法私募；首台自主研发的人脸识别ATM机发布；申万宏源限制融资买入中国平安；新华网：6月慢牛逻辑未变；本周23只新股将冻结8万亿。

医药主题基金

数据来源：东方财富Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2015-05-29

　　本轮牛市的核心逻辑在于资金利率下行和改革红利释放，这两大支柱目前尚未出现松动，这决定了牛市未完，颠簸不改牛途。分析人士预计，6月份的大盘将不会单边上涨或下跌，而是震荡分化。由于改革仍是贯穿全年的主题，因此诸如国央企改革等概念股仍将大有可为；又因为中央继续着力稳增长促转型，因此诸如“一带一路”、部分补涨蓝筹股，以及互联网++等主题，也有望在震荡中崛起。

　　沪上某基金经理认为，流动性宽松的牛市根基并未改变，当下调整不会影响A股向上的整体进程，“但鉴于A股前期的快速上涨，目前市场已进入风险收益共存阶段，下一步投资将呈现分化局面，震荡加大”。

　　在南方基金看来，临近5000点在获利盘压力下存在调整需求，但调整深度有限，中长期牛市格局不变。“本次调整将消化获利盘压力，有利于行情走得更远，前期滞涨的如房地产、银行、券商等板块，未来有望成为资金关注的估值洼地，成为下一轮上涨的领涨板块”。

　　对近日市场出现的调整，公募基金普遍认为，前期市场上涨过快及近期利空消息叠加是主要原因，但从中长期看，这并未改变牛市格局。南方基金认为，下半年，蓝筹股行情仍值得期待。前期滞涨板块，如房地产、银行、券商、汽车等板块有望成为资金关注的估值洼地，成为下一轮上涨领涨板块。

　　蓝筹股大换手 实力机构大幅增持　　　　

　　上周大宗交易平台依然出现了控股股东大幅减持的态势，说明了股价的涨升，让拥有产业投资经验的控股股东也感受到浓浓的泡沫味道。他们在目前价位抛出，等过一段时间泡沫破灭之后，仍可以以更低的价格买回来，做个差价又如何？而且，在未来估值回归之后，再度增持，反而有利于稳定股价。所以，控股股东在近期的减持，其实也为未来A股的稳定提供了相对充沛的现金。

　　令人注意的是，上周大宗交易平台出现蓝筹股筹码再度转手的态势，比如说工商银行、民生银行等银行股，贵州茅台等具有中国特色优势的二三线蓝筹股，均有实力资金云集的营业部席位的出现。其中，民生银行、工商银行的买入方席位是机构专用席位，卖出方则是中金公司北京建国门外大街营业部席位，这也是实力资金出没的著名席位。所以，这些实力机构对蓝筹股的换手，可能意味着机构资金之间对A股的未来走势分歧有所加大。（点击查看>>>大宗交易数据一览）

　　但是，就蓝筹股的估值来说，看多者的成功概率更大一些，因为蓝筹股目前的平均市盈率相对较低。尤其是二三线蓝筹股的股价涨幅并不大，在目前流动性泛滥的大背景下，估值比较优势仍然存在，是典型的估值洼地效应。这其实也是多头敢于大力收集筹码的原因。毕竟当前A股市场的牛市逻辑仍存在，在此背景下，新增资金就将目光放到了这些估值优势明显的蓝筹股身上，这或许意味着在未来一段时间内，低估值蓝筹股又将酝酿着一轮拉升行情。

　　重点个股点评

　　贵州茅台(600519)：白酒是中国特色酒精饮料，中国酒文化情结一直挥之不去，作为中国白酒典范的贵州茅台，市场需求仍然是稳定的。而且，随着时间的推移，白酒价格上涨的驱动力也在增强，贵州茅台的产品销售已进入到一个拐点，中短线的涨升空间有望打开，值得跟踪。

　　华邦颖泰(002004)：公司目前为双主业驱动，分为医药事业部和农化事业部。医药事业部主要从事皮肤用药系列、抗结核用药系列、抗肿瘤用药系列化学药等产品的研究、生产与销售，以及其他化学用药和天然药物的研究开发。在银屑病和耐药性结核科细分市场占据了60%以上的市场份额，成为国内皮肤科、结核科等领域的专科厂商。华邦颖泰业绩成长基石扎实有力，大小非减持不会改变公司的成长预期，值得跟踪。（来源：证券时报）

　　蓝筹股杀跌敲警钟 基金悄然减仓“神创板”

　　上周A股走势可以用意料和意外来形容：在众多投资人士的眼中，市场的调整期盼已久，但万万没想到会以如此剧烈的方式实现快速调整。

　　尽管调整节奏的快慢，难以影响公募基金对牛市的长期看好，但本轮调整却是年初以来涨幅偏小的蓝筹股率先遭到资金狙杀，多少有些出乎意料。而在上周四(5月28日)，上证指数超过300点的大暴跌之中，市盈率过百倍的“神创板”在最后半个小时才出现大幅杀跌。

　　有趣的是，《每日经济新闻》记者注意到，在周四的暴跌中，蓝筹股丝毫没有招架之力，却给不少公募基金经理敲响了警钟，尤其是那些重兵布局神创板的基金，它们的掌门人正在悄悄出货。

　　基金小幅减仓

　　尽管上证综指全周小幅下跌0.98%，但振幅高达11.9%。中小板指数和创业板指数在同样经历了巨幅震荡之后分别微涨0.39%和0.75%，双双勉强翻红。“调整只是牛市里的小节奏，不必太过担忧。5月28日的市场下跌意料之中，只是下跌速度更快，程度更猛。个人感觉市场其实一直在等待这次调整，最近创业板指数或者主板指数出现了钝化现象—权重股涨而其他股票在下跌，而且三月底以来很多股票都处于下跌过程中，主题炒作的时间很短，这些迹象都表明市场要出现调整。”沪上一位资深基金经理向记者表示。

　　深圳某基金公司基金经理也指出，影响A股的主要因素是投资者的心态和预期的波动。从短期看，过去两周A股强势上涨，快速冲击五千点整数关口。在这一过程中市场积累了较大的获利盘，同时对一些利空因素消化不够，比如证监会对12家公司的查处、对场外配资杠杆比例的要求，汇金减持银行股等。

　　据《每日经济新闻》记者了解，尽管股市的巨幅震荡，难以改变公募基金经理对现下改革牛市所带来的预期，但周四的暴跌仍让基金经理多了几分谨慎。

　　“本轮牛市完全脱离实体经济运行情况，是由充沛的流动性和强烈的改革预期推动的，现在股市整体估值不算太高，但个别行业和公司还是有泡沫，趁着市场调整可以调整仓位平衡配置，放缓节奏控制风险。”一家大型基金公司的基金经理如此表示。

　　据德圣基金研究中心监测的数据显示，截至5月28日，偏股方向基金在过去一周小幅减仓。可比主动股票基金加权平均仓位为92.42%，相比前周下降0.66个百分点；偏股混合型基金加权平均仓位为88.60%，相比前周下降0.36个百分点；配置混合型基金加权平均仓位73.25%，相比前周下降0.57个百分点。测算期间沪深300指数跌0.14%，仓位无明显被动变化。即使从基金规模来看，大、中、小型基金平均仓位在过去一周全部下调，但降幅不超过0.6个百分点。扣除被动仓位变化后，基金仓位仍下降，仅5只主动增仓幅度超过2%，38只基金主动减仓幅度超过2%，无基金明显增减仓。

　　创业板成基金减仓品种

　　针对基金小幅减仓的问题，一位在公募浸染多年的资深投资人士坦言：“公募追求的是相对收益，大幅调仓的可能性不大，且大家的仓位都很高，局部小范围的调整是有可能的。特别是那些将资产50%以上都押在某一个行业的基金，未来将面临更大压力。”

　　该资深投资人士指出，市场泡沫争论的焦点并没有放在主板，多是集中于创业板。无法否认的是进场资金体量很大，且不管估值体系到底是市盈率还是市值管理更为合适，但是一小部分资金就可以将盘子极小的创业板股价推高。

　　德圣基金监测数据进一步显示，加减仓幅度较大的基金仍无明显风格特征，但减仓幅度居前的多偏好新兴产业投资，主要在于创业板目前集聚的风险较大，基金经理适度调整。不过不少增强型债基如长信利丰 、交银增利等减仓明显，可见在大盘本周巨震调整下，基金经理对后期保持谨慎乐观的态度。公司方面，除益民、诺安等极个别公司微幅加仓外，多基金公司减仓。中大型基金公司中华商、景顺长城、汇添富等减仓幅度较大，中小型基金公司中纽银、天治、信达澳银等整体减仓达1%以上，代表性产品如信达红利 、天治核心等。

　　后续需重点关注基本面

　　暴跌之后，公募基金又在想些什么呢？“对于此次调整我不认为是中级调整，调整结束后市场会有很大概率大幅上涨，空间比较有想象力。另外，市场的快跌比慢跌好，快跌很可能两三天就调整到位，很多业绩好、逻辑清晰的股票应该会有新的涨幅。我坚决看好那些业绩反转、质地优良的个股。”前述沪上基金经理进一步表示。

　　而在广发基金副总经理朱平看来，从熊市到牛市，预期有四笔钱可以挣：一是估值修复的钱；二是乐观的钱；三是业绩基本面的钱；四是泡沫的钱。估值修复和乐观的钱已经挣完；基本面的钱已经挣了一部分，后面基本面的钱还有，但是不太多。业绩面的钱，可以看业绩的增幅。创业板最终要回归每年超过10%的业绩增幅。主板的钱再延续5年，可能有50%的空间。估算创业板5年会增长1倍多，可能在7000、8000点位追上主板。朱平指出，现在这个点位，是可以接受的。因为A股总市值与GDP的水平相当，上一轮暴跌是总市值到了GDP的140%，美国是120%。现在谈顶还比较远。

　　汇丰晋信则认为，从市场角度看，本轮牛市被定义为改革牛，改革未兑现牛市便不会草草结束。市场暴涨暴跌本身是牛市最基本的特征。不过后续来看，短期涨幅较大的个股将存在获利出局的情况，对于本轮涨幅不大，又符合政策趋势的个股，例如受益“一带一路 ”的高铁、核电、特高压、新能源 、中国制造以及国资改革标的中近期调整幅度较深个股，宜进行深度挖掘。（来源：每日经济新闻）

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