在沪深交易所修改融资融券交

　　市场人士分析称，这相当于释放了“禁止卖空”的信号，是阶段性市场调控的措施，减少空方力量，短期影响积极。

　　受此影响，4日A股暂别调整再现强劲反弹。上证综指涨逾3%重返3700点上方，深证成指涨幅超过4%。前一交易日重挫逾5%的创业板指数当日表现抢眼，取得6%以上的涨幅。

　　融券T+0变为T+1

　　8月3日深夜，沪深交易所分别修改融资融券交易实施细则，修改后的细则自通知发布日起开始实施。

　　上证所对《上海证券交易所融资融券交易实施细则(2015年修订)》第十五条进行了修订，明确规定投资者在融券卖出后，需从次一交易日起方可偿还相关融券负债。

　　深交所将《深圳证券交易所融资融券交易实施细则(2015年修订)》第2.13条修改为：投资者融券卖出后，自次一交易日起可以通过直接还券或买券还券的方式向会员偿还融入证券。

　　与原文比较，修改后的版本增加了“自次一交易日起”，这意味着融券卖出+还券的交易闭环从此前的T+0变为T+1.

　　上证所相关负责人表示，该项规定对于目前利用融券业务变相实现日内多次回转交易的投资者进行了一定限制。

　　比如，对于融资融券标的证券，投资者可以在同一交易日内，通过买入标的证券及融券卖出同一标的证券，并使用当日买入的证券偿还当日融券负债，以较低成本变相实现日内多次回转交易。在当前市场情况下，过于频繁的此类交易行为可能会对市场秩序造成不利影响。

　　某南方证券公司营业部人士解释，对于一些资金量很大的投资者，在同一个交易日内通过融券买入+买券还券间反复回转，就等于变相实现了二级市场T+0交易，可以较低成本变相实现日内多次回转交易。

　　分析人士称，在当前市场情况下，过于频繁的此类交易行为可能会对市场秩序造成不利影响。

　　上证报援引分析人士的话解释称，目前融券交易额相对较小，且集中在300ETF、50ETF等ETF品种。投资者可以通过融券卖出ETF，买入成分股转换ETF还券等方法进行日内跨品种套利。交易所此次规则修改可能旨在限制ETF套利，减少相关成分股日内价格波动。

　　券商跟进暂停融券卖出

　　交易所两融规则一改，券商立马落实。

　　中信证券8月4日发布通知，从即日起，暂停融券卖出功能，其余功能不受影响。

　　同日，长城证券、国信证券、华泰证券、齐鲁证券也相继发布暂停融券卖出交易的公告。

　　中信证券解释称，由于两大交易所日前发布两融交易新规则，公司相关系统需要改造，待系统改造完成后恢复相关功能。

　　华泰证券相关负责人也表示，虽然交易所修改了规则，但券商的技术系统尚无法及时跟进。为防止客户因操作不当而出现日内融券回转交易，因而暂停全部融券业务。

　　但目前，券商系统仍能满足融券日内回转。

　　中信证券8月4日发布的通知解释称，暂停融券卖出功能，是为了防止在系统改造完成之前，有当日融券合约还券行为发生。不过，除此之外，其余功能不受影响。

　　齐鲁证券也公告称，虽暂停全部融券卖出交易，但原融券合约可继续持有或偿还。也就是说，持有融券合约的客户不受影响，客户也可以通过直接还券的方式偿还，但新老客户均不可进行卖出融券的交易。

　　送散户一张公平牌

　　事实上，多家券商宣布暂停融券卖出交易业务之前，融券已然较难。

　　光大证券表示，公司早已于7月6日起对融券交易采取了暂停融券券源供给的临时性限制措施。根据其官网当时的公告，暂停融券券源供给的原因是“近期市场剧烈波动，为维护市场稳定，发挥融资融券业务逆周期调节功能”。

　　申万宏源证券也于7月6日宣布，当天开始暂停融券券源供给，并强调未了结固定额度合约下的券源仍按合同约定执行，暂停融券券源供给后，未了结的融券交易仍然有效。

　　安信证券首席策略分析师徐彪在接受早报记者采访时表示，券商集体暂停融券卖出，对情绪面影响偏正面。

　　中央汇金投资有限责任公司副董事长李剑阁对央广网表示，股票市场T+1和涨跌停板制度出台的本意是保护投资者：“实践证明，T+1交收只能让中小投资者被动承受隔夜波动风险，大机构、大资金却可以借助信用交易实现日内风险对冲。融券改为T+1这是增加了多头相对于空头操作的公平性。”

　　另一方面，北方某大型证券公司营业部人士表示，对于开展融资融券业务的投资者来说，由于融券业务体量原本就小，因此影响不大。

　　数据显示，截至2015年8月3日，沪深两市融资融券余额已降至1.3万亿元不到，其中融券余额为34.8亿元，占比仅0.27%。

(责任编辑：DF150)