证金公司网站公布的融资融券市场每日数据统计显示，8月18日融资余额为

　　自从A股6月15日拉开罕见连续暴跌的帷幕以来，市场转入去杠杆化阶段，场内融资交易明显退烧。证金公司的统计数据显示，6月12日A股融资余额达22204.6亿元，6月30日降至20444.8亿元，7月31日进一步跌至13352.0亿元。其中，7月3日至7月8日是A股暴跌最为恐慌的时候，短短4个交易日融资余额由19795.0亿元降至14437.8亿元，骤减超过5000亿元。8月3日融资余额为12937.4亿元，是两个多月去杠杆化以来唯一跌破13000亿元的交易日。

　　从8月7日起，融资余额连续7个交易日缓步回升。8月17日融资余额达13891.1亿元，较8月6日的13053.3亿元增加6.4%。再从融资买入金额来看，8月17日为1455.0亿元，较8月6日的729.1亿元明显增加。融资买入需求回升，一方面，与同期市场回暖有较大关系。8月7日至17日，上证指数由3700点下方反弹向4000点逼近，沪市日成交由不足4500亿元放大至6200多亿元。

　　另一方面，维稳取得初步成效，市场逐渐走稳，融资客的悲观情绪有所改善。相比之下，7月9日至22日，上证指数由3500点左右反弹攀上4000点，融资余额几乎原地踏步。7月22日融资余额为14362.6亿元，而7月9日是14359.8亿元。7月23日，上证指数上涨2.43%突破4100点，融资余额才有明显变化，升至14552.5亿元。

　　那么，近期出现的融资余额回升，是否意味着融资客卷土重来？应该说，尽管6月中旬至7月上旬的罕见暴跌令融资客损失惨重，但高风险偏好的客户仍会存在，对借钱炒股依然会有一定需求。不过，难以再度出现上半年那样的疯狂加杠杆。

　　当前融资余额较两个月前减少近四成，主因在于市场缺乏明显的赚钱效应。赚快钱与赚大钱变得不容易，迫使融资客的热情大幅下降。证金概念股与国企改革概念股近期活跃，市场上仍有强势的结构性行情，但难以带动融资交易整体回升到两个月前的水平。回头看，正是疯牛行情推动加杠杆急剧升温。上证指数今年3月、4月及5月分别上涨13.22%、18.51%、3.83%，沪市融资余额由2月底的7808.44亿元猛增至5月底的13482.87亿元。6月18日，沪市融资余额达到14829.11亿元的巅峰水平。

　　如今，融资交易退烧还表现为开户热情下降。根据中国结算公布的月报，7月个人信用账户新开户数仅为5.48万户，创下30个月新低，与6月35.47万户相比减少了近30万户；机构投资者新开信用账户首次出现零开户。可见，部分存量融资客因暴跌损失而退出，却又缺乏大批新的增量开户入市，两融重新火爆的可能性不大。由此，不少证券公司遭遇了融资交易“门庭冷落”的尴尬。

　　有市场分析提醒，A股牛市已不是几个月前的牛市，融资客务必谨慎，特别要当心杠杆交易的双刃剑风险。对于融资客来说，不能一味想着如何投机及如何赚快钱、赚大钱，必须深刻吸取暴跌的教训，把控制风险放在重要位置。上证指数8月18日暴跌超过6%，以及8月20日大跌3.42%失守3700点，充分显现市场震荡风险的存在。部分投资者近期融资买入出于亏损之后翻本的目的，这很可能导致其投资行为非理性，是极其高风险的行为。

　　对于其他A股投资者来说，需要理性看待两融余额小幅回升，不能再把A股走强寄望于“杠杆牛”。实际上，随着市场监管趋于完善，特别是场外配资与伞形信托的风险被严格控制，上半年那样疯狂的“杠杆牛”一去不复返。

(责任编辑：DF105)