金融领域的改革箭在弦上，并且这次金融领域的改革，将会在利率、汇率、存款保险以及资本项目可兑换等多个维度共同推进。

　　近日，国务院同意并转发了国家发改委《关于2013年深化经济体制改革重点工作的意见》(下称《意见》)明确：稳步推进利率汇率市场化改革。逐步扩大存贷款利率浮动幅度，建立健全市场基准利率体系。完善人民币汇率形成机制，充分发挥市场供求在汇率形成中的基础性作用。稳步推进人民币资本项目可兑换，建立合格境内个人投资者境外投资制度。此外，之前少被提及的存款保险制度，这次《意见》也明确推进制定存款保险制度实施方案。

　　发改委有关负责人称，《意见》提出的改革任务，都是当年能够实施或者能够启动的改革事项。这意味着，利率、汇率市场化，存款保险制度以及资本项目可兑换，这四项《意见》中提及的金融改革，在今年之内都将会有新的动作。

　　事实上，金融领域的改革，国务院常务会议此前已经多次“点题”。例如，5月初召开的国务院常务会议就提到过，今年要稳步推出利率汇率市场化改革措施，提出人民币资本项目可兑换的操作方案。

　　而央行亦在近日发布的《中国金融稳定报告(2013)》中提出，2013年，需做好稳步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革的工作。

　　存贷利率浮动范围将扩大

　　中国的利率市场化改革可谓历经有年。从1996年中国放开银行间同业拆借利率起步算起，利率市场化改革历时已近17年。2012年，央行还实质性重启利率市场化进程：金融机构存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍；贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.7倍。

　　对于今年的利率市场化改革，《意见》提出，要逐步扩大存贷款利率浮动幅度。发改委有关负责人在答记者问时也称，要稳步推出利率汇率市场化改革措施，提出人民币资本项目可兑换的操作方案。

　　事实上，当前中国经济正处在一个转折的关口。2012年，GDP增长7.8%，已大大低于过去10年的平均增速。从中长期来看，经济增长速度的下滑已无悬念。这种背景之下，以改革促发展，通过加快改革，释放经济增长潜力成为各界共识。金融改革又被视为推进各项改革的突破口之一。

　　这种逻辑之下，各方对利率、汇率的市场化改革可谓充满期待。今年3月，周小川成功连任央行行长一职，被外界解读为，人事上保持连续性，是便于继续推动利率市场化等改革。

　　“这两三年出现的影子银行问题，其根源就在利率的管制。”一名国有银行人士对《第一财经日报》称，目前，银行的贷款利率远低于实际的市场利率。中小企业难以获得银行贷款，只好借助于民间借贷等影子银行渠道。

　　农行首席经济学家向松祚()也对本报表示，双轨制的利率机制严重制约信贷资金的有效分配，管制利率条件下所形成的真实负利率则严重影响居民个人的储蓄投资收益，同时亦扭曲企业、银行和金融机构的真实盈利能力和经营水平，急需进一步推进利率市场化，让信贷资金市场供求关系成为决定利率水平的真正力量。

　　“2013年推进利率市场化可以考虑在两个维度上推进。”中行战略发展部副总经理宗良在接受本报采访时称，其一，把贷款利率的下限由0.7倍进一步扩大，甚至取消；其二，在利率期限的种类上做文章。例如，先考虑放开3年期、5年期利率的管制。

　　一名接近央行的人士透露，下一步利率市场化的改革方向就是进一步放宽存、贷款利率浮动范围。

　　存款保险推出有望

　　对于存款保险制度，上述《意见》罕见地单独列出了改革的具体要求，并将之置于与利率、汇率市场化改革相同的高度。

　　《意见》称，推进制定存款保险制度实施方案，建立健全金融机构经营失败风险补偿和分担机制，形成有效的风险处置和市场退出机制。

　　发改委有关负责人则称，存款保险制度作为一项基础性金融制度，无论是对推进利率市场化改革，还是对建立完备的市场化风险补偿和退出机制、发展多层次金融机构都具有十分重要的意义。

　　中国目前并没有建立存款保险制度。银行的存款获得政府背书，是以国家信用、中央财政信用作为担保，由中央银行和地方政府承担个人债务清偿。例如，上世纪90年代中期以来，全国有几百家中小金融机构退出市场或者难以为继，主要依靠人民银行再贷款来保障存款人利益。但这种救助方式，在一定程度上增加了政府的成本。

　　随着利率市场化的推进，对存款保险制度的呼声越来越强。

　　今年两会期间，人民银行武汉分行行长殷兴山就呼吁，加快建立存款保险制度，为多层次金融安全网加设一道屏障。近年来发生的国际金融危机，我们不能不吸取教训，防患于未然。

　　一般而言，一国推进利率市场化普遍会出现金融机构大量倒闭的现象，而这种倒闭又必将危害到储户的利益。这种情况下，存款保险制度就显得十分必要。

　　以美国为例，美国实行利率市场化后，从1980年起，众多的小银行开始倒闭。1987年至1991年，平均每年有200家小银行倒闭。其间，从1934年1月1日开始就提供存款保险服务的联邦存款保险公司(FDIC)发挥了重要作用。

　　鉴于此，各国往往在利率市场化改革之前或者改革进展的过程中建立存款保险制度，为利率市场化改革的顺利进行提供制度保障。

　　“存款保险制度将为利率市场化创造更好的条件。”国泰君安高级经济学家林采宜则在接受本报采访时称，当前推出存款保险制度，时机是合适的。

　　建合格境内个人投资者境外投资制度

　　《意见》强调，要推进汇率市场化改革，提出人民币资本项目可兑换的操作方案。

　　汇率改革方面，2005年7月，中国曾将人民币对美元汇率一次性升值2%，不再单一盯住美元，开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币调节、有管理的浮动汇率制度。但由于应对全球金融危机冲击的需要，央行收紧了人民币汇率的波动幅度。

　　直至2010年6月19日，央行再度宣布进行人民币汇率形成机制的改革，启动了“二次汇改”。行至2012年，央行还将外汇市场人民币对美元汇率浮动幅度由原先的千分之五扩大至百分之一。

　　“目前人民币汇率改革的关键还不是百分之一或者更大的波幅问题，而是人民币中间价格的形成市场化程度非常低，市场的实际状况是‘波而不动’。”林采宜表示，市场汇率的形成机制没有完全建立，波幅放宽不放宽就变得不那么重要。

　　此外，目前人民币汇率仍是以盯住美元为基础。每日外汇交易中心按做市商报价来公布美元中间价，然后套算对其他货币的汇率，难以及时反映人民币综合有效汇率。

　　宗良认为，2012年4月份波动浮动上下限从千分之五到百分之一，是一种重要进步。未来可考虑进一步扩大波动浮动范围，逐步增加外汇市场的交易主体和交易品种，完善中间价形成机制，促进更多主要货币与人民币直接交易等。

　　林采宜则建议，要改革外汇交易中心“做市商”的结构和定价权重，改革报价方式，使得做市商的报价能够客观、全面反映市场供求关系。在此基础上，推出人民币汇率期货、期权等衍生交易产品，全面建立人民币汇率的市场化价格形成机制。

　　人民币资本项目可兑换方面，瑞穗证劵亚洲公司董事总经理、首席经济学家沈建光在接受本报采访时表示，当前，中国已经具备了资本项目开放的最初条件，即高速的经济增长、较高的储蓄率、经常项目盈余、大量的外汇储备、稳健的财政状况、较低的银行不良贷款、较多外商直接投资、发展中的国内资本市场及最少的外部债务等。

　　在具体的落脚点上，《意见》提出，建立合格境内个人投资者境外投资制度，研究推动符合条件的境外机构在境内发行人民币债券。