汇丰控股昨日公布的数据显示，11月汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)初值降至50.4，低于上月高位50.9，但仍为2013年4月以来的次高点。虽然11月的PMI有所下降，但仍高于50这一关键指标，这表明中国制造业活动尚未陷入萎缩。

　　汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌认为，中国11月的经济势头有所放缓，11月汇丰中国PMI指标下滑的原因在于新出口订单的疲软以及补进存货速度的放慢，但是50.4的水平仍是7个月来第二高的PMI指数，温和的通胀压力应该会使央行保持相对宽松的货币政策以支持经济增长。

　　数据显示，国内经济继续企稳，不过11月的初值从10月的50.9回落0.5，低于外界此前预期的50.8，但仍高于50的荣枯分界线。在分项数据中，市场最为关注的新出口订单指数初值，从上月终值51.3大幅降至49.4，为3个月低位。

　　值得注意的是，产出指数则从51.1回升到51.3，创下8个月来新高，显示整体产出温和扩张。

　　7月，政府推出一系列措施支持经济发展，包括降低对一些小微企业的征税、稳定出口、加速对铁路建设投资等。也因此，中国经济第三季度增速达到7.8%，为今年为止最好水平。

　　眼下11月PMI下滑，更多分析人士认为，这有可能反映政府此前推出的小型经济刺激措施效力在降低，中国经济增速将开始放缓。

　　花旗银行经济师丁爽认为，汇丰11月中国制造业PMI初值表现疲软，可能暗示经济复苏已经见顶。丁爽预计中国经济增速将从此开始放慢，这一趋势可能会持续至明年。“由于国内政府已表态可容忍较低的经济增长，所以不太可能对此有所行动，除非经济增速降到7%以内。”他称。

　　大和资本市场中国及香港高级经济学家赖志文则表示，国内制造业在过去3-6个月呈现复苏趋势，应当归功于此前政府推出的多项小型刺激措施，但这方面的影响力正在减弱。他认为，接下来中国出口是否能全面复苏仍有待观察，如果官方不推出新一轮刺激措施或政策支持，中国经济成长可能出现微幅降温。

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