惠誉评级近日表示，中国上周末宣布的一系列改革计划可能会成为改变国内地方政府运作方式的起点。虽然执行起来并非易事，但是，如果得到有效的落实，这些措施可能会改善地方政府的财政透明度和整体预算管理，这将对其信用状况带来正面影响。

　　惠誉仍在等待国家审计署对地方政府债务的摸底审计结果。但是改革声明暗示，有两大关键因素可能会促使地方政府的债务状况在中期内得到改善。

　　首先，改革致力于改变地方政府运作的激励机制，提高整体透明度。改革方案中将官员政绩考核机制由主要考察当地GDP增长转为考量多项经济社会指标的变化体现了这一点。这些指标有可能弱化地方政府进一步举债的动机。此外，建立更透明、监管更有效的融资机制，加快民营资本参与城市基础设施投资和运营，也都具有重要意义。

　　完善激励机制及增强透明度最终将有助于降低对举债促进地方经济的依赖，并限制城市基础设施过度投资的进一步加剧。此外，这些措施可能会降低对缺乏透明度和监管不力的地方政府融资平台的依赖，这些平台已经开始诱发一定的风险。

　　其次，惠誉预期整体的预算管理将逐步改善。这其中包括编制和披露地方政府的资产负债表，向权责发生制的会计制度过渡，以及建立债务监控和风险预警体系。上周末宣布的改革计划还包括可能允许在地方层面征收房产税。

　　此外，改革的目标还包括建立更平衡的机制，改善地方政府与中央政府在财政支出责任和财政收入支配权方面的协调分配关系。

　　改善预算管理的最显著影响是，它将降低地方政府对土地出让金及其他不稳定融资渠道的依赖，从而有助于减轻地方政府的债务负担。最终，它将降低发生信用危机的风险。地方政府债务的稳定或降低可以通过减少或有债务，例如通过中央政府向地方政府增加转移支付的方式，从而对主权信用状况产生积极的影响。目前，这一过程没有对中央政府的财政状况造成影响。

　　惠誉称，此次推出的改革计划涵盖广泛，雄心勃勃，但实施起来将不会那么一帆风顺。主要的挑战来自地方上一些影响力日益增大的既得利益群体。中共中央决定成立全面深化改革领导小组，彰显出政府应对挑战的日益增强的政治决心。不过，无论如何，改革措施的落实依然是信用状况真正得到改善的关键。

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