不出业界所料，5月我国官方及汇丰PMI数据双双回升，前期实施的“稳增长”效果开始显现。昨日(6月1日)，国家统计局和中国物流与采购联合会(以下简称CFLP)公布数据显示，5月官方制造业PMI微升0.1个百分点至50.2%；同天公布的汇丰PMI指数，也较此前回升0.3个百分点至49.2%。

　　摩根大通亚太地区副主席李晶告诉《每日经济新闻》记者，今年前5个月决策层已先后推出了多项宽松措施，最突出的便是多次进行降息和降准操作，下半年经济运行态势要好于上半年，全年GDP增速可以保持在7%。

　　与PMI指数回升相呼应，昨日A股市场演绎6月“开门红”。沪指重回4800点上方，涨幅达到4.71%。其中，煤炭板块领涨，且整体幅度高达逾9%；电力、运输物流板块涨幅也分别超过了6%和5%。有分析认为，煤炭、有色等传统产业股票能否持续表现，将取决于实体经济能否进一步回升。

　　“稳增长”效果显现

　　从官方PMI的分项指数看，主要分项指数多呈小幅上升，尤其是新订单和新出口订单指数回升较为明显。

　　数据显示，5月份我国产出指数上升了0.3点达到52.9，这意味着5月份的工业增加值可能上升到6.0%以上。生产价格指数上升了1.6点达到49.4，意味着PPI通胀可能有所回升。新订单和新出口订单指数均出现上升，分别上升0.4点和0.8点，这进一步印证了经济增长动能的回升。

　　CFLP分析师陈中涛详细分析说，新订单指数自去年8月份以来呈持续回落态势，5月份有所扭转，上升0.4个百分点，达到50.6%。新出口订单指数虽然仍在50%以下，但上升0.8个百分点，达到48.9%，为今年以来的最高值。他表示，综合来看，当前市场需求趋向改善，国内需求有所回升，外部需求趋稳。

　　交行首席经济学家连平告诉《每日经济新闻》记者，大多数年份5月份制造业PMI呈下降趋势，今年逆周期小幅上升，主要是国家出台的一系列增长政策措施逐步显现出效果，带动制造业供需双方小幅改善。

　　近期官方已连续出台了一系列措施稳定经济增长，包括降息、降准，暂缓清理税收优惠，支持融资平台公司在建项目的存量融资需求，下调工商业用电价格等。特别是5月以来，国务院及所属各部委出台的与稳增长相关的文件不下10个。

　　据《每日经济新闻》记者了解，央行等部委也已经针对中国面临的工业通缩局面做政策准备，前期货币政策的频繁调整也与此直接相关。从数据来看，一些成效也在显现中。5月购进价格指数为49.4%，比上月上升1.6个百分点。

　　连平说，购进价格指数连续4个月改善，随着输入性通缩压力的缓解，石油天然气、化工等行业价格可能出现企稳，工业通缩压力将逐步趋缓，下半年PPI降幅可能趋于收窄。

　　中小企业经营压力仍大

　　尽管两大PMI指数双双回升，但更显示中小企业经营状况的汇丰PMI指数则并不乐观。5月，该指数高于上月终值48.9，但仍处于荣枯线以下，表明制造业活动仍未摆脱萎缩区间。

　　汇丰大中华区研究总监屈宏斌说，分项来看，5月新出口订单指数跌破荣枯线并创历史新低，显示外需疲弱；同期产出指数亦出现年内首次萎缩，创13个月新低，表明企业生产积极性不高，经济下行压力不减。

　　交行报告还称，由于比历史同期平均值52.8%低了2.6个百分点，当前经济增长动力仍然很弱，主要问题表现在实际有效资金来源有限、去产能期间国内需求疲弱、进口和出口增长乏力、制造业倒逼式转型升级缓慢等。

　　连平认为，小型企业PMI已连续10个月徘徊于收缩区间，生产经营面临行业风险加大、融资难、用工用地成本高等压力，需要针对性的采取简政放权、税费减免、定向融资等措施。

　　陈中涛也预警了经济中的不确定性因素。他说，尤其值得关注的是，由于经济持续下行，多数企业感到市场环境偏紧，订单不足，产能利用率下降。据CFLP调查，在企业反映的主要问题当中，订单不足上升到第一位，反映这一问题的企业占比达50.2%。

　　李晶说，如果5月份经济运行数据没有明显改善，之后的两个月里可能还会有25个基点的基准利率下调。“此外，我们在预测中新增了一轮50个基点的存款准备金率下调，时间可能在三季度初。”

　　周期性行业迎来反弹

　　随着夏季的到来，一些周期性的传统行业开始迎来反弹。以动力煤为例，经历了“十九连跌”的动力煤市场年内首度企稳，煤业龙头神华集团也开始试探性提价。据《经济参考报》报道称，神华集团决定从6月1日起，除了神混(5500大卡)和准2(4900)不涨价外，其他煤种每吨均上涨5元，而优惠政策继续执行。其后中煤、伊泰也相继跟进，上调了部分煤种售价。

　　夏季通常是用电量大幅增加的季节，这对煤炭市场必然是利好。由于下游用户有继续补库存的需求，动力煤市场有望迎来季节性的“供需两旺”局面。

　　其他周期性行业中，有色产业也有望走出低迷。随着今年厄尔尼诺现象的形成，大宗商品价格上涨已然有了“催化剂”。从昨日A股市场来看，“煤飞色舞”行情再度上演，东方财富煤炭采选板块指数昨日上涨9.45%。

　　有专家指出，面对经济下行压力，国家从激发市场活力、增强经济增长动力等多方面入手，综合施策，密集出台了一系列政策措施，目前从煤炭等传统行业需求较旺等因素来看，政策效果已经逐渐显现，经济增长态势向趋稳方向发展。后期随着政策效应进一步发挥，我国经济增长二季度有望企稳回升。

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