国家统计局9日公布数据显示，5月CPI同比上涨1.2%，环比下降0.2%，PPI同比增速持平于4月的-4.6%，环比下降0.1%，仍然疲弱。市场对于央行降准降息的预期再起，但有分析认为，稳增长政策叠加效应有所显现，短期继续降息的可行性和必要性降低。

　　分项数据显示，5月CPI主要受非必需消费品和服务价格支撑，而食品价格环比继续下跌。国家统计局城市司高级统计师余秋梅表示，从环比看，季节因素影响部分鲜活食品价格下降。鲜菜、鲜果和蛋价格分别下降9.2%、2.7%和1.2%，合计影响CPI下降0.39个百分点，超过当月CPI总降幅。中金公司研究报告认为，考虑到石油价格大幅下跌的滞后影响，今年余下时间内食品价格通胀仍将保持温和。

　　非食品价格保持稳定，尤其是非必需消费品。5月烟酒及用品价格环比上升2.1%，衣着以及交通和通信价格环比也继续上涨。

　　5月PPI同比增速持平于4月的-4.6%，仍然疲弱。虽然石油和原材料等部分上游产品价格同比跌幅收窄，5月PPI同比增速仍低于市场预期的-4.5%。PPI分项数据显示，5月石油、化工、有色金属和轻工业材料价格有所企稳；另一方面，煤炭和黑色金属价格继续下滑。

　　在对市场的影响方面，国金证券认为，短期内对债券市场偏正面。展望后市，随着前期政策效果的逐步显现，进入三季度CPI还将面临一定的反弹压力。

　　面对稳增长的需要，有分析认为，货币政策再度调整的概率增加，降准、降息或可期盼。招商证券报告指出，基于对央行以增长为主但兼顾其他目标的货币政策意图，预计下半年央行仍有可能再次调降基准利率，同时放开存款利率上限，完成利率市场化改革。

　　不过民生银行首席研究员温彬在本网撰文表示，自今年初以来，政府出台了一系列稳增长措施，包括两次降息、降准、扩大财政支出、加快投资审批、推出PPP项目库、放松房地产信贷和税收政策，经济下行压力有所缓解。5月制造业PMI为50.2，已经连续三个月在荣枯分界线上方，100个城市住宅均价环比由降转升。稳增长政策叠加效应有所显现，继续降息的可行性和必要性降低。

　　他指出，根据宏观形势的变化，货币政策在总量和定向调控上还有空间，特别是在基础设施建设、民生工程、鼓励创业创新等方面。进一步深化金融改革也有很多期待，包括继续扩大人民币汇率浮动区间以完善汇率形成机制，推动资本项目双向开放。

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