预计谷物库存下降利好期市

　　在美国陈豆和玉米供应持续保持极端紧张及美国国内小麦饲用需求量创历史纪录水平的背景下，市场将于3月28日迎来美国农业部季度谷物库存报告。专家预计，该报告结果或将决定未来两至三个月谷物价格走势，报告前需要保持谨慎。同时，美国农业部还将公布首次基于调查基础之上的2013年作物种植意向报告。但相比谷物库存报告影响，种植意向报告影响将退居次位。

　　美玉米：库存或降至历史低位

　　光大期货预测，截至3月1日美国玉米库存量为50.3亿蒲，低于去年同期的60.23亿蒲，是自97/98年度以来的最低水平。

　　库存处于低位，是否意味着玉米价格将持续上扬？专家称，在库存下降的情况下，未来饲用需求量上调或下调将对未来几个月的陈作玉米价格产生较大影响。值得注意的，上半年度饲用量通常占年度用量的65%至75%。如果第二季度饲用量远低于预期，则市场将会假设饲用需求配比已展开，价格将恢复下跌。另一方面，如果饲用需求量远高于正常，则市场将恢复对供应处于历史紧张局面及库存将消耗完的讨论，陈作价格将走强。

　　光大期货预测，美国玉米种植面积为9700万英亩，假设平均亩产为158 蒲，则产量将达创纪录的141.46 亿蒲，去年为107.8 亿蒲，总供应量将达148.56亿蒲，年比增加近30亿蒲。近几年报告结果略倾向于3月玉米面积预测高于市场预期。

　　美豆：库存报告短期利多豆价

　　光大期货预期， 3月1日美豆库存量为9.28 亿蒲，相比去年同期的13.75 亿蒲有所下降，这是自03/04年度以来同期最低水平。

　　“大豆库存报告应该是利多豆类的，短期大豆价格可能会重返涨势。”光大期货分析师赵燕表示。虽然短期对出口关注减弱，近期出口销量放缓，但美国国内压榨需求放缓仍需时日。2月份美国大豆压榨量远低于9-1月水平，但仍保持相对较强水平。事实上，3月至8月期间压榨量年比降幅需要达创纪录水平才能使美国压榨量保持在USDA预测的水平。简而言之，3-8月压榨量年比需要下降19%，才会使美国大豆年度压榨量不超过USDA 预测的16.15 亿蒲，但过去30年未出现过如此大的降幅。这种情形明显也利多市场，压榨数据仅每月公布，因此相比出口报告，市场更关注月度压榨报告。

　　美小麦：需求或将略微增长

　　光大期货称，第一、第二季度小麦食用需求量略高于去年同期，预测第三季度情况也会相同，该机构预测的用量为2.35亿蒲，相比去年同期的2.31亿蒲，略有增加。至于第三季度的其他需求，预测出口量为2.4亿蒲，高于去年同期为2.17亿蒲，是过去五年的第四高水平。

　　根据以上的需求预测，光大期货预计，3月1日美国小麦库存量为11.79亿蒲，略低于去年同期的11.99亿蒲，是自08/09年度以来的最低水平，这仍是历史较舒适水平。