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　　职业社交网站Linkedin正在资本市场上遭遇到上市以来最大的一场危机。

　　30日Linkedin公布第一季度财报后股价在盘后重挫，1日其股价继续暴跌，全天交易量创下恐怖的1680万股，是过去日均交易量的10倍有余，周五收盘重挫了18.61%。究其原因，下调的业绩预期是导致投资者恐慌性抛售的导火索。

　　在首席执行官杰夫· 维纳(Jeff Weiner)的带领下，Linkedin自2011年上市以来，从未在任何一个季度让投资者失望过，但现在这样的情况可能要发生改变，Linkedin过去业绩高速增长、不断战胜市场预期的情况可能遭遇到瓶颈。

　　尽管资本市场上出现恐慌性抛售，但分析师总体依然保持了乐观，认为Linkedin公司本身目前并没有出现根本性的问题，投资者的反应有些“过度”，但展示广告在广告收入中的占比下滑、业务快速扩张的同时无法保证盈利等迹象值得警惕。

　　业绩展望欠佳成暴跌导火索

　　职业社交网站Linkedin30日盘后发布不尽人意的第一季度财报后，其股价在盘后交易中如水银泻地般直降20%。在短短45分钟内，交易量创下240万股，是日均120万股交易量的两倍，足见这份不佳的财报给投资者造成的恐慌。

　　1日开盘后，Linkedin股价继续下挫，交易量继续放大，截至收盘，成交量已经超过惊人的1600万股，是日均成交量的10倍。

　　回到Linkedin的这份财报，可以看到造成市场恐慌性抛售的主要原因是未来业绩展望的大幅下调。

　　尽管第一季度的营业收入勉强战胜了市场预期，达到6.38亿美元，但净亏损有所扩大，超过4000万美元。Linkedin对第二季度的营业收入展望为6.7-6.75亿美元之间，较市场预期的7.18亿美元的水平大幅缩水，同时Linkedin将全年收入预期从29.3-29.5亿美元下调至29亿美元，全年盈利预期每股2.95美元，大幅下调至1.90美元。

　　Linkedin首席财务官斯蒂夫· 索德罗(Steve Sordello)在财报发布后的电话会议中称，Linkedin在第一季度中见到业绩更为“急剧的恶化”，他指出，尤其在展示广告方面，在该季度中欧洲、中东和非洲地区受到阻力。索德罗还指出，展示广告收入占广告总收入的比例在该季度中首次下降至50%以下。

　　根据最新财报信息，截至今年3月底，Linkedin在全球拥有3.6亿用户，庞大的用户群体的职业信息构成的数据库，转化为Linkedin公司的价值，其实现收入主要来自三个方面：人才解决方案(Talent Solution)、市场营销解决方案(Marketing Solutions)和高级会员订阅服务(Premium Subscriptions)。其中人才解决方案的收入占比最大，为62%，其他两项收入占比分别为18%和20%。

　　Linkedin的人才解决方案服务主要针对企业的招聘团队，可以获得Linkedin的数据库中的相应人才信息，同时企业也可以在Linkedin上发布职位信息。这部分的增长依然健康，第一季度同比增长了36%。Linkedin称，这部分的收入增长主要来源于原有客户增加服务费用支出和新增客户，第一季度加入该方案服务的客户同比增加了35%。

　　投资者激辩：市场反应过度

　　尽管在市场上遭遇恐慌性抛售，但跟踪研究Linkedin的分析师总体并没有表达出过于悲观的评价，包括摩根大通、加拿大皇家银行等机构在内的多数分析师认为市场反应有些“过度”。41名负责Linkedin股票研究的分析师中，31名给出了“买入”评级，9名给予“持有”评级。

　　尼古拉斯投资公司分析师在纪要中称，“市场错将Linkedin和Twitter一样对待，我们认为市场是不对的，Linkedin和Twitter不一样。”

　　该分析师认为， Linkedin股价尽管出现大幅回调，但是Linkedin所提供的每日的职业服务在长期是可持续并具有主导地位的商业模式。该公司继续维持对Linkedin的“买入”评级，目标价为每股250-300美元。

　　加拿大皇家银行分析师马克·马汉尼(Mark Mahaney)也认为市场反应过度，“当我们不那么乐观时，我们并不是比过去的乐观度少了20%。”马汉尼说。该机构同样维持了对Linkedin的“增持”评级，目标股价也在275-300美元之间。

　　太平洋皇冠证券分析师在纪要中写道：“我们喜欢Linkedin较强的基本面，从传统的线下招聘到线上招聘的解决方案，Linkedin的产品比其竞争者更加出众。”

　　唯一一名给予Linkedin股票卖出评级的Brean Capital分析师指出，“Linkedin将业绩展望不及预期归因于销售团队的结构重组和汇率波动的因素，但我们认为该公司增长出现问题，销售团队的结构重组是因为产品销售乏力。”

　　汇率波动的确是影响Linkedin总体业绩收入的重要因素之一，根据其财报，Linkedin目前39%的收入来自于美国以外，今年以来，美元进入一轮小幅升值周期，Linkedin预计，由于汇率波动的不利影响，将使得全年收入减少5000万美元。

　　上月初，Linkedin以15亿美元高调收购在线教育培训网站Lynda.com的举动尽管被外界普遍看好，但目前其财报中还未体现出收购后Lynda对其的业绩贡献。Linkedin预计今年从Lynda.com增加的收入为2000万至2500万之间，第二季度仅能录入300万美元的收入。2014年全年，Lynda.com收入为1.5亿美元，但Linkedin首席财务官斯蒂夫? 索德罗在财报发布后的电话会议中称，能计入Linkedin财报的来自Lynda的收入“被严重稀释”。

(责任编辑：DF127)