4月豆油走势为缓慢反弹。4月底港口均价为5920元/吨，较月初5817元/吨上涨103元/吨，涨幅为1.77%。3月份国内到港大豆数量有限，限制油厂开工，豆油库存紧张，支撑现货价格。之后美国原油因库存下降和需求前景良好价格大幅上涨，于4月中冲至年内最高点，有效拉涨国内豆油。4月中旬，巴西工人以最低运费以及降低柴油价格为条件与政府谈判，并准备恢复全国性罢工。市场担忧大豆运输受阻，此消息大幅推涨了豆油。同时美国报出禽流感消息，部分投资商做豆油、豆粕套利，也在一定程度上推助了豆油的涨势。但本次巴西工人罢工的路障数量较少，对豆油市场影响力度有限。南美大豆主产区天气干燥，利于大豆顺利收割，施压豆油市场，进而限制了豆油价格的上涨。

　　与进口大豆关系密切

　　卓创资讯分析师齐玮在接受国际商报记者采访时表示，大豆作为国内油脂和饲料的重要原料，与豆油价格有着至关重要的关系，而国内豆油价格走势始终紧跟进口大豆步伐。

　　首先，中国大豆对外依存度高，据业界预测，2015/16年度国内大豆总消费将增长至8256万吨。齐玮表示，在这8000多万吨的需求量中，进口大豆要占到7036万吨，国产大豆仅为1220万吨，这意味着中国大豆的对外依存度高达85%，就导致中国豆油不足10%由国产大豆压榨，而90%以上是由进口大豆压榨。中国大豆依赖进口，油料对外依存度较高，导致了豆油定价话语权的缺失。

　　其次，中国豆油价格紧跟美国大豆。国内豆油价格变化主要受到三方面因素的影响：一是美国及南美大豆的丰产情况；二是美国及南美天气变化情况；三是美国出口和压榨需求预期。

　　再次，豆油原料依赖进口使产能分布集中，中国大豆压榨能力主要分布在船运比较便利的四大港口，其中环渤海区域较为集中。

　　最后，进口大豆影响油厂的压榨量，4月份全国重要地区油厂开机率普遍出现不同程度的下调迹象，主要是因为大豆供应量缩减，油厂的大豆压榨受到限制。数据显示，全国重要油厂大豆压榨总量为526.41万吨，环比3月份减少了80.4万吨。

　　齐玮表示，近两年来美国以及南美大豆丰产始终施压国内豆油市场，豆油价格持续走弱。2015年春节之后国内豆油价格上扬，主要因为进口大豆数量有限，豆油库存未能得到及时补充。2015年5月份，国内豆油市场关注点放在南美大豆主产区以及美国农业部对大豆产量以及库存的预估数值上。

　　或继续小幅上涨

　　从5月初油脂油料市场的情况看，豆油又迎来了一波上涨。业内人士分析称，这其中资金力量起到了很大的作用，但归根结底豆油的暴涨跟基本面是有关联的。豆油库存自去年第四季度开始从高峰时的140万吨一路下降到目前的61万吨，下降的原因是豆油进口量的减少叠加大豆到港延迟油厂开工下降，目前看来豆油的去库存化进行得比较彻底。最近这波反弹的原因是尽管实体经济依然萎靡，但国家出台变相QE使得整体市场投资信心增强，且大盘到达一定高度之后，会有很多人抽出部分资金到跟CPI联系比较密切的大宗商品市场，油脂尤其是豆油是重要选项之一。据了解，目前国内进口阿根廷豆油已经有100元/吨的利润，市场传言中储粮已经在着手进口豆油。

　　从国际市场情况看，阿根廷大豆已收获一半以上，今年的收获进度快于往年。由于4月份国内豆油价格持续上扬，目前已处于中高位水平。5月份天气因素带给豆油市场的影响或偏弱，虽然部分终端商家对高端价格的接受能力较差，但目前国内豆油库存紧张，油厂低价出货意愿较差。

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