西班牙政局变天，希腊再打违约牌迫债主让步，欧元区又现暗涌，股汇俱软。雅典一次又一次以赖债作武器跟债权人周旋，逐渐变成“狼来了”。会不会好的不灵坏的灵，像狼来了般最没人信那次才是真，老毕答不上口，但反紧缩政党在西班牙地方选举大“杀”三方，为该国政局带来巨变，却大有一谈价值。

　　本月12日的专栏中，我曾经指出，作为欧元区大当家，德国的最大隐忧并非希腊脱欧拖垮整个欧元区，亦不是其他财政困难国有样学样“离家出走”，而是有了希腊这个先例，西班牙、意大利以至跟德国面和心不和的法兰西，日后将有更多筹码跟柏林讨价还价，在不同的政经问题上，为德国添烦添乱。

　　希腊脱欧，否极泰来？

　　西班牙地方选举结果清楚显示，反对与支持紧缩的政党此长彼消，民意倾向哪一阵营彰彰明甚。除非“三头马车”只是一班没有政治智慧的官僚、讨债佬，否则不可能对周边急剧转变的政治风向视而不见，明知希腊热锅蚂蚁，还在预算目标、劳工市场改革等连串议题上寸步不让。

　　撰写前文时，老毕只想到希腊一旦脱欧，德国要迫其他财困国违命是从，势必面临更大阻力，却没想过希腊脱欧后的处境，更未深究“重获自由”的雅典如何反过来影响欧元区。经济学界“牙擦苏”、2008年诺奖得主克****曼 (Paul Krugman)周一在《纽约时报》发表的短文(题Grexit and the Morning After，希腊脱欧后的黎明)，刚好补了这片空白。

　　此文发人深省之处，在于克****曼并未纠缠于希腊脱欧可能引发的骨牌效应，只要求大家思考一个问题希腊脱欧一两年后，该国情况将怎样？十九缺一的欧元区，又将出现一番什么样的光景？

　　在他的想象/假设里，希腊脱欧初期痛苦万分无可避免，但随着重新引入的本国货币德拉克马(drachma)大幅贬值，希腊旅业兴旺出口转俏，经济全面复苏并非不可想象。这一天不会于脱欧翌日降临，但以一两年为期，希腊不难渐入佳境。到了那个时候，欧元区面对的最大风险并非希腊复苏失败(Greece fails)，而是希腊复苏成功(Greece succeeds).

　　货币贬值亚洲先例

　　希腊尚未脱欧能否“成功”还难说，西班牙反紧缩政党已在选举中势如破竹；当真如克****曼所言，希腊脱欧后游客涌入该国饮酒狂欢，一两年后歌舞升平，财困国反紧缩浪潮焉有不变本加厉之理？

　　克****曼在紧缩问题上的立场人尽皆知，他为脱欧后的希腊作出极度正面的假设，殊不令人意外。可是，作为香港人，对克鲁明描述的情境不会陌生。回想九七金融风暴，亚洲货币全线剧贬，香港为捍联汇制度坚决拒绝追随，结果熬足六年通缩、楼价一泻如注，负资产满街之余，裁员减薪无日无之。

　　当时港元与亚洲邻国货币强弱悬殊，香港经济虽陷入困境，但币值因素令东南亚、韩国等旅游热点吸引力大增，多少港人抵受不住诱惑，一年到这些地方玩足几次？反过来看，港币若非强到吓怕外国旅客，饮食、零售业用得着打价格战引人消费吗？

　　克****曼口中脱欧后的希腊，跟亚洲金融风暴期间的东南亚、韩国不无相似之处。货币贬值令这些国家竞争力上升，熬过风暴爆发初期的违约、破产潮，再硬着头皮接受IMF经济援助，不出一两年，亚洲诸国确实迎来强劲的经济复苏。

　　一个身在欧元区以外、经济欣欣向荣的希腊，对财困国反紧缩阵营将产生多大的鼓舞作用，应该不难想象。沿此路进，德国怕的不是一穷二白的希腊屡耍无赖，而是“重获自由”的希腊经济不坏。

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