隔夜回购利率走势犹如“过山车”，在3月最后一个交易日暴涨近百个基点后，昨日便暴跌逾70个基点，重返2%以下，再度将目前资金面较为宽松的态势显露无遗。市场人士指出，随着央行公开市场到期量的增多，人民币升值加速和外部流动性充裕，预计未来公开市场的操作力度有望继续加大。

　　季末时点一过，隔夜回购利率走势犹如“过山车”，在3月最后一个交易日暴涨近百个基点后，昨日便暴跌逾70个基点，重返2%以下，再度将目前资金面较为宽松的态势显露无遗。

　　市场人士指出，3月资金面较为宽松或是由于外部流动性充裕所致，在此背景下，虽然本周到期量较少，仅有50亿正回购到期，但公开市场有望加大正回购力度，延续此前的净回笼状态。

　　回顾3月份以来，虽然央行持续每周净回笼，但货币市场流动性依旧充裕。其中，隔夜回购利率波动较大，最高冲至月初的4%以上，最低下探至1.64%的全年第二低水平，而在3月29日，因季末因素扰动，隔夜回购利率当天暴涨96个基点，至2.71%。

　　虽然2月份外汇占款数据还未公布，但3月流动性的宽松格局，也引发了市场人士对近期外部流动性较为充裕的猜测。民生银行金融市场部研究员马跃告诉记者，3月人民币加速升值，从3月份资金面较为宽松来看，近期外汇占款或也保持在较高水平。

　　事实上，目前资金面情况的确较为宽松。随着季末因素的消退，昨日市场中短期资金价格全线回落。其中，跌幅最大的为隔夜回购利率，下跌了71个基点至1.99%，其次为21天回购利率，昨日下跌了68个基点至3.49%。

　　对于本周市场资金面而言，季末过后，短期扰动因素在于存款准备金的常规上缴。每月5日，为存款准备金的常规缴款日，但本周由于清明假期因素，4月份的首个缴款日将延至7日。这引起了昨日7天回购资金需求的增加，7天回购成交818亿，较前日增加逾200亿。

　　但市场对存款准备金的常规缴款并不担忧。民生银行金融市场部指出，尽管7日将上缴一部分资金，但料对当前资金面的冲击不大，货币市场流动性有望恢复宽松，回购利率短暂冲高后回落的可能性较大。预计央行将继续使用正回购工具回笼资金，但目标仍然是保持资金面的相对平稳和资金利率的合理水平。

　　展望二季度，公开市场将逐步有央票和正回购到期，与一季度除了逆回购以外，到期量较少的情况大为不同。市场人士指出，随着央行公开市场到期量的增多，人民币升值加速和外部流动性充裕，预计未来公开市场的操作力度有望继续加大。

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　　市场资金利率全线显著滑落

　　在顺利度过一季度末的季节性紧张期后，周一市场资金面显著转松。数据显示，本周一(4月1日)，质押式回购利率所有7个期限中，除参考意义相对不高的3个月期限外，其余6个期限利率均环比出现明显滑落。其中，隔夜回购利率更刷新1月17日以来的近两个多月新低。

　　数据显示，4月1日银行间市场隔夜及7天期两个主流质押式回购品种，加权平均利率分别为1.9966%和3.4117%。其中隔夜回购利率较前一交易日的2.7062%大幅下跌0.7096%，创1月17日以来的新低；7天期回购利率也小跌3.02个基点。与此同时，在14天以上的中长期限回购利率方面，仅3个月期限出现环比走升，其余期限的利率也均出现下跌。

　　对于当前的市场资金面，民生银行等机构表示，度过季末时点后资金面有望继续恢复宽松，当前暂时没有明显的短期扰动因素。但由于央行仍会致力于维持资金面的相对宽松和平衡，从而继续使用正回购工具回笼资金，资金面整体仍然维持目前相对宽裕状态的可能性较大。

　　东莞银行则进一步指出，随着月末因素的过渡，货币市场重回大幅宽松的局面依然可期。尽管央行短期内继续回笼流动性的概率较大，但由于本周有3天的清明小长假、本周末的常规存款准备金上缴以及宏观经济数据的空间档期，央行有空间、有必要相对放缓流动性的回笼规模。

　　来自一线交易员的消息显示，周一央行进行了7天逆回购和28天正回购的询量，而本周公开市场仅有50亿元正回购到期。分析人士指出，从周一的公开市场操作申报情况来看，本周央行回笼货币的力度或较上周有所下降。

　　(中证网)

　　央行料不会对二套房贷下统一调整指令

　　各地设定的二套房贷调整触发标准不同，也没有调整时间表

　　记者从权威人士处了解到，在各地出台“国五条”细则后，央行层面不会就各地分支机构上调二套房贷首付比例和利率做出统一的要求。按照规定，央行各级行要根据当地政府部门的房地产调控目标，根据需要与商业银行进行协商，可以适当提高第二套房贷的首付比例和利率。

　　业内人士分析认为，这或许意味着各地未来二套房贷利率和首付政策调整幅度可能会出现差异。在现有二套房首付60%，利率1.1倍的基础上，各地对上调幅度将拥有较大的自主权，可能会出现首付比例和利率不同的情况。而二套房贷新政的出台时间，也将视各地情况有先有后。

　　广东、北京、上海、重庆、深圳、济南、青岛、合肥、南京等省市近期已相继公布“国五条”细则。据记者观察，各地二套房贷政策调整的触发标准有所不同，调整的时间点也没有明确的时间表。

　　如北京，表示将根据本市房价控制目标和政策要求进一步提高二套房首付比例，并未提出要调整利率。重庆称，主城区新建商品住房价格出现上涨过快、上涨幅度超过房价控制目标时，可在国家统一信贷政策基础上，进一步提高第二套住房贷款的首付款比例和贷款利率。上海的细则表示，将根据市场变化，适时调整二套房贷首付比例及利率。深圳提出，根据该市年度新建商品住房价格控制目标和政策要求，在必要时候调整第二套住房贷款的首付比例和利率。而济南、合肥、南京的细则中，均未明确提及二套房贷首付比例和利率调整问题。(上海证券报)

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