6月以来,反映银行之间借贷成本的“银行间隔夜拆借利率”逐渐攀高,并在20日创出历史新高,人们心目中最“不差钱”的银行竟然也到了“缺钱”的地步。而中国政府并未“头痛医头、脚痛医脚”地向市场注入流动性,显示出纠正经济结构性问题的决心。
本月隔夜拆借利率涨势迅猛,从月初的4.5%一路升至20日的13.44%,并在盘中一度达到30%。面对“钱荒”,不少商业银行投入了“抢钱大战”。为争夺客户存款,一些银行使出了送大米、送油、送手机等种种招数。
多家机构表示,本月的“钱荒”是多重因素共同作用的结果。瑞银指出,造成银行流动性紧张的因素包括5月外汇流入显著减少、银行低估节日和反季节性的流动性需求,以及市场对央行的政策意图可能存在误解。
本月初银行信贷快速扩张、二季度末银行要满足“存贷比”等监管要求、部分理财产品到期需要银行资金兑付等因素也是造成“钱荒”的重要原因。
与“钱荒”形成强烈反差的是,中国已经突破百万亿元的货币存量。截至5月末,中国广义货币余额达到104.21万亿元,同比增长15.8%,显著高于年初制定的13%的目标,可以说市场上整体并不缺乏流动性。
专家认为,眼下的“钱荒”,实际是一场资金错配导致的结构性资金紧张,不是没有钱,而是钱没有出现在正确的地方。
国家开发银行研究院副院长曹红辉认为,这主要是因为资金过多地在金融市场间“空转”,通过影子银行流入地方政府融资平台和民营企业,特别是房产市场,而产业部门的融资渠道长期受到遏制。
然而,面对商业银行的困局,央行于18日和20日分别发行三个月期央票20亿元,并没有采取大规模逆回购、降低存款准备金率等措施直接向市场大量注入流动性,表明其无意出手促进资金宽松。
19日召开的国务院常务会议指出,要优化金融资源配置,用好增量、盘活存量,更有力地支持经济转型升级,更好地服务实体经济发展,更有针对性地促进扩大内需,更扎实地做好金融风险防范。
中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇说,“钱荒”问题主要源于商业银行的资本结构不合理,银行为追求更多利润,把大量资金投入到收益更高的领域。目前中国经济最大的问题就是流弹太多,大量货币没有击中靶心,而是流向存在泡沫、产能过剩的领域。
“中国政府的态度已经表明,在未来的发展中宁可牺牲速度,也要把经济结构调整好,以促进经济的长远发展。”郭田勇说,商业银行也应进行结构调整,把手中的资金用好,让投向更合理,从而更好地为实体经济发展服务。
中国社科院金融研究所研究员易宪容也认为,央行“冷对”“钱荒”在很大程度上反映了管理层治理各项金融违规的坚决态度,包括整治违规贷款和理财产品发行等。最终目的是要让商业银行信贷回到支持经济增长的方向上来。
多位专家表示,面对“钱荒”现象,央行可能会继续静观其变,通过市场方式来应对。下个月流动性偏紧的情况就会逐渐平息。
郭田勇说,中国未来的货币政策仍需保持稳健,不可简单地紧缩或放松,但对稳健的坚守必须与结构调整、产业升级等改革紧密结合起来,从而实现最佳的政策效果。