汇丰中国今日公布，汇丰制造业PMI初值为47.7(6月为48.2)，创下11个月以来最低。自2013年4月以来，汇丰PMI指数已连降4个月。

　　同时，中国制造业产出指数初值为48.2(6月为48.6)，创下9个月以来最低。汇丰称，中国制造业运行创下去年8月以来最显著减速。

　　汇丰中国首席经济学家屈宏斌分析称，7月汇丰中国制造业PMI初值继续走低，这表明由于订单放缓和去库存加快，制造业延续了放缓的态势。这会增加劳动力市场的压力。鉴于决策层最近强调增长的“下限”是稳增长保就业，PMI的初值增强了进一步政策微调以稳定经济增长的必要。

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　　公开市场连挂四周空挡 多因素叠加倒逼央行降准

　　本周公开市场无到期资金，下周有850亿元央票到期

　　央行公开市场例行操作23日依旧全面暂停，而自6月下旬银行间市场出现资金骤紧后，央行公开市场已连续四周挂“空挡”。随着月末临近、大型商业银行上缴分红、财税缴款、金融机构外汇占款年内首次负增长等因素的影响，资金面承压正在逐渐加大。

　　23日，上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜、7天、14天及1月期品种分别较上日攀升至3.1355、3.9590、4.100、4.9900的较高水平。同日，银行间市场主要回购利率延续小涨势头，虽然整体升幅有限，但资金面紧张态势已经显露。

　　一家国有商业银行的交易员称，随着月底的到来，机构对于资金的需求将再一次上升，尽管有了6月份的经历，机构备付有所增加，但估计资金面仍将出现一定的波动。

　　申银万国预计，三季度资金面都难有明显改善，资金的局部和时点紧张将成为常态。

　　此外，6月份外汇占款下降412.05亿元，为今年首次负增长，这让市场感受到了外部流动性收缩带来的压力。在此背景下，公开市场操作暂停更多被理解为央行整体“中性偏紧”的操作态度依然未有改变。

　　周一，央行面向公开市场一级交易商进行了央票和正逆回购询量，其中央票为3个月品种，正回购为28天品种，逆回购含7天和14天两品种。

　　统计显示，本周公开市场无到期资金，下周有850亿元央票到期。自6月份最后一周以来，央行已连续四周在公开市场零操作。

　　多家机构预测央行会在下半年采取小幅降准的措施，以保证经济转型升级的资金需求。

　　上述交易员称，从8月份之后的情况看，资金面仍会呈“紧平衡”状态，市场倒逼央行降准的因素正在聚集。

　　央行：对产能过剩行业区分情况实施差别化信贷

　　上证报记者从央行获悉，央行并未就产能过剩行业贷款融资问题下发内部通知，央行仍将按照《国务院办公厅关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》(国办发[2013]67号，下称《指导意见》)的精神，对产能过剩行业区分不同情况实施差别化政策。

　　近日有媒体报道称，央行下发文严禁向水泥、炼钢、炼铁、化纤、电解铝和煤炭等近十个产能过剩行业发放新增贷款，同时禁止上述行业以短融券、中期票据、可转债、新发企业债等方式融资。

　　央行称，未就产能过剩行业贷款融资问题下发内部通知。人民银行认真贯彻落实党中央、国务院关于坚决遏制产能严重过剩行业盲目扩张的决策部署，按照《指导意见》的精神，积极引导和督促金融机构优化信贷结构，按照“消化一批、转移一批、整合一批、淘汰一批”的要求，对产能过剩行业区分不同情况实施差别化政策，把化解产能过剩矛盾作为深化金融服务的一项重要工作内容，扎实有效推进。

　　上述《指导意见》对产能过剩行业的信贷政策明确如下：对产品有竞争力、有市场、有效益的企业，要继续给予资金支持；对合理向境外转移产能的企业，要通过内保外贷、外汇及人民币贷款、债权融资、股权融资等方式，积极支持增强跨境投资经营能力。

　　对实施产能整合的企业，要通过探索发行优先股、定向开展并购贷款、适当延长贷款期限等方式，支持企业兼并重组；对属于淘汰落后产能的企业，要通过保全资产和不良贷款转让、贷款损失核销等方式支持压产退市。

　　而对于产能严重过剩行业违规建设项目，严禁提供任何形式的新增授信和直接融资，防止盲目投资加剧产能过剩。(上海证券报)

(责任编辑：DF010)