中国5月CPI同比涨1.2%，预期1.3%，前值1.5%。中国5月PPI同比-4.6%，预期-4.5%，前值-4.6%。

　　2015年5月份居民消费价格同比上涨1.2%

　　2015年5月份，全国居民消费价格总水平同比上涨1.2%。其中，城市上涨1.3%，农村上涨1.0%；食品价格上涨1.6%，非食品价格上涨1.0%；消费品价格上涨0.9%，服务价格上涨2.1%。1-5月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨1.3%。

　　5月份，全国居民消费价格总水平环比下降0.2%。其中，城市下降0.2%，农村下降0.1%；食品价格下降0.9%，非食品价格上涨0.2%；消费品价格下降0.3%，服务价格上涨0.1%。

　　一、各类商品及服务价格同比变动情况

　　5月份，食品价格同比上涨1.6%，影响居民消费价格总水平上涨约0.54个百分点。其中，肉禽及其制品价格上涨3.1%，影响居民消费价格总水平上涨约0.22个百分点(猪肉价格上涨5.3%，影响居民消费价格总水平上涨约0.15个百分点)；鲜菜价格上涨6.5%，影响居民消费价格总水平上涨约0.19个百分点；粮食价格上涨2.4%，影响居民消费价格总水平上涨约0.07个百分点；鲜果价格下降3.2%，影响居民消费价格总水平下降约0.08个百分点。

　　5月份，非食品价格同比上涨1.0%。其中，衣着、医疗保健和个人用品、烟酒及用品、娱乐教育文化用品及服务、家庭设备用品及维修服务、居住价格分别上涨2.8%、1.8%、1.7%、1.7%、1.0%和0.7%；交通和通信价格下降1.3%。

　　据测算，在5月份1.2%的居民消费价格总水平同比涨幅中，去年价格上涨的翘尾因素约为0.7个百分点，新涨价因素约为0.5个百分点。

　　二、各类商品及服务价格环比变动情况

　　5月份，食品价格环比下降0.9%，影响居民消费价格总水平下降约0.31个百分点。其中，鲜菜价格下降9.2%，影响居民消费价格总水平下降约0.31个百分点；鲜果价格下降2.7%，影响居民消费价格总水平下降约0.07个百分点。肉禽及其制品价格上涨0.8%，影响居民消费价格总水平上涨约0.06个百分点(猪肉价格上涨2.7%，影响居民消费价格上涨约0.08个百分点).

　　5月份，非食品价格环比上涨0.2%。烟酒及用品、交通和通信、衣着、医疗保健和个人用品、居住价格分别上涨2.1%、0.4%、0.3%、0.1%和0.1%；娱乐教育文化用品及服务价格下降0.1%；家庭设备用品及维修服务价格持平。

　　附注

　　1、指标解释

　　居民消费价格指数(Consumer Price Index，简称CPI)是度量居民生活消费品和服务价格水平随着时间变动的相对数，综合反映居民购买的生活消费品和服务价格水平的变动情况。

　　2、统计范围

　　全国居民消费价格指数(CPI)涵盖全国城乡居民生活消费的食品、烟酒及用品、衣着、家庭设备用品及维修服务、医疗保健和个人用品、交通和通信、娱乐教育文化用品及服务、居住等八大类、262个基本分类的商品与服务价格。

　　3、调查方法

　　采用抽样调查方法抽选确定调查网点，按照“定人、定点、定时”的原则，直接派人到调查网点采集原始价格。数据来源于全国31个省(区、市)500个市县、6.3万余家价格调查点，包括食杂店、百货店、超市、便利店、专业市场、专卖店、购物中心以及农贸市场与服务消费单位等。

　　李长安：CPI进一步走低 通缩状况仍在持续与恶化

　　据统计局网站9日消息，2015年5月份，全国居民消费价格总水平同比上涨1.2%。其中，城市上涨1.3%，农村上涨1.0%；食品价格上涨1.6%，非食品价格上涨1.0%。

　　对外经贸大学公共管理学院教授李长安表示，CPI进一步走低，PPI维持负值，说明经济通缩状况仍在持续和恶化，这也预示着宏观政策宽松的状态会进一步持续下去。

　　“但在财政与货币双宽松的情况下，如何将资金从虚拟经济转移到实体经济，打通证券市场与实体经济的反哺通道，乃是现行政策能否发挥效用的关键。”李长安称。

　　屈宏斌：5月CPI低于市场预期

　　汇丰大中华区首席经济学家、董事总经理屈宏斌今日针对刚刚公布的5月CPI数据发表评论指出，五月通胀CPI录得1.2，低于市场预期。受部分生鲜食品价格下降及高基数效应影响，食品通胀大幅回落至1.6%，为主要拖累因素。非食品价格小福上涨1.0%，或许油价上调有关。PPI降幅维持在4.6%，为第39月处于负值。本次数据反映通缩压力显著。2015年实际利率至今仍高于去年平均水平。政策宽松亟待加码。

　　屈宏斌还认为，美元走强，加之外需复苏疲软拖累美国出口增速。从而将美国全年GDP增速由2.5%下调至2.2%。此外，受制于低进口价格，通胀继续走低，九月时通胀达到美联储2%的目标无望。鉴于增长通胀双双走低，预计美联储将推迟加息至本年12月，16年加息幅度亦会有所降低。

　　民生评CPI：猪周期不会终结牛市 股债双牛将继续

　　6月9日消息，统计局今日公布了5月经济数据，CPI同比1.2%，前值1.5%；PPI同比-4.6%，前值-4.6%。民生证券认为，下半年CPI将逐步回升，但不会触碰到政策容忍上限；PPI转正仍需时日。猪周期不会终结牛市，股债双牛仍将继续。

　　附：

　　民生宏观朱振鑫：猪周期不会终结牛市

　　①5月CPI同比上涨1.2% ，略低于预期值，同比下降主要因去年高基数。环比下降0.2%，主要因天气转暖导致鲜果、蔬菜价格继续大幅下滑。

　　②5月PPI同比下跌4.6%，与上月持平。环比下跌0.1%，降幅有所收窄。美元指数回落、欧洲经济复苏导致国际油价明显反弹，但上游采掘、原材料产能过剩依旧，PPI转正仍需时日。

　　③猪肉同比上涨5.3%，环比上涨2.7%，猪周期压力显现。今年1月起仔猪价格大幅上涨，并非生猪补栏带来的需求扩张所致，而是更多因仔猪供给收缩引起。根据生物周期，仔猪到出栏需5个月时间，6月开始生猪供给压力将加速凸显。

　　④下半年CPI将逐步回升，但不会触碰到政策容忍上限。美元指数回落、欧洲经济复苏导致国际油价企稳反弹，对应去年油价低基数，叠加猪周期和国内稳增长，预计四季度将回升到2.5%左右。

　　⑤股债双牛仍可期。通胀不会成为掣肘货币宽松的因素，房地产下滑下的居民资产重配和政府信用收缩下的银行资产重配短期也不会调整，股债双牛仍将继续。

　　海通：通胀回升无期宽松仍是必选 6月或降息降准

　　6月9日消息，统计局今日公布了5月经济数据，CPI同比1.2%，前值1.5%；PPI同比-4.6%，前值-4.6%。海通宏观认为，目前虽然猪价持续上涨，但属于季节性上涨且环比涨幅远不及去年，通胀何时回升遥遥无期，宽松仍是必选，6月或再次降息降准。

　　以下为海通宏观分析全文：

　　【通胀观察】通胀回升无期，宽松仍是必选：

　　①5月CPI由4月1.5%大跌至1.2%符合我们预期，主因猪价菜价同比涨幅回落；

　　②5月以来猪价连续反弹，但受季节性因素影响菜价仍低，食品价格持续下降，预计6月CPI仍为1.2%；

　　③5月PPI同比降幅维持在4.6%，PPI环比跌幅缩窄至-0.1%，主因石油加工价格由降转升；

　　④6月以来钢价持续下跌，煤价低位企稳，油价回调，预测6月PPI环比持平，6月PPI同比降幅缩窄至4.4%。

　　⑤目前虽然猪价持续上涨，但属于季节性上涨且环比涨幅远不及去年，通胀何时回升遥遥无期，宽松仍是必选，6月或再次降息降准。

(责任编辑：DF010)