中信并购基金董事总经理徐菠

　　和讯创投消息 以“新常态 新机遇 新融合”为主题，由《融资中国》杂志主办的融资中国2015资本年会暨颁奖盛典于2015年1月21日在北京隆重召开。和讯网创投频道全程图文直播本次会议。中信并购基金董事总经理徐菠作演讲，徐菠在演讲中表示中信并购基金，我们应该算是国内比较早的，特别是从券商这块专门来做并购基金的，我们算第一个拿到的牌照，经过这么长的时间，我们也算是刚刚起步，也没有做到特别的，你每个基金做得时候可能思路和方法，可能会各有不同，我们如果看一下并购基金的这种发展的历史，可以看一下，国外他可能比较成熟的像类似黑石，KKR这种，因为我想每个基金跟每个基金的基因不一样，他的资源和他的影响不一样，所以刚开始我们是努力去对标国际上比较成熟的操作思路。

　　以下为徐菠的演讲实录：

　　徐菠：大家好，很高兴有这个机会跟大家汇报一下中信并购基金，我们应该算是国内比较早的，特别是从券商这块专门来做并购基金的，我们算第一个拿到的牌照，经过这么长的时间，我们也算是刚刚起步，也没有做到特别的，你每个基金做得时候可能思路和方法，可能会各有不同，我们如果看一下并购基金的这种发展的历史，可以看一下，国外他可能比较成熟的像类似黑石，KKR这种，因为我想每个基金跟每个基金的基因不一样，他的资源和他的影响不一样，所以刚开始我们是努力去对标国际上比较成熟的操作思路。

　　大家可以看到，今天讨论的话题是PE+上市公司，所以实际上应该说我们把并购基金在国内叫起来的时候，我想国内这个就兴起了一种非常有中国特色的并购基金的方式，它存在就有存在的道理，鲍总也讲了，有流动性的问题，如果在国际上面，公司本身很容易退出，并且退出通道非常多，我可以通过上市退出，或者通过并购退出，在中国可能现在大家伙退出的方式还是比较集中的，通过上市公司这种渠道来退出，所以每个国家跟每个国家之间各有各的历史和它的渊源，基于这样的情况，我们实际上也是在做一些调整，我们也主要是做控股权收购和行业整合，我们是联合一些行业的领先者，来对整个行业做控股做整合的工作，这个过程中，我们也充分的利用这个上市公司，我们实际上通过上市公司做了很多，我们也有一些平台战略，我们希望在每一个业务领域里边，我们能够跟某一个板块的上市公司之间做一些合作，这个合作可能有两种，第一种你可能直接去跟这个行业里面，最成熟和最领先的老大之间跟他去做合作，我们帮他去做行业的整合。

　　另外一种，可能是我们自己已经掌握了行业的一些资源，我们利用一些资本市场退出这种平台，我们是自己已经收购了一些成熟的企业，我们通过资本市场来合作退出这种方式，实际上PE+上市公司，我想各有各自的优势和劣势，优势我想大家也都说得很名厨了，退出公告，包括后续的一些管理。实际上传统的那种并购基金预购模式它也有它生存的空间，所以我们也没有必要非常地去刻意，你到底应该选什么模式，上市公司跟并购基金直接做合作，上市公司也可以自己去设立并购基金，你自己设立并购基金有好处，你对并购基金管控能力比较大，最重要的是你基金管理人，什么模式实际上是不重要的，重要的在于你这个基金到底是谁帮你在管理，我们也看到很多上市公司设了很多并购基金，但是实际上持续下来他的的确确没有项目，并购重组这个项目，他不是说像买个房子，电视机那么简单，所以我们能够看到有很多公司设立了基金，但是他并购重组并没有持续的开展，选什么模式无所谓，但是你选比较好的合作伙伴，这是比较重要的事情。另外，主要是后续的整合，整合比并购更加重要，所以我们也很期待有机会跟大家做合作。

　　跟上市公司这种合作还是做的，我们在中国这个资本市场，你离开上市公司肯定不行，所以在这块合作上面肯定都有，只不过你的模式和方式上面有可能各有侧重。