7月7日，由中国证券市场研究设计中心与和讯网联合主办、英菲尼迪全程战略支持的“2012年第四届中国（深圳）创业板高峰论坛”在深圳隆重举行。在圆桌论坛一“创业板的退市制度、并购与新三板”环节，深圳市创新投资集团有限公司总裁李万寿表示，并购是创业投资所要呼唤的制度。如果并购制度不能尽快推出，对创投的投资热情和积极性将会有很大的打击，因为大量项目压在手上推不出去。

    下是讲话实录：

     李万寿：大家下午好！我是创投界的老人之一，99年就到深创投来筹备创投公司，到现在已经有十三年了，深创投到目前为止投了427家企业，107亿，上市公司84家，今年放慢了速度，可能有经济发展前景的问题，也有我们对投资以后的退出有一些担忧，上市发行速度已经明显放慢，我们去年投了84个项目，如果按照这种速度投下去，现在的市盈率、盈利空间又在大幅度压缩，今后的出路在哪里？此外，企业的质量受到经济周期和整个大市的影响也在下降，比如我们去年投资的项目，差不多有一大半企业实现不了承诺的业绩，相对而言，我们实际上的投资成本就在大幅上升。

    对应二级市场的市盈率空间来讲，盈利空间也大幅挤压。今天的话题是并购，我觉得并购是创业投资所要呼唤的制度，昨天我跟一些律师在探讨，如果现在的并购制度，特别是证监会的并购制度不能尽快推出的话，对创投的投资热情和积极性将会是很大的打击，因为大量项目压在手上推不出去，按照现在的制度，并购是有很大障碍的，如果今后上市公司按照酝酿中的条例，假如说上市公司股本的5%以内采取备案制度的话，那么可以想象，今后并购市场会是非常火热的景象，所以说需要制度上的支持，如果没有并购政策，我们投资的四百多个项目，最多只有三分之一能够上市，还有三分之二只能趴在那里，大量的资金挤压，上市以后的盈利也上不去的话，投资机构就没有太大的积极性，所以我们希望今后在发行新股改革的同时，还应该大胆推出并购市场的创新制度，如果有了制度创新的支持，我们可以期望在今后三到五年时间内，并购将会成为IPO之外一个非常活跃的板块，当然不是说它可以替代IPO，IPO永远是一个标杆，如果没有IPO这个标杆，并购是无从谈起的，如果仅仅是IPO，没有并购作为支持，这个市场也是活跃不起来的，这是我讲的第一个观点。

    第二个观点是新三板。新三板叫得很热，我一直是观望的，为什么观望呢？一是统一的市场并没有形成，区域性的市场局限使得我在全国进行交易非常难实现信息的充分沟通和充分对称，交易很难发挥效益。二是没有严格的信息披露制度和严格的做市商制度，今后谁来对加以承担责任？在目前仅有的几单交易里面价格都标的很高，如果没有人接盘，这个交易是死的。三是创业板和中小板之间没有对接的绿色通道，如果没有通道的话，我投它和我在市场上选一个好的项目投又有什么差别呢？如果不把中间无缝对接和绿色通道、转板的问题解决，这个市场是不会有活力的，如果今后这一块有了很明确的制度安排，我们还是会密切关注这个板块的。