邓锋表示，北极光是很早期的，基金规模在是60—70亿美元，有三只人民币基金，三只美元基金。北极光今年总的投资结构跟以往没有太大区别，因为，一、机会并没有太大的变化，我们还是能看到很多机会;第二是跟我们中国本身团队基因相关，所以不会有太大的调整。

    谈到投资的整体环境，邓锋认为，钱是有的，还是有不少的投资人手上有钱。但是标准也在提高，因为标准包括了对创新的要求，对能够建立竞争壁垒的这种创新的要求，以及对团队的要求，对估值的要求等等。从企业角度看，如果真的是好企业，在这时候一定是能找到融资的，而且甚至很好的企业也会有VC来抢。

     以下为发言实录：

     议题：挖掘VC 行业的创新价值

    邓锋：我记得去年的时候，也是快年底了，我们开这个会，当时讨论年度总结，一个根本的字就是变，因为去年上半年特别好，下半年特别冷，像过山车一样，今年情况好像一直就很低迷，一直想说能不能在后面的时候起来，最后一直没起来。所以，整个环境就像前面几位演讲人讲的，对PE VC来说好像是冬天，在这种情况下，也有很多东西值得回顾和讨论一下，包括在这种情况下，我们的投资战略有没有变化，什么地方变了，PE VC融资退出都很困难，某些行业是不是就像我们看到的原来热，现在很冷，到底有没有机会，新的机会在哪里，还有整个退出的话，现在退出市场这么低迷，会有一些什么样的策略，所以我想这场的讨论还是围绕大的战略性的题目跟大家分享一下你们的想法。

    一开始，在我问第一个问题的时候，想请各位介绍一下你的基金的情况。我第一个问题，就是现在大家都看到了整个VC PE行业，首先的问题，从统计数据上看，我们的融资出现了问题，原因是退出不好，融资出现问题的情况下，使得投资量在减少，无论是投资的个数，投资的总量，今年跟去年没法比，降低了很多。在这种情况下，每一个VC PE都在考虑，我们投资的战略，以前的战略还行不行，有什么样的变化，哪些地方是不变的，哪些地方是变的，说深化PE，有的说阶段性的变化，比如说往前走，有的决定我今年就少投，我想听大家讲一下你们今年，或者说现在看的话，往后这12个月，或者回顾前面12个月，你们投资的策略有什么样的改变?

    邓锋：谢谢!我简单的总结一下，其实我们这种讨论在2008年底那次金融危机的时候就有过类似的讨论，感觉上这次跟上次不太一样的地方，就是这次大家是经过了一次，心态上都比较平，虽然时间很短，2009年中期就回来了，但是08年底的时候，真是恐慌的心态。这次虽然下来了很长时间了，心态上并没有很大的影响，说我们要收缩了，甚至大家都觉得是投资的好时机，整个来说我觉得没有太大的变化，可能就是方向上要有调整。有可能有一点不一样的地方，就是说我们在座的这些人还是有钱的，可能没钱也不上台了，因为统计数字表明，投资量下降很厉害。但是我也确实问了问周围的基金，好像投资个数有减少，但是也没那么厉害，所以估计今天上台坐的人手里都很有钱。

    我是北极光的邓锋，北极光也是很早期的，基金的规模跟甘总的启明差不多，可能是60—70亿美元，有三只人民币基金，三只美元基金。所以到现在，第三季度刚刚开始投了一点。今年总的投资结构跟以往没有太大的区别，第一，机会并没有太大的变化，我们还是能看到很多机会，在有些地方没有那么多机会，有些地方机会多一些，比如说像一些真正硬的科技，因为我们还是做科技比较多，我觉得中国制造业的转型等等，科技类的东西在国际上的地位都在上升。投资的速度放慢，有的时候是因为竞争没有那么激烈，去年的时候说很快，现在大家也没有那么抢，所以就从容一些，每一个时间会很长，但是从总的流量来看其实并不少，从投资数目来说，每年差不多十几个，今年也是12—15个之间，没有太大的变化。今后，我想我们在投资战略上，其实从方向来说不会有太大的调整。有些基金更注重的是今后的专营性增强，每个人可能就投资一两个方向，我们可能不太做全国性的布局，我们基本上就投北、上、广、深，不太可能做到全国27个城市，这个人民币基金可能和美元不一样，但是总的来说，更强调专业性，可能在大的专业方向，一个是跟中国大的发展方向相关，第二个是跟我们中国本身团队基因相关，所以不会有太大的调整，因为你的DNA是什么，你投什么才比较合适，但是如果真的那方面不行的话，投资可能会少一些的，基本上来说，我觉得跟大家的想法也差不了太多。

    其实有很多问题，包括退出有什么战略，整个VC PE行业有没有整合，怎么整合，统计数字能有些上升，我想有很多问题要问，你们可以选择一些来回答，这样的话，我希望你觉得你有想法，你就可以多说一些。但还有一个挺关键的，在座的都了解，关于某些行业怎么看，因为现在有些行业，举几个例子来说，像清洁科技，现在太阳能、风能这么差，你们投清洁科技的怎么看，还有没有机会?过去烧钱的机会到现在还没有改变，今后还能持续多久?无线互联网，大家都看到，发展确实很快，但是变现的机会到底到来没到来?游戏的变现大家看到了，但是有些做互联网投资的话，去年是很热的，今年上半年有点热，下半年基金偏冷下来了，这是不是个机会，时机点到没到?在座的如果有想法的话，跟大家分享一下。

    邓锋：就是以后看机会型的越来越少，看能够建立竞争壁垒的创新机会越来越多。

    邓锋：好，谢谢!我最后总结两句，首先第一个，钱是有的，这次我觉得跟上次不一样，真的还是有不少的投资人手上有钱。但是标准也在提高，因为标准包括一个是我们对创新的要求，对你能够建立竞争壁垒的这种创新的要求，会要求高一些，对团队的要求，对你估值的要求，不是说估值要高等等。我觉得从企业的角度来看，你要真的是好企业，一定在这时候是能找到融资的，而且甚至很好的企业也会有VC来抢，但是不会像过去那样，鱼目混杂，好的企业家在这个时候创办一个企业去融资，在将来可能更容易出好的企业。