平安证券风波远未止息，3月5日，平安证券研究所近20位分析师收到通知，由于平安证券战略调整，裁撤除13个重点行业外的分析师。

　　3月12日，多位不愿意透露姓名的平安证券综合研究所研究员对时代周报记者确认了此事。“有18个人被叫去谈话，大家还没反应过来，目前正在办手续。”平安证券研究部一位金融分析师在电话里对时代周报记者说。

　　而对于平安证券为何忽然对研究所裁员，多位研究员在电话里欲言又止，表示“人还在公司，不方便说什么”。目前依旧任职的平安证券研究员目前对此事都讳莫如深、不予置评。

　　知情人士透露，这次裁员比较突然，研究所在证券公司本身就是业务支出型，加上整个行业佣金收入的不景气，像平安证券这种中小券商裁员也在情理之中。

　　3月13日，平安证券相关负责人约见时代周报记者，表示此次人事调整是平安证券研究所的模式转型，将30个细分研究领域精简为16个，把有限的研究资源重点放在16个行业上，寻求差异化发展，重点研究中小市值、大金融类等上市公司。

　　18研究员去处未定

　　“并不是因为佣金收入问题。“平安证券相关负责人表示，平安证券尽管一边裁减研究员，一边又在招聘研究员。目前已有行业内出色的研究人才正在加盟途中，此举是为了转型、寻求差异化发展，重点研究中小市值、大金融类等上市公司。”

　　平安研究所过去有64名研究员，研究30个行业，结果普遍存在人力不足、研究深度不够的现象。所以决定把有限的资源重点放在16个行业上，争取为客户提供更专业的研究服务。

　　“这个调整使部分岗位被取消。尽了最大努力把研究员调整到保留的行业小组中去，部分员工已调整到公司内部其他岗位，或者推荐到平安集团其他招聘机会。但由于专业不一致的原因，现有的职位并不适合每个人，所以出现了这种情况。”平安证券相关负责人对时代周报记者说。

　　平安方面表示，公司将在中小市值、高成长行业、大消费、基础设施、银行、保险、地产等领域进行重点布局，并从三个方向深耕、建立特色和优势。发挥投行项目资源优势，做强中小市值和新兴产业研究；发挥平安集团综合金融优势，做强“大金融”研究；围绕经济结构转型，做强“大消费”研究。

　　据时代周报记者采访获悉，平安证券研究所部分职位因此次战略调整被取消，少量研究岗位与新的战略调整不符被取消，将有不少于18名员工受此影响而离职，目前还去向不明。

　　研究所转型之路

　　目前行业内研究员处于过剩的状态，中小券商成立研究所确实意义不大。另有研究员对记者表示，由于研报没有自身特色，市场份额也不高，中小券商研究所的发展模式都碰到了瓶颈，都在挣扎着寻找出路。

　　曾在平安证券研究所工作过的研究员表示，2008年公司新任董事长杨宇翔推出新的五年战略和规划，目标是把平安证券的研究所做到行业前十，其他方面的目标也比较高。但近两年平安证券的人才发生崩溃式流动。

　　他表示，一般来说，小券商在行情好的时候多招人、行情差就裁员，但大券商应有自己的规划和战略，行情不好的时候反而应该积蓄力量，平安这么大的公司，不会养不起这些人员。

　　事实上，经历了前十年快速发展之后，券商研究所的卖方研究业务正步入转型期。平安研究所的规模中等，但却覆盖了30个研究领域，结果在大部分行业都存在人力不足、研究深度不够、缺乏竞争力的现象。

　　而卖方研究是最基础的业务模式，会持续存在和发展；但随着发行市场化改革以及产品的大量推出，围绕着风险资产定价这一最核心的能力，会衍生出多种业务模式，例如研究对于股票发行和定价，对于股票和债券销售交易业务，对于零售和资讯服务，都会有关键性的作用。

　　平安证券一直以来的战略方向是，积累客户、积累资产、创造产品、创造交易，成为市场中重要的产品商和交易商。平安方面表示，平安证券是集团综合金融战略不可或缺的重要组成部分，将全力帮助证券补强研究板块，争做一流的综合性券商。

    小券商研究所面临瓶颈

　　平安证券研究所的转型困局并不是独立的。

　　英大证券研究所所长李大霄对时代周报记者表示，卖方研究市场主要是大券商在做，大券商在这方面的运作也相对成熟。同时，卖方研究也是一个对品牌认知度非常高的行业，对新进卖方研究所的挑战很大。

　　日前多家券商研究所所长在受访时表示，未来卖方研究市场“二八分化”趋势将进一步加快，大者恒强，而稍弱的券商卖方研究所则面临着“二次转型”，或将回归到综合支持业务大平台的定位。

　　“卖方研究的格局已演变为大所愈大。”深圳某大型券商研究所所长感叹道，“卖方研究是做品牌的买卖，在看不到盈利前景的情况下，公司难有大投入。这也导致部分研究所实力迟迟难以上升。”

　　在马太效应的竞争格局下，危机感是众多券商研究所所长共同的感受。今年以来，卖方研究所开始了又一轮的跑马圈地，扩大研究及机构销售队伍。据了解，目前国内人员规模最大的申万研究所其数量在300人左右，其中研究员队伍大约为180人，而机构销售队伍也超过80人，其他人员则为行政运营等人员。

　　“继续扩张研究和销售队伍也是拿下更多分仓收入的前提条件，为此公司还在招收新人。”申万研究所相关人士表示。除此以外，原本人员规模约为80人的海通证券（600837）研究所目前已扩充至近140人。而银河证券、齐鲁证券、长江证券（000783）、华泰联合证券等大中型券商在人才挖角力度上也毫不逊色。其中，最为典范的就是银河证券，该券商研究所为快速提升实力，开出500万元年薪招揽了数位明星分析师，将挖角的比赛带入了高潮。

　　在这种格局下，小型券商也被裹挟加入了挖角队伍中。以华创证券为例，该研究所今年以来以重金从海通证券等券商挖角了数位行业研究的首席分析师。在强者的挤压之下，卖方研究狭小的舞台似乎已容不下剩余的80%卖方研究所。在业界看来，多数券商研究所的定位更应该回归综合支持业务的大平台。

　　“由于公募基金分仓收入有限，加之行业竞争已日趋惨烈，对于其他研究所而言，卖方研究的盈利模式已经显现了其瓶颈，为此进行转型迫在眉睫。”深圳某大型券商副总裁表示，“研究所应该向中后台转型，未来应该服务于经纪业务、投行业务、资产管理等中介业务，提供解决方案、参与产品设计、给出定价研究报告等，这样才能综合发挥研究所的力量。”