股权众筹将成为部分人通向暴富路上的新滑板。

    从去年开始不为人知到今年迎来快速发展，股权众筹已在年轻人中混了个脸熟。截至今年4月底，全国众筹平台已经发展到149家，其中股权众筹平台62家。

    让人闹心的一点是，由于风险比较大，目前股权众筹投资门槛还比较高，没有真正实现普惠草根阶层。

    对于未来的退出通道，监管层已有初步思路，即将股权众筹打造为资本市场的新五板。

    监管初步思路

    近期关于股权众筹，监管层频频发声。日前，证监会发言人张晓军表示，正对股权众筹的融资试点积极研究，股权众筹的试点方案正在履行必要的程序，相关情况将及时通报。

    7日，央行金融研究所所长姚余栋指出，要将股权众筹打造成为中国资本市场的新五板。股权众筹平台应当遵守两条底线，即不设资金池和不提供担保，同时不得越过一条红线，即不要突破200人的众筹人数上限。

    姚余栋打了个比方，股权众筹好比幼儿园小学阶段，中学就是进入新四板和新三板，上了大学就到了中小板、创业板和主板市场。目前主板服务于大型、中型企业;中小板和创业板服务于创新型企业;新三板服务于各类高科技企业，即成为未来中国的纳斯达克;四板市场即区域性的产权交易市场;新五板就是众筹平台。

    股权众筹的两个底线

    对于监管层来说，股权众筹有两个底线：即不设资金池和不提供担保。姚余栋进一步解释称，在行业发展初期就应当有行业自律，即不设资金池，平台不碰钱，这样就不会有道德风险，即使出了问题也不用跑路，建议平台由第三方支付进行资金托管。同时，平台不得提供担保，一旦担保了将来会有隐性兑付。

    还有一个红线，就是股权众筹平台不能突破目前《公司法》和《证券法》所规定的200人的众筹人数上限。

    这也是为什么目前地产众筹产品中，只有租金等收益权众筹的设计原因，如果涉及到物业的所有权，受限于股权众筹的严格监管，则参与者必然很少。

    退出机制

    股权众筹股东如何转让自己的股权?目前法规规定股权众筹平台不得从事股权转让，虽有利于避免资金池的产生，但同时抑制投资者通过一对一或者一对多等形式转让其持有的股权来盘活资产的合理需求。整体来看，股权众筹退出方式可以多样化，例如通过创业者回购、寻找合适的接盘机构、“私募报价系统”转让、上新三板和创业板等。

    目前新三板与股权众筹已有衔接的试验。据了解，数家股权众筹平台通过线上募集、线上领投两种形式正式推出“新三板”产品，打通个人投资者参与新三板投资的渠道。其中，深圳本土众筹机构众投邦于5月18日成功获得B轮5000万元融资，这是目前国内股权众筹领域最高的一笔融资。另外，5月21日，天使客股权众筹平台宣布成立新三板领投基金，以期让更多的GP(主投机构)参与到拟挂牌新三板项目的筛选和投资决策中。

    普惠更多人群

    股权众筹如何普惠到更多人群，关系到数十万家中小企业能否更快地融到资金，也关系到这一新事物未来发展空间有多大。

    股权众筹的核心思想是降低投资门槛，让普通人也能够参加到一些“高富帅”才能玩的游戏当中，但事实来看，并不完全如此。有专家表示，目前京东股权众筹的最低门槛是30万元，百筹金融的最低门槛是20万元。实际上，在操作过程中，对合格投资者的要求会更高，其年收入远不止几十万，甚至要年收入上千万的门槛。但是，在某个项目中，会给普通投资者一些尝试机会，比如，5000元可以投资一个股权众筹的项目，这个名额是有限的，可能只有一个。

    未来，随着《证券法》等的修订，股权众筹的股东可能会突破目前200人的规定。根据现行《证券法》规定，向不特定对象或向特定对象累计超过200人发行证券，属于公开发行证券。公开发行证券，必须经国务院证券监管机构或国务院授权的部门核准。

    “我们建议将来可以在修改《公司法》、《证券法》时将标准放宽到500人到1000人，这符合将来众筹的发展。但是在目前法律没有修改的前提下一定要遵守法律，不要突破200人的红线。”姚余栋表示。

    看来，要实现人人可以做原始股东，还有很长的路要走。